4月以来，小舞去掉所有衣服是什么样子的棉纺织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国(guó)内需求(qiú)持(chí)续(xù)修(xiū)复(fù)，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价(jià)不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，开(kāi)工负荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据(jù)监测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间(jiān)达(dá)到(dào)10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单时间(jiān)达到近(jìn)两年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位(wèi)，产销(xiāo)压(yā)力(lì)较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未(wèi)有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播种以及出苗带(dài)来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年(nián)度(dù)产量大(dà)降(jiàng)的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影(小舞去掉所有衣服是什么样子的ght: 24px;'>小舞去掉所有衣服是什么样子的yǐng)响，再度(dù)引发了市场对于天(tiān)气的关(guān)注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍(biàn)下降，根据(jù)我们(men)的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开(kāi)启(qǐ)以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初(chū)部分地区(qū)出(chū)现大风沙(shā)、降(jiàng)雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年(nián)同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克(kè)重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新(xīn)年度供应(yīng)收(shōu)紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供应端方(fāng)面(miàn)，在意向(xiàng)种植面积下降和(hé)播种(zhǒng)期低(dī)温天(tiān)气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织(zhī)企业(yè)的开机(jī)率(lǜ)维(wéi)持(chí)高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求(qiú)端带来(lái)的负反馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游需求存(cún)在走弱的预期，短期对(duì)国(guó)内棉价(jià)形(xíng)成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国已经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花消费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或(huò)降低居(jū)民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国(guó)棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑(huá)，外(wài)棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末库存(cún)较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内(nèi)棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱预期背景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价(jià)差(chà)延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价格回归(guī)至(zhì)外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利(lì)好，天气对(duì)产量的(de)影响仍有待(dài)观(guān)察(chá)，郑棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振(zhèn)荡(dàng)为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续(xù)扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概(gài)率会在(zài)今(jīn)年重演，中长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继(jì)续(xù)抬升。

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