财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行(xíng)业具备(bèi)明显的淡旺(wàng)季特征(zhēng)，其中(zhōng)Q1、Q4为(wèi)淡季自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么，Q2、Q3为旺季。夏天历来(lái)是啤酒企(qǐ)业(yè)的“兵(bīng)家必争(zhēng)之地(dì)”，而年(nián)内火爆(bào)的淄博烧烤一定程度上助力啤酒行业“淡季(jì)不淡”，盛夏旺季更是值得投资者期待。

　　从一季度(dù)业(yè)绩来(lái)看，燕京啤酒以近(jìn)74倍的同比增速“一骑(qí)绝(jué)尘”，青岛啤(pí)酒、重庆啤(pí)酒、珠江(jiāng)啤酒的(de)同比增速也分(fēn)别(bié)达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛(dǎo)啤酒单季度营收突破百(bǎi)亿元。但包括百威亚太、兰州黄河和(hé)西藏发展在(zài)内(nèi)的(de)外资(zī)系啤酒(jiǔ)公司基本面仍然堪忧(yōu)，业绩下滑或亏损，本土与外资两大阵(zhèn)营的分化明显。

　　去年消费整体(tǐ)偏低迷，啤酒行业则堪称一抹亮色。民(mín)生证券王言海5月8日发(fā)布的(de)研报(bào)指出，2022年(nián)啤酒(jiǔ)板块营收稳增、归母(mǔ)净利润高增；2023年伴(bàn)随疫情扰动褪去，下(xià)游(yóu)场景逐步(bù)复苏，叠加成本压力(lì)边(biān)际缓(huǎn)解，23Q1营收、利润相比去(qù)年同期明显(xiǎn)提速。国盛证(zhèng)券(quàn)符蓉预计(jì)2023年将(jiāng)是啤酒龙头弱势区域持续扭亏、释(shì)放利润的一年。

　　外(wài)资啤酒在(zài)中国市场颓(tuí)势(shì)明显 大鱼吃小鱼后(hòu)“五(wǔ)强争霸”格局或成“一超(chāo)多强”？

　　从二(èr)级市场表(biǎo)现来(lái)看，华润啤(pí)酒和(hé)青岛啤酒自2020年阶段低(dī)点迄今股(gǔ)价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅分别达159%和187%，前者目(mù)前总市值超1600亿(yì)港元，后者总市值(zhí)超(chāo)1300亿元。燕京啤酒、重庆(qìng)啤(pí)酒和珠(zhū)江(jiāng)啤酒(jiǔ)股价同(tóng)期累计(jì)最(zuì)大涨(zhǎng)幅分(fēn)别达154%、335%和(hé)135%。值得注意的是，自2021年高点(diǎn)迄今重(zhòng)庆啤酒股(gǔ)价跌(diē)近(jìn)六成(chéng)，珠江(jiāng)啤酒则跌超三成(chéng)。

　　上世纪80年代中(zhōng)国实施“啤(pí)酒专项工程”后，啤酒产业(yè)兴起，北(běi)京的燕京(jīng)、上海的力波、福建的惠泉、新(xīn)疆(jiāng)的乌苏(sū)、兰州的(de)黄河、重庆的山城(chéng)、四川的蓝剑、桂林的漓泉(quán)、河(hé)南(nán)的金星(xīng)、陕西的汉斯等，几乎每座城市都拥有自己的啤酒厂。

　　经过“大(dà)鱼吃小鱼”的阶段后(hòu)，2016年，中(zhōng)国(guó)啤(pí)酒市场五强(qiáng)争(zhēng)霸，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒(jiǔ)的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业(yè)CR5从(cóng)74.7%提(tí)升至92.9%，华鑫证券(quàn)孙山山4月(yuè)24日发布的研报(bào)罗列五大巨(jù)头(tóu)的具(jù)体市场份额，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、百(bǎi)威(wēi)亚太（百威英(yīng)博子公司）、燕京(jīng)啤酒、嘉(jiā)士伯(bó)市(shì)占率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局(jú)。

　　孙山山(shān)指出(chū)，我国啤(pí)酒行业(yè)CR1市占率属(shǔ)于(yú)中等水平，市场集中度仍有提升空间，待CR1市占率提升后头部(bù)企业将(jiāng)有望进一步提升盈利水平。分(fēn)析人(rén)士指出，如(rú)果“大鱼吃(chī)大(dà)鱼”的市场趋势不变，经(jīng)过一(yī)段时间的(de)此(cǐ)消彼长，持续(xù)多年的“五(wǔ)强争(zhēng)霸”格局，将演变为“一超多强(qiáng)”：华润啤酒把青岛啤酒和百威(wēi)英博甩开，燕京啤酒追(zhuī)上来，形成1+3的(de)主流啤(pí)酒阵营。

　　值得注意的是，这几年，外资啤酒在中国市场颓势明显(xiǎn)，百威英博销量下滑，一手扶持的(de)嫡系珠江啤(pí)酒2022年净利(lì)同比下降2.11%；嘉士伯预测(cè)2023年的(de)营业利(lì)润增(zēng)长将低(dī)于去年的水(shuǐ)平(píng)，研报指(zhǐ)出重(zhòng)庆啤酒为嘉士(shì)伯在华运(yùn)营啤酒资产唯一平台，并(bìng)将乌苏(sū)啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒(jiǔ)在(zài)中国(guó)多个地区的(de)销售(shòu)权划(huà)归(guī)重庆啤酒。

　　主流厂商纷纷(fēn)提价(jià) 占据高端如(rú)同坐拥印钞机？

　　分析人士指出(chū)，这几年(nián)啤酒(jiǔ)行业的业(yè)绩增(zēng)长，多亏了(le)高端化。此前多年，高端啤酒市(shì)场主要由外资啤(pí)酒(jiǔ)百威英博(bó)、嘉士伯、喜(xǐ)力等品牌牢牢掌控。近年来，本土啤酒开始发力。以销量最大的华润雪花啤酒(jiǔ)为例，早(zǎo)年畅销大(dà)江南北(běi)的大绿(lǜ)棒子，现在已经很(hěn自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么)难见到了，各种纯生、原浆、精酿(niàng)、鲜(xiān)啤大行其道。

　　孙山山指出，啤酒行业处于产业链(liàn)中游(yóu)，对上游成本敏感，大(dà)麦、玻(bō)璃、易拉罐(guàn)、瓦(wǎ)楞(léng)纸为影响啤酒成本主要材料；下游终端议价能(néng)力(lì)较强，进(jìn)入存量竞争时代后，企业为(wèi)向高端(duān)化(huà)转型已多次实施(shī)提价(jià)举措。符蓉指(zhǐ)出(chū)，2023年餐饮(yǐn)等现饮消(xiāo)费场景恢复将加(jiā)速各(gè)啤酒龙头(tóu)产品结构优化、加(jiā)速(sù)高端化(huà)进程，2023年吨价提升幅(fú)度或不弱于成本催(cuī)生普遍(biàn)提(tí)价(jià)的2022年。

　　整体性(xìng)的提价，近几年(nián)时有(yǒu)发(fā)生。啤酒提价涨幅、频次、企业参与数量(liàng)高(gāo)增，提价(jià)区域由部分(fēn)到全国。仅在2022年，华润啤酒(jiǔ)、青岛(dǎo)啤(pí)酒、嘉士伯等主(zhǔ)流(liú)厂商纷纷(fēn)提价(jià)，中高低(dī)档均有所涉及。勇闯天涯出厂价提升0.5元左(zuǒ)右(yòu)，崂山啤酒(jiǔ)零售价从3-4元提升至(zhì)5-6元，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中国啤酒市场的产品价格(gé)稳定在3-5元区间，如今(jīn)，已经整体进入了6-8元价格(gé)带(dài)。甚(shèn)至，巨头们纷纷推出千元啤酒，华润啤酒的“醴(lǐ)”，青岛啤酒(jiǔ)的“一世传奇”，百威啤酒的(de)“大师传(chuán)奇(qí)”，都是为了(le)继续突破价格天花板。

　　▌青岛啤酒(jiǔ)：中档高端(duān)齐发(fā)力 高端化势能(néng)锐不可挡

　　华鑫证券指出，在百元(yuán)级产(chǎn)品上，青(qīng)岛啤酒率(lǜ)先在(zài)2020年率(lǜ)先推出“百年之旅”，售价(jià)388元，并在(zài)2022年推出价值1399元的“一世传奇”；超高端产品(pǐn)方面，青(qīng)岛啤酒布局(jú)丰富，产品价(jià)位(wèi)最高(gāo)，均(jūn)价约29元(yuán)/瓶，最(zuì)高达72元/瓶(píng)。

　　西南证(zhèng)券朱会振(zhèn)4月(yuè)29日发布(bù)的研报指出，青岛啤酒(jiǔ)中档高端齐发力(lì)，高端化势能锐不(bù)可(kě)当。产品(pǐn)端方面，公司在坚持纯生系及经(jīng)典(diǎn)系(xì)“1+1”品牌战略基(jī)础上，进一(yī)步(bù)提升中(zhōng)档崂(láo)山品牌(pái)占(zhàn)比，并借助桶啤(pí)、白(bái)啤等高(gāo)端产品放量(liàng)，带动整体(tǐ)产品结构(gòu)持续升级。随着(zhe)23年现(xiàn)饮场景全面复苏叠加去年Q2以来低基数效应，预计(jì)公司全年业绩将维持高增。

　　▌华润啤(pí)酒：收购(gòu)喜力如虎添翼 但(dàn)目前主(zhǔ)要销量来自(zì)中低(dī)端产(chǎn)品

　　2019年，华(huá)润啤(pí)酒收购喜力中国正(zhèng)式完(wán)成交割。1863年创立于荷兰的(de)喜力，旗下拥有上百家酒(jiǔ)厂，连续(xù)多年(nián)跻身世界500强榜单(dān)。而收购(gòu)方(fāng)华润啤酒，满打满算(suàn)也(yě)才30岁，借此拓(tuò)展(zhǎn)高(gāo)端市场。华鑫证券(quàn)指出，华润(rùn)啤酒高端及超高端(duān)产(chǎn)品仅占(zhàn)其收入占比17%，而(ér)经济(jì)型（5元以下）产(chǎn)品收(shōu)入(rù)占比达47%，表明目(mù)前市场(chǎng)更加认可、熟(shú)悉其经济型产品如(rú)勇闯天涯等，但对其高端产品认知度或(huò)接(jiē)受度相(xiāng)对偏(piān)低。公司(sī)提价空间(jiān)较大(dà)，高端化完成后利润可期。

　　▌燕京啤(pí)酒：“二次创业(yè)”新篇章 借(jiè)助U8势(shì)能持续开拓市场

　　作(zuò)为曾经国(guó)产啤酒行(xíng)业的老大哥，燕京啤酒近几年(nián)风光不在。不仅销(xiāo)售范围收缩不少，被雪花和青岛啤酒甩开不(bù)说(shuō)，2020年(nián)的营业额甚至(zhì)被重庆啤酒反(fǎn)超。但燕京啤酒去年业绩爆发，营业收入增长(zhǎng)10.38%至(zhì)132.02亿元(yuán)，归母净(jìng)利润3.52亿元，增速(sù)高达54.51%。今(jīn)年一季度延续高增(zēng)，净利同比(bǐ)增长近(jìn)74倍。

　　分(fēn)析人士认为，燕京啤酒突(tū)破(pò)增长(zhǎng)瓶颈的(de)秘(mì)诀，是高端新品燕京U8的成功营(yíng)销，以(yǐ)及旗下燕京酒號(hào)社区小酒馆这(zhè)种(zhǒng)新零售(shòu)业态的(de)落地生根。中邮证券分析师蔡(cài)雪昱4月21日研(yán)报指(zhǐ)出，渠道反馈，U8一季度销量同(tóng)增约50%，公司借助U8势能持续开拓市(shì)场，推动整体销量同增13%至(zhì)96.31万千升，同(tóng)时带动(dòng)公司吨价(jià)同增(zēng)0.8%至3661.3元(yuán)/千升。自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么国君食品点评称，改革红利(lì)释放正(zhèng)处起(qǐ)步(bù)阶段，旺季(jì)动销加速(sù)、成本(běn)优化之下，公司(sī)业绩(jì)弹性将进(jìn)一步加(jiā)速(sù)。

　　此外，分析人士指出，精酿(niàng)啤酒(jiǔ)目(mù)前属于蓝海市场(chǎng)，拥有巨大发展(zhǎn)潜(qián)力及空间(jiān)，且目前行业格局未定，企业拥有弯道超车机会；基于精(jīng)酿(niàng)啤酒(jiǔ)多元(yuán)风味发展趋势，产品风味(wèi)及应用场景布局多元化企业，将更(gèng)加能(néng)够顺应精(jīng)酿市场发(fā)展趋势，拥有长期可持(chí)续发(fā)展潜力，并(bìng)有望(wàng)成为行业(yè)新(xīn)引(yǐn)领者(zhě)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么