今年以来，港(gǎng)股走势可谓(wèi)一波三折，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基(jī)金一季(jì)报披(pī)露渐落帷幕，整(zhěng)体来看(kàn)，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等行(xíng)业，腾(téng)讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W等(děng)为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表示，预计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且(qiě)即(jí)将迎来(lái)收(shōu)入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动(dòng)中上行，板块方(fāng)面，看(kàn)好政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的(de)互联网(wǎng)和医(yī)药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业等(děng)。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多(duō)只陆港通基金（不同(tóng)份额分(fēn)开统计，下(xià)同）中含(hán)“港”字的(de)主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以港(gǎng)股为投资(zī)方向(xiàng)的基金。截至一(yī)季度(dù)末，这(zhè)些基金的(de)港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒生科(kē)技(jì)指数为代表的港股数(shù)字经(jīng)济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少知名基金经理在一季度加大了对港股的投资力度(dù)，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的(de)前(qián)海开(kāi)源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的(de)南方港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)视野(yě)一年持(chí)有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提(tí)升至今年一季度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港(gǎng)股通红利精(jīng)选A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的70.80％提升至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统(tǒng)计，截(jié)至一季报，被陆港通基金重仓的前十(shí)大港股(gǔ)分别(bié)为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手-W、药(yào)明生(shēng)物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字媒(méi)体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等领域(yù)。其(qí)中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按(àn)照(zhào)增持情况排序，加仓幅(fú)度最大的前十(shí)只(zhǐ)港股为中(zhōng)国海洋石油(yóu)、新(xīn)天绿(lǜ)色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电国际(jì)电(diàn)力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易(yì)、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通(tōng)基(jī)金在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓(cāng)港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南(nán)方港股创新视(shì)野一年持有基金基金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市(shì)场投资机(jī)会：中国(guó)经(jīng)济方面，宏观经济仍在(zài)企稳(wěn)回(huí)升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和(hé)市场(chǎng)需求继续增加，非(fēi)制造业(yè)恢复(fù)速度(dù)加快；海外(wài)无风险(xiǎn)利(lì)率方(fāng)面，3月初(chū)非农和通胀数据以(yǐ)及突发的银行(xíng)风险事件已经让美联(lián)储过于强(qiáng)硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着(zhe)了加(jiā)息(xī)进入尾部区(qū)域(yù)；风险(xiǎn)偏(piān)好方(fāng)面，欧(ōu)美银行业风险事件对市场冲击可控(kòng)，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上(shàng)行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大对(duì)政策优化下(xià)的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预(yù)期反(fǎn)转修复的互联(lián)网和医(yī)药、高(gāo)景气的制造(zào)业等(děng)板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济(jì)基金(jīn)经理(lǐ)曲径(jìng)表示(shì)，港股(gǔ)数字经济的代表毁掉一个老师最好的办法行业为互联网和先进制造，在经历了过去(qù)2年(nián)的合规整治(zhì)及业务梳理后(hòu)，股价均处在价(jià)值投资区域(yù)，具有(yǒu)良(liáng)好(hǎo)的(de)投资性(xìng)价比。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更具(jù)有数据、平(píng)台和算(suàn)法的整(zhěng)合(hé)能力，通过(guò)推出人工智能相关(guān)模(mó)型及应用，提升自身(shēn)运营(yíng)效率，以及对外输出算法和(hé)算力。作为人工(gōng)智能赋能各(gè)个行业(yè)的元年，我(wǒ)们中(zhōng)长期看(kàn)好(hǎo)港(gǎng)股数(shù)字毁掉一个老师最好的办法经济板块(kuài)的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香(xiāng)港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面(miàn)，港(gǎng)股市(shì)场大部分的企业盈利来源于中国内地，中(zhōng)国内地经济的环比上行将会(huì)支撑港股(gǔ)公(gōng)司盈(yíng)利的环比增长，从而(ér)支(zhī)撑下港股(gǔ)公司下半年的市(shì)场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利(lì)环比(bǐ)仍有毁掉一个老师最好的办法一定的增长，但(dàn)是(shì)由(yóu)于基数(shù)效应，下(xià)半(bàn)年港(gǎng)股盈利(lì)同(tóng)比增速会较上(shàng)半年有所(suǒ)回落。对于估值(zhí)相对较高的(de)行业将有一定的压力。

　　行业(yè)方(fāng)面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公(gōng)司的(de)估值仍将受到一(yī)定程度的压制，但(dàn)是当行业龙(lóng)头公司受情(qíng)绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将处(chù)在行业快速(sù)增长的红(hóng)利中，但是随着中(zhōng)报业(yè)绩(jì)的(de)释放和四季(jì)度(dù)集采(cǎi)的预期，生(shēng)物(wù)行业(yè)前期涨(zhǎng)幅较多(duō)的龙头(tóu)公(gōng)司可(kě)能会出现(xiàn)一(yī)定(dìng)的调整，但是通过自下而上的方(fāng)式生物医药行业仍将有机会(huì)选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港股市(shì)场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是推(tuī)动两地市场(chǎng)向(xiàng)上(shàng)的决定(dìng)性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临(lín)近(jìn)尾声流动(dòng)性逐步宽松背景下，中国(guó)资产的吸(xī)引力有(yǒu)望进一步凸显。在A股及港股估(gū)值均在低位、风险溢价(jià)均在高位的背景下，有(yǒu)望开(kāi)启盈利(lì)与(yǔ)估(gū)值(zhí)修复的(de)戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利(lì)增长高弹性(xìng)的机会：由于中国经济修复有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线，因此经营杠(gāng)杆(gān)弹性大、前(qián)期降本增效优的行业和板(bǎn)块更有望受益于经济复苏(sū)，盈利预测(cè)有(yǒu)较大(dà)上修空间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期(qī)的(de)前沿技术/产品储(chǔ)备以(yǐ)迎(yíng)接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互(hù)联网、部(bù)分(fēn)可选消费(fèi)、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风(fēng)险(xiǎn)比显著右偏的(de)机会：关注在未(wèi)来经济周期中(zhōng)上行风险显著大(dà)于下行风险的(de)行业。市(shì)场预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性超预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的(de)行业，如电子(zi)、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注基(jī)本(běn)面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升(shēng)的高股息资产的投资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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