射(shè)频芯片领域面临(lín)变局(jú)，下游市场增速(sù)放(fàng)缓叠加进(jìn)入竞争红(hóng)海，海(hǎi)外奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒巨头已开(kāi)始寻(xún)求业务转型。

　　今日，射(shè)频芯(xīn)片(piàn)厂商慧(huì)智(zhì)微正式(shì)在科创板(bǎn)上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智(zhì)微报19.05元/股，较(jiào)发行价跌(diē)去(qù)8.94％，目前总市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级市场受到(dào)资本热捧(pěng)。据公司(sī)上市文件，慧智微于2018年末开始进入融资(zī)快车道，先后(hòu)引入了华(huá)兴(xīng)资本(běn)、元(yuán)禾璞华、大基(jī)金二期(qī)、红杉中国、IDG资本(běn)、光速(sù)中国(guó)以及金沙(shā)江创投等(děng)一系列外部(bù)机(jī)构股东。截(jié)至(zhì)上(shàng)市前，大基金二期、广发信德以及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的外部机构(gòu)股东，持股比(bǐ)例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是，与慧智微产(chǎn)品结构(gòu)相(xiāng)似的(de)唯捷创芯，上市首日也(yě)走出了破发的行情，该公(gōng)司股(gǔ)价于去年下半年触底回升，但截至(zhì)今日收盘(pán)股(gǔ)价(jià)仍略低于(yú)发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频(pín)领域正面(miàn)临变局。目前(qián)，正射频需求(qiú)走(zǒu)向疲(pí)软。Yole数据(jù)显示，由于(yú)智能手(shǒu)机增速放缓(huǎn)以及5G普及(jí)潜力有限等因素影(yǐng)响，预计到2028年射频(pín)前(qián)端市场(chǎng)年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多(duō)家全球射频芯(xīn)片巨头，近年来也在响应市场变化谋(móu)求射频芯(xīn)片(piàn)业务以外的转(zhuǎn)型(xíng)。

　　《科创板日报》记(jì)者注意(yì)到，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等(děng)公司(sī)正(zhèng)排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基(jī)金二期等多个(gè)知名资(zī)方

　　公开资料显示，慧智微成立(lì)于2011年，主营业务(wù)为射频前端芯片及模组的研发(fā)、设计和销售，下游(yóu)应用领域(yù)主要(yào)包括(kuò)智能手机以(yǐ)及物联网，客户(hù)包括三星、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻泰科(kē)技等移动终端设(shè)备(bèi)ODM厂商，以及移远(yuǎn)通信等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别(bié)实现营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公司当前仍处(chù)于亏损(sǔn)状态(tài)，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元(yuán)以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损(sǔn)持续(xù)的(de)原(yuán)因，慧(huì)智(zhì)微(wēi)在招股文件中(zhōng)称，是由于持续进行高额(é)研发(fā)投(tóu)入；下游客户集中且具(jù)有产品验证周期(qī)，尚(shàng)未形成规模效应；市场竞争激烈(liè)，叠加下(xià)游去库(kù)存周期影响(xiǎng)，公司(sī)产品毛利(lì)空间受挤压。

　　研(yán)发(fā)投入方面，近(jìn)三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比(bǐ)例(lì)分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远(yuǎn)低于(yú)同(tóng)行业头部卓胜微50％左右的毛利率(lǜ)水平，也不及和慧智微产品结构更接(jiē)近的唯捷(jié)创芯，后者(zhě)毛(máo)利率为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓紧扩(kuò)大(dà)规模的情(qíng)况(kuàng)下，慧智微开启了(le)对外融资之路(lù)。公开信息(xī)显示，公司(sī)于(yú)2018年(nián)末(mò)开始进入融资快车道，尤其是冲刺(cì)IPO前的2021年，其在一年(nián)内完成(chéng)了三轮融资，众(zhòng)多知名资方，包(bāo)括大基金二期、元(yuán)禾璞华(huá)、红(hóng)杉中国、IDG等(děng)也是在这一阶段对慧智(zhì)微进入了慧智微的股东序列。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前(qián)，大基金二期、广(guǎng)发信德(dé)以及金沙江创(chuàng)投为(wèi)持股达5％以上的外部机(jī)构股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联(lián)社创投通-执中数据显示(shì)，从当前的股价(jià)情(qíng)况看，大基金二期(qī)在投资(zī)慧(huì)智微(wēi)的近两年时间里，实现(xiàn)了近2.5倍的账面回(huí)报(bào奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒)，而较大(dà)基金二期晚3个月进(jìn)入、并在后一轮持续加注的红(hóng)杉(shān)中(zhōng)国，平均持股(gǔ)成本增至13.78元/股(gǔ)，当前实现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域面临变局

　　慧智微(wēi)招股书显示(shì)，公司目前有(yǒu)超过接(jiē)近67％的收(shōu)入来自(zì)于手机(jī)领域。当前，智能手机出货量的大幅下降，已经对(duì)慧(huì)智(zhì)微的业绩(jì)造成了冲击，而市场(chǎng)对智能手机未来增(zēng)速持续放(fàng)缓的预(yù)期，也让资(zī)本(běn)市场对(duì)包括慧智微在内的射频(pín)芯片厂商(shāng)做出(chū)了(le)重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿美元(yuán)以上，2022年由于手机市场的下滑，射频前端市场规模与2021年的市(shì)场相差(chà)无几奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒。而接(jiē)下来，由于智能手机的温和增长以(yǐ)及5G普及的潜力有限(xiàn)，预计到2028年射频前端(duān)的市场年复合增(zēng)长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微有着相似产品结构(gòu)，同样在IPO前获豪华股(gǔ)东突击入股的射(shè)频龙头唯(wéi)捷创芯，在去年4月科创板上市时，也遭(zāo)遇了破(pò)发的行情，上(shàng)市(shì)首日(rì)跌36％。尽管在去(qù)年10月跌(diē)至(zhì)30元每股的价格后止跌回(huí)升，但截至(zhì)今日收盘(pán)，唯捷(jié)创芯股价(jià)仍低于66.6元/股(gǔ)的(de)发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近(jìn)几(jǐ)年，全(quán)球多(duō)家射频(pín)芯片领域的(de)巨头厂商都在谋求(qiú)转型，拓展射频以外的业(yè)务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有的(de)射频芯片(piàn)外(wài)，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游触角(jiǎo)延伸至汽车(chē)、物联网、电源等领(lǐng)域(yù)。

　　国内(nèi)方面，射频领域正(zhèng)呈现出一片红海的竞争(zhēng)格局，由于入局者众，且产(chǎn)品仍集中在中低端市(shì)场(chǎng)，各(gè)射频芯(xīn)片(piàn)厂(chǎng)商只能再卷价格，进(jìn)一步压低了自身的利润空间。

　　射(shè)频厂商三(sān)伍微电(diàn)子创始人钟林此前曾表示，国产射频前(qián)端芯片杀(shā)价已经无底线，而预计未(wèi)来每(měi)个射频(pín)细分赛道还(hái)会有更多竞争者进(jìn)入，往后三年(nián)射频芯片厂商将(jiāng)面临更大的生(shēng)存和(hé)竞争压力。

　　目前(qián)，一级(jí)市场(chǎng)对射频芯片厂商的关注(zhù)亦有所下降，截至目(mù)前，今年(nián)共有(yǒu)9家(jiā)射(shè)频芯片(piàn)厂商(shāng)宣布完成(chéng)融(róng)资，而在2021年上半年(nián)，这(zhè)个数据是近50家(jiā)，且(qiě)投资机(jī)构涵盖了(le)投资机构涵盖了中金资本、红杉资本中国、小米长江产业基金、深创投等知名机构。

　　当(dāng)前(qián)，射(shè)频领域仍有飞骧科技、康希通信等公(gōng)司正(zhèng)排(pái)队(duì)IPO。

　　慧智微在招股书中(zhōng)表示，本次IPO募得资金将用(yòng)于(yú)芯片测设中心建(jiàn)设、总部基地及上海和广州研发中心建设以及补(bǔ)充流动资金。具体战略(lüè)规划方面，其表(biǎo)示(shì)将巩固在(zài)5G射(shè)频前端领域取得的市(shì)场(chǎng)地(dì)位，增加头(tóu)部(bù)客户的市场份额(é)；技术上跟进射(shè)频前端技术(shù)迭代，优(yōu)化可重构技术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用；产品(pǐn)上(shàng)加大对上游滤波器、多工(gōng)器的产业(yè)链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产品系列。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒