5月12日(rì)晚间，根据美国证(zhèng)券交(jiāo)易委员会（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千亿(yì)私募景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元人民(mín)币的(de)对冲(chōng)基金(jīn)机构(gòu)，亦(yì)是内地少有的进行(xíng)大手笔持有美股的(de)买方机构(gòu)之(zhī)一，景林的动向(xiàng)受到了市场(chǎng)广泛的(de)关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季(jì)度的16.29亿(yì)美(měi)元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家上市公(gōng)司的股票。其(qí)中(zhōng)，前(qián)十大持仓标的(de)在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共(gòng)建仓5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季度(dù)前五大卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林(lín)资产美股(gǔ)持仓(cāng)前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与(yǔ)上(shàng)季度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次(cì)猛(měng)。拼多多(duō)也不(bù)负众望，从股价表现(xiàn)看，拼(pīn)多多(duō)去年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉(diào)头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓的(de)英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第(dì)七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资(zī)产(chǎn)在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度末，景林资产持有新东(dōng)方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃成为(wèi)景(jǐng)林资产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时(shí)，景林资产一(yī)季度还建仓了好未(wèi)来，期末持(chí)股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个(gè)股股价均(jūn)处于(yú)震(zhèn)荡(dàng)态(tài)势，并无太(tài)多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产认(rèn)为，从全行业(yè)来看，不(bù)同年龄层的用户对(duì)“教育”的需求(qiú)依(yī)然旺盛，除(chú)了应对(duì)考(kǎo)试，还包括开(kāi)拓眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜力(lì)挖(wā)掘、提升(shēng)综合能力等。双(shuāng)减政策(cè)推行之(zhī)后(hòu)，目前行业(yè)政(zhèng)策(cè)环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公(gōng)司(sī)退出离(lí)开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对(duì)于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护(hù)城河依然很深(shēn)。个(gè)别头部企业在K9学(xué)科之外(wài)的教(jiào)育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留学(xué)等(děng)业务恢复增长，同时(shí)素(sù)质教育(yù)、直播电(diàn)商业务等新业务成为新的(de)增长驱动(dòng)力。且(qiě)公司的(de)利润和现金(jīn)流(liú)稳中转好，同时账上资金充(chōng)足(zú)，当(dān鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点g)时的估值下有足够的安全(quán)边际。在过去几个季度的财报(bào)中，我(wǒ)们看到了相关的积(jī)极信(xìn)号(hào)。”景林资(zī)产(chǎn)表示(shì)。

　　值得(dé)一提(tí)的是(shì)，高毅资(zī)产对于教育领域也(yě)颇为看(kàn)好(hǎo)，但是标(biāo)的选择似(shì)乎与景(jǐng)林资(zī)产存(cún)在(zài)分歧(qí)。

　　美(měi)国证(zhèng)券交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截至今年一季度末，高毅(yì)资(zī)产(chǎn)持有新(xīn)东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比于(yú)去(qù)年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三成。而一(yī)季(jì)度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好未(wèi)来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节(jié)过后，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗(àn)转明，晋升市(shì)场第二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景不(bù)长，本(běn)周中(zhōng)特(tè)估(gū)仅(jǐn)热(rè)闹了一两天(tiā鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点n)，随后(hòu)便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大(dà)幅(fú)杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文(wén)内容为客观(guān)数据信(xìn)息罗(luó)列，不构成任(rèn)何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿(yì)水平(píng)，周(zhōu)四便陡(dǒu)然(rán)跌(diē)破万(wàn)亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入(rù)缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急剧降温，市场观(guān)点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发布的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑(lǜ)到去年(nián)4月基(jī)数的(de)异常，因(yīn)而与往年(nián)相比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民(mín)贷(dài)款回(huí)落再度成为(wèi)信(xìn)贷回(huí)落(luò)的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。而企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社(shè)融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的(de)点(diǎn)评称(chēng)，4月(yuè)下旬票据(jù)利率先下后(hòu)上，并不(bù)意味(wèi)着贷款好转了，主要因(yīn)为今(jīn)年(nián)国股行NIM和(hé)营收压(yā)力很(hěn)大，一直在压降票据等低效资产(chǎn)，对分行(xíng)收票(piào)额度控制(zhì)很严。4月前两(liǎng)旬已(yǐ)经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据(jù)已经快要接近零利率(lǜ)了，信贷再度出现深(shēn)度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月(yuè)份的贷款可能(néng)仍(réng)然不太(tài)乐观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场(chǎng)要(yào)想好起来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可(kě)能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈的背景(jǐng)不(bù)改(gǎi)，而两(liǎng)大主线人工智(zhì)能和中特估，今年已然累计(jì)不(bù)小的涨(zhǎng)幅。中特估(gū)这边，本月还(hái)有多只央(yāng)企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在(zài)未有(yǒu)增(zēng)量资金(jīn)进场(chǎng)的情况之下(xià)，再想继续(xù)向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕(hǎn)见的在深(shēn)夜抒发感想。大(dà)谈(tán)公募基金(jīn)经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当(dāng)下市(shì)场投机之风大(dà)盛(shèng)，认为当下(xià)市场交易(yì)机制应要有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只(zhǐ)是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火，但(dàn)很多投(tóu)资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理(lǐ)更(gèng)是有(yǒu)苦难言(yán)，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本(běn)不符合他们的机(jī)构审美(měi)。直(zhí)白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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