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　　用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务(wù)转型第二(èr)阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应(yīng)的是(shì)，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年第一季度报告，一季度(dù)实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连(lián)续第三(sān)年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对(duì)高点(diǎn)进行了定(dìng)增融(róng)资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇(pǒ)为(wèi)活跃的(de)私募大佬葛卫东，也(yě)参(cān)与了定增，投入资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用(yòng)友网(wǎng)络发布的2021年(nián)业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的(de)2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年(nián)三季度末(mò)退出(chū)前(qián)十(shí)大(dà)股(gǔ)东，在此(cǐ)期(qī)间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过(guò)财务软件服(fú)务企业的会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是(shì)通(tōng)过ERP软件服(fú)务企业(yè)的(de)信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服(fú)务(wù)业(yè)务，引领中国企业(yè)级服(fú)务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新(xīn)的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全球领(lǐng)先的企业云(yún)服务平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正式发(fā)布了完全基于互联网架构的(de)企业(yè)互联网开(kāi)发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人(rén)力云等(děng)云产品得到逐(zhú)步(bù)发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了(le)第一(yī)个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第(dì)二个阶段的统(tǒng)一底座和服(fú)务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研(yán)发(fā)和(hé)持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友(yǒu)云(yún)进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网络云服务转型取(qǔ)得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份(fèn)额来看，用友(yǒu)却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝出(chū)华为将在(zài)4月启(qǐ)用自己(jǐ)研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽(jǐn)管华(huá)为(wèi)目前仅为(wèi)自用(yòng)，并(bìng)不(bù)一(yī)定(dìng)会(huì)面向外部市场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市场对用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场竞冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释争力信心的严(yán)重不足，也反(fǎn)应了其在高端市场(chǎng)的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股(gǔ)价上(shàng)，在(zài)用友网络3.0转型(xíng)第一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的(de)同时，净利(lì)润(rùn)也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第(dì)二阶段，即(jí)2020年(nián)至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏(tà)步不前，净(jìng)利(lì)润却大幅(fú)下(xià)跌，股价(jià)也因此大跌(diē)，公司(sī)市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事(shì)长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值(zhí)还是(shì)有(yǒu)很大(dà)的提升空间。但从(cóng)目前的(de)情况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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