美国银行业危机持(chí)续！

　　危(wēi)机升级(jí)，美地区银行大跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月(yuè)4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包括资(zī)产出售，可(kě)能出售所有业(yè)务或部分业(yè)务。该行已经(jīng)为此聘(pìn)请(qǐng)多家顾问。

　　这(zhè)是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑(lǜ)可能出售的消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在内的战略(lüè)选择，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行发布声明(míng)确(què)认了周三的媒体(tǐ)消息(xī)，称(chēng)在和多位潜在(zài)的投资者商谈，还表示，其核(hé)心(xīn)存款3月以来(lái)已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出正常(cháng)水(shuǐ)平的存款流(liú)失(shī)。

　　但(dàn)西(xī)太平洋合(hé)众银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘(pán)曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂(zàn)停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行(xíng)此(cǐ)后表示，关于该(gāi)行(xíng)磋商出售资产等战(zhàn)略选项的媒(méi)体(tǐ)报(bào)道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机(jī)火上浇油的(de)第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数(shù)下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克(kè)综(zōng)合(hé)指数(shù)下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指数收跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一(yī)地平线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会就(jiù)近(jìn)期大型银行倒闭事(shì)件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是(shì)导致破产的主要原因(yīn)。美国(guó)商会(huì)副主席托马斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银(yín)行和第(dì)一共和银行有非常独特(tè)的商业(yè)模式，硅(guī)谷银行专(zhuān)注(zhù)于资本密集(jí)型的(de)科技(jì)以及(jí)生(shēng)物医(yī)学初创企业；第一(yī)共(gòng)和(hé)银行(xíng)集中于财富管理；而(ér)签名银行则有大量(liàng)的数(shù)字资(zī)产风(fēng)险。在听证会上，专(zhuān)家(jiā)们明(míng)确将(jiāng)最(zuì)近银行倒闭潮归咎于(yú)行政(zhèng)管理不善，同时他们担心银行倒(dào)闭会将(jiāng)美(měi)国经济拖入衰(shuāi)退(tuì)。专家和议(yì)员们(men)也表(biǎo)示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知(zhī)情人(rén)士(shì)周四报道，美国(guó)联邦和州(zhōu)政府官(guān)员正在评估近(jìn)几天银行股大幅(fú)波动背后存(cún)在“市场操(cāo)纵”的可(kě)能性，白(bái)宫(gōng)方面也表示将(jiāng)监控“健康银行面临的做空压力”。美(měi)股(gǔ)地(dì)区(qū)银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做(zuò)空者(zhě)仅在周(zhōu)四就(jiù)通过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息人士(shì)称(chēng)，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲且(qiě)资本充足(zú)，近(jìn)几日，做空活动(dòng)增(zēng)加(jiā)和(hé)股(gǔ)市波动已引起官员及监管机构越来越多的(de)关(guān)注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调(diào)显(xiǎn)示，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近一半的美国人担心他们(men)在银行或(huò)其他金融机构账户(hù)上的钱的安全。总(zǒng)共(gòng)有(yǒu)48％的美(měi)国成年人表(biǎo)示他(tā)们担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为(wèi)“比(bǐ)较”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似(shì)。当时(shí)有45％的美(měi)国成年人表(biǎo)示(shì)，他们(men)非常或(huò)中度担心自己资(zī)金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银(yín)行(xíng)业较为平静的(de)时期测量过这一数据(jù)，但2008年(nián)12月(yuè)的数据显示，在危(wēi)机得到解决后(hòu)，人们对存款安全的担忧(yōu)略有减少，这表明对存款安全的高(gāo)度担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于俄(é)罗(luó)斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了(le)火灾(zāi)。据介绍，一(yī)架(jià)无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还报道称(chēng)，另一处位(wèi)于(yú)俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导致一储油(yóu)罐发(fā)生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议(yì)，决定将欧元区(qū)三大(dà)关键利率均(jūn)上调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边际借(jiè)贷利率和(hé)存款机(jī)制利率从本月10日起分(fēn)别(bié)上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续(xù)7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预(yù)计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需(xū)要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴(bào)跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担(dān)忧压制，外盘原(yuán)油大幅(fú)下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较(jiào)假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美(měi)联储如(rú)期加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次(cì)加息(xī)，本轮(lún)已累(lèi)计(jì)加(jiā)息500个(gè)基(jī)点，这一区(qū)间仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期(qī)货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷纷(fēn)表示，近(jìn)期原油暴(bào)跌主要受到宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪的影响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自身基(jī)本面变(biàn)化不(bù)大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多(duō)体现的是金融属(shǔ)性。一方(fāng)面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市(shì)场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一(yī)方面，近(jìn)期美国再(zài)度出(chū)现破产银行(xíng)，造成美国股市下滑，原(yuán)油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健告诉期货(huò)日报(bào)记者，近(jìn)期海(hǎi)外宏观(guān)集中避(bì)险，主(zhǔ)要还是(shì)与美国银行(xíng)危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍(réng)未解(jiě)决，市场担(dān)心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的(de)一份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在三种(zhǒng)预期情(qíng)形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态(tài)，对股市和商(shāng)品(pǐn)等(děng)风险资产带(dài)来短期情绪(xù)冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行(xíng)问(wèn)题再次出现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在(zài)于当(dāng)前的宏观避险情(qíng)绪是(shì)否有可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会(huì)由日(rì)度级别演变成周度级别的(de)拉升行(xíng)情。如果这种情况出(chū)现，风险资产(chǎn)将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关(guān)注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重(zhòng)点观察美股(gǔ)和VIX指数的进(jìn)一(yī)步动向，侧重留(liú)意(yì)避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业以及(jí)综合(hé)PMI均低于(yú)预期，显示(shì)在(zài)利率上升和通(tōng)胀居高(gāo)不下(xià)的情(qíng)况下，美国经(jīng)济难(nán)以(yǐ)获得(dé)动能。叠加美国就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动(dòng)力市场逐(zhú)渐降温，经济面临的(de)风险(xiǎn)正在上升。而(ér)在此(cǐ)次美联储议(yì)息(xī)会(huì)议上，鲍威(wēi)尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的(de)通胀目标(biāo)，是否停止加息取决于数据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索货币政策路(lù)径，如果6月初之(zhī)前高利率(lǜ)带来的风险事(shì)件进(jìn)一(yī)步(bù)扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧(jǐn)缩政策(cè)，回(huí)归宽(kuān)松。目前市场的关注(zhù)点(diǎn)在于美联储(chǔ)是否会在接(jiē)下(xià)来(lái)的议息(xī)会(huì)议(yì)中暂停加(jiā)息(xī)，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油(yóu)盘(pán)面连续大跌的情(qíng)况(kuàng)与3月中旬(xún)的(de)走势类似，甚(shèn)至驱(qū)动上也(yě)有较高(gāo)的(de)相似性。高健表示，共(gòng)同点是(shì)在银行业危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升(shēng)温引(yǐn)发盘面(miàn)快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是此次宏观(guān)避险还有一部分(fēn)债务上限的加成；二(èr)是当前原油(yóu)基本面(miàn)状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原(yuán)油盘面的走(zǒu)势(shì)，对此轮原(yuán)油大跌有较高的参考(kǎo)性(xìng)。3月下旬原(yuán)油止跌回升(shēng)，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落(luò)，盘面上的表现是连(lián)续收出(chū)长下(xià)影线。因此，近(jìn)期原油盘面也要重(zhòng)点留意是否会(huì)重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面(miàn)看，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经(jīng)连续五周出现大幅减少，而美国即将进(jìn)入夏季用油(yóu)高(gāo)峰(fēng)，市场预期需求将会(huì)逐(zhú)步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国为稳定(dìng)油价进行(xíng)着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场(chǎng)再度(dù)进入供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖(mài)情(qíng)绪(xù)的逐步释(shì)放，原油(yóu)供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格(gé)的突破上行仍(réng)需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格局，价(jià)格(gé)向下(xià)逼近年(nián)内低(dī)点，短线观察前低(dī)的支(zhī)撑力度。未来能否驱动原(yuán)油破位向下，主要看避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)的持续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别(bié)是VIX指数(shù)能(néng)否出现周线级别的行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看(kàn)来，美联储年内加息(xī)基本全部落地(dì)，后期(qī)将不再存在加息(xī)对大宗商品压(yā)制的预(yù)期，情(qíng)绪(xù)上将有一(yī)定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅(fú)凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点加息后对(duì)市(shì)场(chǎng)的影响仍需一段时间(jiān)观察，情绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市(shì)场(chǎng)的底部仍需要(yào)观察。基本(běn)面上，市场对经济(jì)衰退的担忧仍未结(jié)束(shù)，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明(míng)确的定(dìng)论，但用油旺季即将到来，短期内将会支(zhī)撑油价(jià)。“综合来看，目前原油阶段性底部或(huò)已出现，将进(jìn)入一段(duàn)时间的(de)振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下(xià)跌拖累，沥青期(qī)货假期后首(shǒu)个交(jiāo)易日大(dà)幅下行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏(piān)强(qiáng)。美国将与委(wěi)内瑞(ruì)拉石(shí)油有(yǒu)关的交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和(hé)美国的问题依然存在(zài)，沥青原料(liào)供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本端原油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比(bǐ)往年同期数(shù)据，供(gōng)应提(tí)前发力，叠加终端需求未有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青基本(běn)面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通(tōng)关情况对沥(lì)青生产(chǎn)供应造成阶段性(xìng)扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥(lì)青生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月4日当(dāng)周(zhōu)，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复沥(lì)青生产，华(huá)北部分地炼维(wéi)持停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青(qīng)生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装置开工率持(chí)续回(huí)升，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置检修增加，但(dàn)当前沥青供应仍(réng)处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化(huà)分(fēn)析师汤(tāng)剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥青(qīng)利润压缩(suō)限(xiàn)制生产积极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺(quē)的(de)问题(tí)持续，5月份(fèn)国内沥(lì)青供应存在收(shōu)缩预(yù)期，后续(xù)关注(zhù)国(guó)内炼厂排(pái)产(chǎn)计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢(màn)，北方(fāng)需求仍没有(yǒu)较好的表现(xiàn)。从下游(yóu)行(xíng)业的开工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐(lè)观预期(qī)仍在，且随着气温(wēn)的回(huí)升，道路施工项目逐渐启动，预计(jì)需求(qiú)会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近(jìn)期沥青(qīng)价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短期供(gōng)需端(duān)矛盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外(wài)风险事(shì)件(jiàn)以及(jí)衰退(tuì)预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势(shì)运行(xíng)。在此背(bèi)景下，沥青价格也难(nán)有较强(qiáng)的(de)表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥(lì)青估(gū)值(zhí)处于偏(piān)低(dī)位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综合加工(gōng)利(lì)润(rùn)或将有(yǒu)所增(zēng)长。另外，沥青总(zǒng)体库存(cún)持续累积，但仍(réng)处历史偏低(dī)水(shuǐ)平，加之天气转暖(nuǎn)，下游(yóu)终端具(jù)备施工条件，刚(gāng)需(xū)逐渐回暖(nuǎn)。短期沥(lì)青期(qī)价弱势振荡，建议(yì)逢低(dī)做(zuò)多(duō)裂解价差，中长(zhǎng)期需关注(zhù)沥青原料供应政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅(fú)下(xià)挫，主力(lì)合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端(duān)让利下(xià)，PTA加(jiā)工差突破670元(yuán)/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外(wài)开工率上升以(yǐ)及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了(le)成本(běn)端(duān)的跌(diē)幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯(wén)告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘(pán)增加。而(ér)且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤现金流(liú)明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供需偏紧的(de)格局将慢(màn)慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价(jià)差进入(rù)压缩阶(jiē)段。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处于检(jiǎn)修高(gāo)峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重(zhòng)启(qǐ)，全亚洲PX的(de)开(kāi)工率(lǜ)将从(cóng)4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国(guó)内(nèi)开工(gōng)率将(jiāng)提(tí)升10个(gè)百分点。同时，全球汽油(yóu)裂(liè)解价差(chà)开始回落，芳(fāng)烃调油(yóu)需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差(chà)在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然(rán)5月新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力(lì)石化等(děng)有检修计(jì)划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修力度(dù)有待观察。而且，亚东石(shí)化和英力(lì)士重启(qǐ)提(tí)负(fù)，桐昆新产能释(shì)放，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福(fú)能期(qī)货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油(yóu)库存进(jìn)入4月(yuè)后去化(huà)力度放缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小幅(fú)累积，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美国(guó)，存在提前备(bèi)货(huò)行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于带(dài)动部(bù)分装置(zhì)开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复(fù)。

　　展望后市(shì)，谢雯分析(xī)称(chēng)，由于亚(yà)洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工(gōng)率回升(shēng)明显，而(ér)国(guó)内部(bù)分PX装(zhuāng)置负(fù)荷(hé)处(chù)于(yú)上升状态(tài)，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不及(jí)预期，当前美(měi)湾芳烃(tīng)库(kù)存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差(chà)进(jìn)一步(bù)扩大(dà)，PX价格或(huò)有所承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累下价格走势偏(piān)弱。后续需关注原(yuán)油价格企稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求旺季是否实(shí)质发生。若原油价格(gé)企稳、调(diào)油(yóu)需(xū)求(qiú)再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预期(qī)的(de)前(qián)提下，PTA有望出(chū)现阶段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油(yóu)下跌(diē)和聚酯端(duān)开(kāi)工下滑的利(lì)空(kōng)可能会慢(màn)慢(màn)发生改变(biàn)，例如(rú)5月4日国内(nèi)开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织(zhī)造(zào)、加弹(dàn)开工率(lǜ)也出(chū)现了(le)周度回(huí)升的态势。最大的利空因素(sù)在于PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差的压缩(suō)，目前(qián)两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导(dǎo)致(zhì)趋势延(yán)续。从价(jià)格走(zǒu)势(shì)看(kàn)，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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