“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大(dà)的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数(shù)，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带(dài)一路”国(guó)家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家(jiā)在中(zhōng)国出口的份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如果今(jīn)年“一带一路(lù)”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在(zài)增量(liàng)上(shàng)就可(kě)能对冲美欧日(rì)出口(kǒu)的下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年(nián)的出口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再次(cì)验(yàn)证，当前(qián)观(guān)察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但随(suí)着(zhe)中国出(chū)口(kǒu)结构向“一(yī)带(dài)一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一(yī)带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占(zhàn)比和(hé)增速快速(sù)上(shàng)升，导(dǎo)致港(gǎng)口(kǒu)数据(jù)与(yǔ)实际(jì)出(chū)口(kǒu)增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口(kǒu)增速与中国(guó)出(chū)口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生较大背(bèi)离。出口结(jié)构性(xìng)变化背景下(xià)，传(chuán)统观察(chá)框架(jià)适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸蓝图(tú)的突破口仍在(zài)于“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口的高(gāo)增反映(yìng)“一带(dài)一(yī)路”贸易持(chí)续(xù)活(huó)跃，沿路经济带仍(réng)是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回(huí)落，不过(guò)整体来(lái)看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出口结构继续(xù)延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金(jīn)额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基数原因(yīn)，不过对同(tóng)比(bǐ)的拉(lā)动仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出(chū)口跌幅则(zé)相较韩(hán)国(guó)更加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图(tú)看，量(liàng)价(jià)齐升的汽车出(chū)口(kǒu)反映(yìng)海外车市较高景气度与产业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出口，而(ér)受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外(wài)“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么(me)如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈。在全球(qiú)经(jīng)济(jì)和贸(mào)易放缓的背景下，我国(guó)出口的(de)韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为(wèi)很有(yǒu)可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家(jiā)的进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在(zài)一带一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我(wǒ)们(men)选取“一带一(yī)路”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模(mó)最大的10个(gè)国家（约(yuē)占中国(guó)对“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿线国(guó)家总(zǒng)出(chū)口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口(kǒu)增速情(qíng)况(kuàng)，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉动中国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不(bù)少，我国全年出口增速(sù)可能略高(gāo)于0％。对(duì)欧美日等(děng)发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增(zēng)速预测，思(sī)路为在中国加(jiā)入(rù)世界贸易(yì)组织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时(shí)间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观(guān)和(hé)悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的(de)基准(zhǔn)假设为美(měi)欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分(fēn)别(bié)作(zuò)为悲观、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余国家(jiā)拉动(dòng)我(wǒ)国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假(jiǎ)设(shè)下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自于两个(gè)方(fāng)面：数据(jù)口径(jìng)差异和欧美经(jīng)济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据(jù)方面，各国自中(zhōng)国(guó)进口的数据和中国向各国出口的(de)数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还(hái)较大，一(yī)般而言中国出口(kǒu)端的增速会更高，这意味着我们基于(yú)“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)进(jìn)口数据(jù)的测(cè)算是低估(gū)的；外需(xū)方面，欧(ōu)美(měi)经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较(jiào)大的不(bù)确定性，可能在今(jīn)年(nián)下半(bàn)年、也可(kě)能在明年(nián)，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发(fā)达经济体对于中国出口的(de)拖累(lèi)可能(néng)没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫(yì)情二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出口造成拖累(lèi)。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不(bù)足。

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