金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)合(hé)法权(quán)益，维护利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序(xù)，中(zhōng)国人民银行(xíng)制定了《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责(zé)人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国(guó)人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国(guó)人民银行(xíng)要求(qiú)的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于境外央行(xíng)、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财(cái)富基金运用人民币投(tóu)资银行间市(shì)场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境外机构(gòu)投资者投资银行间债券市(shì)场有关(guān)事(shì)宜的公告》（中国(guó)人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债券市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成(chéng)银(yín)行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参(cān)与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境内外(wài)投资者可(kě)以签署的协(xié)议(yì)范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可(kě)以与交易对手方(fāng)签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主协(xié)议(yì)或其他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议(yì)、签署协议类型等事(shì)项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行间市(shì)场交易(yì)商协会(huì)正在(zài)研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式发(fā)布后(hòu)也可供(gōng)境内外(wài)投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者(zhě)的投资(zī)范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求的(de)人民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些？境外(wài)投资者的对(duì)手方、交(jiāo)易西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？ style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？模式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加(jiā)入其他受(shòu)认可的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受(shòu)认可的(de)境内电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资者(zhě)开展人(rén)民币利率互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交易在(zài)境内电子(zi)交易平台达成，交易一经(jīng)达成即(jí)视为交易已确(què)认。境外(wài)投资者可通过中国(guó)人民银行认可的境外电子交易平台与境内电子(zi)交易平台的(de)连(lián)接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中国人民银(yín)行(xíng)认可的境内清算机(jī)构和香港证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构为银行间市场清(qīng)算所股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的(de)境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下(xià)香港场外结(jié)算有限公司(sī)（以下(xià)简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者(zhě)开展集中(zhōng)清(qīng)算的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场外结(jié)算公司清(qīng)算会员资格或作(zuò)为(wèi)清(qīng)算客户委托场(chǎng)外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员签订客户清算(suàn)协议(yì)。交(jiāo)易达(dá)成后，境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构(gòu)对交易进(jìn)行风控检查，对于(yú)符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机(jī)构通过场外结算公司或其综合(hé)清算会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算(suàn)机(jī)构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的(de)合约替(tì)代？

　　答：合约替代(dài)是(shì)指清算机构作为中央对手方(fāng)针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充当(dāng)买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方的买方(fāng)的一种法律安(ān)排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和卖(mài)方(fāng)建(jiàn)立两个(gè)新合(hé)约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中，境(jìng)外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过(guò)上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司的(de)集中(zhōng)清算审核后，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司(sī)于当日(rì)将交易进行合约替(tì)代，进(jìn)入集(jí)中清算，生成为(wèi)三(sān)个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场外(wài)结算公(gōng)司、场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所、上(shàng)海(hǎi)清算所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的(de)合约。境外(wài)与境内参(cān)与者之间(jiān)将不再存(cún)在合同关系。对于未纳(nà)入集(jí)中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定(dìng)的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨(kuà)境资金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换通”业(y西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？è)务场景下，上(shàng)海清算所与场外结算公司之(zhī)间(jiān)的跨(kuà)境资金结算主要(yào)通过人民币跨境支付(fù)系统办理。同时(shí)，场外(wài)结算公司(sī)可在境内银行(xíng)开立人民币基本(běn)存款账(zhàng)户(hù)和(hé)人民币“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户(hù)），作(zuò)为(wèi)极端情况下(xià)应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易(yì)结算需要(yào)在应急情(qíng)况下所融(róng)入资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)规定(dìng)的(de)其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控(kòng)方(fāng)案的一(yī)部分，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立(lì)“互换(huàn)通”资源池(chí)安排(pái)。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资源池独(dú)立于每(měi)一中央对手方从各(gè)自清算参与者收(shōu)取和追缴的(de)保(bǎo)证金(jīn)、清算基金之外(wài)，不用于任何(hé)会员(yuán)机构(gòu)的违(wéi)约(yuē)损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以场外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算所名(míng)义(yì)于境内开立(lì)的“互(hù)换通”专用人民币(bì)/外(wài)币(bì)账户(hù)，相(xiāng)关(guān)账户内资金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务登记及额度管理要求。场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司与上海清算(suàn)所每日(rì)基于双方清算所之间的(de)风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互(hù)换(huàn)通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管(guǎn)银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报(bào)责(zé)任的(de)机构应当及时履行报送义务(wù)。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所和境内资(zī)源池存管银行(xíng)应(yīng)当向(xiàng)人民(mín)币(bì)跨(kuà)境收付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境(jìng)内结算银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资(zī)者等相关(guān)主体应(yīng)当按照(zhào)规定履行国际收(shōu)支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和(hé)资源池业(yè)务由上(shàng)海(hǎi)清算所集中(zhōng)进行国(guó)际收支统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上海(hǎi)清算(suàn)所清(qīng)算的交(jiāo)易或资金(jīn)收(shōu)付，由境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币(bì)（即全(quán)部境外投(tóu)资(zī)者(zhě)通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差(chà)后的名(míng)义本金净额(é)每日不超过200亿(yì)元人民(mín)币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应(yīng)的(de)“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发(fā)展情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当(dāng)遵守的人民(mín)币购售业务相关(guān)规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业(yè)务的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行(xíng)关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范(fàn)围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场开展人民(mín)币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关(guān)事项的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于完善人民(mín)币购售业务管理(lǐ)有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民币购售业务境外参(cān)加行和境(jìng)外清算(suàn)行进入银行间(jiān)外汇(huì)市场有关事项的公(gōng)告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有(yǒu)境外清算行(xíng)和(hé)境外参加行的(de)业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息报(bào)送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理(lǐ)规定(dìng)，香(xiāng)港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资(zī)者在(zài)本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通(tōng)”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇参与交易的(de)，其交易到期或(huò)不(bù)再继(jì)续(xù)参与的，原则上应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投(tóu)资者(zhě)通过“北(běi)向互换通(tōng)”投(tóu)资内地(dì)银行间金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇(huì)的境外投(tóu)资者(zhě)可在香港结算行办理外汇(huì)资(zī)金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到(dào)境(jìng)内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理(lǐ)业(yè)务。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关(guān)工(gōng)作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资金(jīn)用(yòng)于“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期所得(dé)的人民币资金(jīn)，可继(jì)续投(tóu)资(zī)，如用于(yú)非“北向互(hù)换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者和相关(guān)金融市场基础设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的(de)交易报告库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇(huì)交易中心是中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外(wài)投资者(zhě)无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门可以根(gēn)据需要向基础设施调(diào)取与(yǔ)境(jìng)外(wài)投资者投资活动相关(guān)的(de)数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会(huì)发布相关配套业(yè)务(wù)细(xì)则(zé)吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办(bàn)法》发(fā)布，境内电子交易(yì)平台、境内(nèi)外清算机构将(jiāng)制订(dìng)配套的(de)业(yè)务规则等文(wén)件并对外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资(zī)品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风(fēng)险可(kě)控、对(duì)等互(hù)利的(de)原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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