金融界4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地(dì)与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境(jìng)内外投资者合法(fǎ)权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银(yín)行制定了《内(nèi)地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人表示(shì)，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品(pǐn)种，调(diào)整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南(nán)向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部(bù)门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国人民(mín)银行要求的(de)境外投(tóu)资者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境(jìng)外央(yāng)行、国(guó)际金融(róng)组织、主权财富基(jī)金运(yùn)用人民(mín)币投资(zī)银行间(jiān)市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)进一步做(zuò)好境外机构投资(zī)者(zhě)投(tóu)资银行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求、完(wán)成(chéng)银行间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外投(tóu)资者等，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以签署的协议范围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易前可以与交易对手(shǒu)方(fāng)签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协(xié)议(yì)类型(xíng)等(děng)事项(xiàng)向中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心备(bèi)案。目(mù)前，中国银行间市场交(jiāo)易商协(xié)会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也可(kě)供境内(nèi)外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)现阶(jiē)段(duàn)可(kě)在银行间市场开展符合集中清算要求(qiú)的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境(jìng)外电子交易平台、境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模(mó)式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求加入其他受认可的(de)电子交(jiāo)易平台(tái)，受认可的境内电子交易平台(tái)为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利(lì)率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商）与境(jìng)外投资者(zhě)进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价(jià)商名单可在中国外汇交易(yì)中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易在境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台达成，交易一经(jīng)达成即视为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可通过中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台与境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易(yì)平台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人(rén)民银行认可的境内清算机(jī)构(gòu)和香港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可的境外(wài)清(qīng)算机(jī)构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银行认可的(de)境内(nèi)清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称上海清算(suàn)所），香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结算有限现实中真的可以把人玩坏吗公司（以下(xià)简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资(zī)者需要(yào)申请获(huò)得(dé)场外(wài)结算公司清(qīng)算会员(yuán)资(zī)格(gé)或作为清算(suàn)客户(hù)委托场外结算公司综合清算(suàn)会员(yuán)代(dài)理清算，并与场外(wài)结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)签订(dìng)客户清算协(xié)议(yì)。交易达成(chéng)后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交易进(jìn)行(xíng)风控检查，对于符(fú)合(hé)集中清算要(yào)求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通过场外结(jié)算公司(sī)或其综合清算会员(yuán)完成保(bǎo)证金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指清算机构作为(wèi)中央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交的交易充当(dāng)买方的卖方和(hé)卖(mài)方的买方的一(yī)种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外(wài)结算公司的集中清算(suàn)审核后，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)于(yú)当日将交(jiāo)易(yì)进行合(hé)约(yuē)替代，进(jìn)入(rù)集中清算，生成(chéng)为三(sān)个独立的新合约，分别(bié)为境外参与者与场外(wài)结算公(gōng)司、场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算(suàn)所、上海清(qīng)算所(suǒ)与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参(cān)与者之间将不再(zài)存在(zài)合同关系。对于未纳(nà)入集中清(qīng)算的交易，依照成(chéng)交双方约定的(de)处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下的跨(kuà)境资(zī)金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司之间的跨(kuà)境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司可在(zài)境内银(yín)行开(kāi)立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存(cún)款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易(yì)结算需要在(zài)应急(jí)情(qíng)况下(xià)所融入资金的本息(xī)和费用以及符合中国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方案的一部分(fēn)，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)将针对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资源池独(dú)立(lì)于每一中(zhōng)央对手方从各自清(qīng)算参(cān)与者收取和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会(huì)员机构的违(wéi)约(yuē)损失(shī)分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以场(chǎng)外结算公司名(míng)义于境外开立的“互(hù)换(huàn)通”专用(yòng)账户，场外(wài)结算公司向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以上(shàng)海清算(suàn)所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权(quán)债务登记(jì)及额度管理要求(qiú)。场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所每(měi)日基于(yú)双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内(nèi)外(wài)存管银行办理(lǐ)人民(mín)币(bì)或外币资金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送义(yì)务。上海清算所和境内资(zī)源(yuán)池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币(bì)收支信息；被撤销的交(jiāo)易(y现实中真的可以把人玩坏吗ì)如涉及双边(biān)结(jié)算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应当(dāng)进(jìn)行跨境人民(mín)币收支(zhī)信息(xī)报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申报义(yì)务(wù)，原则(zé)上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资源(yuán)池业务由上海清算所集(jí)中进行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计申报，补偿金等不(bù)经由(yóu)上海(hǎi)清(qīng)算所清算的(de)交易或资金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互(hù)换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资者投资银行(xíng)间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外(wài)投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”开展利(lì)率互换(huàn)交易在轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司(sī)之间净(jìng)头寸对(duì)应的(de)“互换(huàn)通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当(dāng)遵守的人(rén)民币购售业务相关规定具(jù)体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民币(bì)购(gòu)售业(yè)务的相(xiāng)关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关(guān)于明确(què)跨境(jìng)人民币(bì)业务相(xiāng)关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于调(diào)整(zhěng)人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于拓宽人民币(bì)购售业务(wù)范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外(wài)金融机构进(jìn)入(rù)银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务(wù)管理有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币购售业(yè)务境外参加行(xíng)和境外(wài)清(qīng)算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的(de)公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外(wài)参加行(xíng)的业务模(mó)式、产品种类和(hé)信息报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其(qí)相关的境外(wài)投资者在本(běn)机构的资(zī)金兑换是(shì)基于“北(běi)向互换(huàn)通”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到(dào)期或不再继(jì)续参与(yǔ)的，原则上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”投资内地银(yín)行间金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用外汇的(de)境外(wài)投资者(zhě)可在香港结算行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑(duì)换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平(píng)盘(pán)。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境(jìng)外投资者(zhě)办(bàn)理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真(zhēn)实(shí)性审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其(qí)交易到期所(suǒ)得的人民(mín)币(bì)资金，可继(jì)续投(tóu)资，如(rú)用(yòng)于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市(shì)场基础设施(shī)应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心是中国人(rén)民(mín)银行认可的(de)“北向互换通(tōng)”数(shù)据的(de)交易(yì)报(bào)告库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部(bù)门可(kě)以根据需要向基础(chǔ)设施调(diào)取(qǔ)与境外投资(zī)者投资(zī)活动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外清算(suàn)机(jī)构将制(zhì)订配(pèi)套的业务规则等文(wén)件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利(lì)高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。<现实中真的可以把人玩坏吗/p>

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