今年以来，港股走势(shì)可谓一波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目(mù)前基金一季报(bào)披(pī)露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位(wèi)略(lüè)有提升，大(dà)幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股。

　　多(duō)位(wèi)港股基(jī)金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理表(biǎo)示，预计港(gǎng)股市场已经进入了(le)企(qǐ)业(yè)盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收入加速(sù)扩张，未来港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场将(jiāng)在波动中上行，板块(kuài)方面，看(kàn)好政策优化下的消费和地(dì)产、预(yù)期反转修复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略有(yǒu)上升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额分开统计(jì)，下同(tóng)）中含“港”字的主(zhǔ)动(dòng)权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港(gǎng)股为(wèi)投资方向的(de)基金。截至一季度末，这些基(jī)金(jīn)的港股(gǔ)平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港股持仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技(jì)指数为代(dài)表的港股数字经济(jì)呈(chéng)现了上涨、调(diào)整、反弹的(de)N型(xíng)走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一(yī)季度加大了(le)对港股的(de)投资力(lì)度，提(tí)升港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不等(děng)。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的前海开源(yuán)沪(hù)港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年(nián)一季度(dù)末的(de)39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创新(xīn)视野一年(nián)持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管理的博时(shí)港股(gǔ)通红(hóng)利(lì)精(jīng)选A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升至今年(nián)一季度(dù)末(mò)的(de)88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国投瑞银港股(gǔ)通价(jià)值发现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的78.83％提升至(zhì)今年一(yī)季度末(mò)的(de)92.92％；曲径管理(lǐ)的(de)中(zhōng)欧港股(gǔ)数字(zì)经济A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市值统计，截(jié)至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手(shǒu)-W、药(yào)明生物、香港(gǎng)交易(yì)所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份、李宁、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服(fú)务、油气(qì)开采、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服装家纺1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒股份获不同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓(cāng)幅(fú)度最大(dà)的(de)前(qián)十只港股(gǔ)为中国海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳(yáng)集团、中国(guó)石(shí)油化工(gōng)股份、中国南方航(háng)空股份(fèn)、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵(hán)盖(gài)油气开采、电(diàn)力(lì)、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航(háng)空机(jī)场、房地产开发等领(lǐng)域(yù)。值得(dé)注意(yì)的是，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一季度对其大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上(shàng)行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一(yī)年持(chí)有(yǒu)基金基金经(jīng)理史博(bó)在一(yī)季度中表(biǎo)示，展望(wàng)未来(lái)，仍(réng)然(rán)看好港股(gǔ)市场(chǎng)投资机会：中国经济方面，宏(hóng)观经(jīng)济仍在(zài)企稳(wěn)回升(shēng)，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米造业生产活(huó)动和市场(chǎng)需求继续增加，非(fēi)制造业恢复(fù)速度加(jiā)快；海外无风险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀(zhàng)数据以及突发(fā)的银行风险事件已经让美联储过于强(qiáng)硬的(de)紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进(jìn)入尾(wěi)部(bù)区域(yù)；风险偏好(hǎo)方面，欧美银行业风险(xiǎn)事件对(duì)市场冲击可控，国内政策积(jī)极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行，在板块配(pèi)置方面，我们将加(jiā)大(dà)对政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复(fù)的(de)互联网(wǎng)和医药、高景气的制(zhì)造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基(jī)金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的(de)代表行业为(wèi)互联网和先进制(zhì)造，在经历了过(guò)去2年的合规(guī)整治及业务梳理后，股(gǔ)价(jià)均处在(zài)价值投资区域，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具(jù)有(yǒu)数(shù)据、平台和算法的整合能(néng)力，通(tōng)过(guò)推出(chū)人(rén)工智(zhì)能相关模(mó)型及(jí)应用(yòng)，提升自身运营(yíng)效率，以及对外输出算法和算力。作为人工(gōng)智能赋(fù)能各个(gè)行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港股数字经济板块的(de)前景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股通香港基金(jīn)经理周欣表示，港股市(shì)场(chǎng)方面，港股(gǔ)市场大部分的(de)企业盈(yíng)利(lì)来源于中(zhōng)国内地(dì)，中国内地经济的环比(bǐ)上(shàng)行将(jiāng)会支撑(chēng)港(gǎng)股公司盈(yíng)利的环(huán)比增长(zhǎng)，从而支撑(chēng)下港股公司下半年的市场(chǎng)表现。然而(ér)，虽然公司(sī)盈利环比仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基数效应，下(xià)半年港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估值(zhí)相对(duì)较高的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受(shòu)行业(yè)反垄断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公(gōng)司的估(gū)值仍将受到(dào)一(yī)定程度的压制(zhì)，但是当行(xíng)业龙头公司受情(qíng)绪影响出现超跌时(shí)，将会有(yǒu)较(jiào)好的买(mǎi)入机(jī)会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处(chù)在(zài)行业(yè)快(kuài)速增(zēng)长的红利(lì)中，但是随着中报业绩的释放和(hé)四季度集采的预期，生物(wù)行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出(chū)现一(yī)定的调整，但是通过(guò)自下而上的(de)方式生物(wù)医药行业(yè)仍将有机(jī)会选出(chū)有(yǒu)较好成长性(xìng)的公司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展望未来(lái)，我们预(yù)计港股市(shì)场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来(lái)收入加速(sù)扩张(zhāng)，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业盈(yíng)利的(de)拐点，这是推动两地(dì)市场向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾(wěi)声(shēng)流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸(tū)显。在(zài)A股(gǔ)及港股估(gū)值均在低位、风(fēng)险溢(yì)价均在高位的背景(jǐng)下(xià)，有望开启盈利与估值修复的戴(dài)维(wéi)斯双(shuāng)击行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修复(fù)有望成(chéng)为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大(dà)、前期(qī)降本增效优的行业和板块更有望受益(yì)于经济复苏，盈利预(yù)测有较大(dà)上修(xiū)空间(jiān)；同时(shí)部分(fēn)龙头公司有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎(yíng)接下一轮的收入扩(kuò)张(zhāng)机会，有望开启二次(cì)增(zēng)长曲(qū)线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的(de)机(jī)会：关注在(zài)未来经济周期中上行风险显著大(dà)于下行风险的行业。市场(chǎng)预期在(zài)低(dī)位、景气度有(yǒu)拐点(diǎn)或(huò)持(chí)续(xù)性(xìng)超(chāo)预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期(qī)的(de)行业(yè)，如(rú)电子、新能源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的(de)机会：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红(hóng)意愿(yuàn)提(tí)升的高股息资(zī)产的投资机(jī)会，如通信、石油石化等。

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