今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日(rì)正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行(xíng)情主线，预计(jì)发行(xíng)情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近期对(duì)于基金的(de)发(fā)行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央企主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市场(chǎng)从科(kē)技领域、能源产业等多维度(dù)服务(wù)央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做优(yōu)做(zuò)大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发(fā)募(mù)集(jí)上限。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于(yú)50 万份的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇(huì)添富(fù)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托(tuō)管方则是中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金君了(le)解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日(rì)举(jǔ)办(bàn)“发现央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值促(cù)进央企估值回(huí)归”业(yè)务交流会(huì)暨国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探索建立(lì)中国特色估值(zhí)体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国(guó)新(xīn)、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士(shì)也(yě)看(kàn)好央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金工商各(gè)方对(duì)此(cǐ)也比较(jiào)重视，基金公司(sī)肯定会(huì)重点发行，但目(mù)前市场上也(yě)存在不少央企主题基(jī)金，因此(cǐ)预计(jì)此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表示(shì)，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资(zī)本市场的行(xíng)情主线，产(chǎn)品本身就(jiù)比较(jiào)好(hǎo)卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期(qī)已将考核(hé)侧重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时(shí)降低基金首发的(de)考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计(jì)，类似去年中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不(bù)会(huì)在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就(jiù)是为(wèi)了避(bì)免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行(xíng)情况也(yě)会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年(nián)以(yǐ)来资本(běn)市场的热(rè)门，基金公司也积极布局(jú)相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来(lái)全(quán)市(shì)场已有(yǒu)18家基(jī)金(jīn)公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方(fāng)、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多(duō)家(jiā)机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)，积(jī)极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个人和机构投资(zī)者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示，早在去年(nián)11月，证(zhèng)监(jiān)会(huì)主席易(yì)会满提(tí)出“探索建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估(gū)值体系，促(cù)进(jìn)市(shì)场资源配(pèi)置功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来(lái)发展和改(gǎi)革(gé)指明了方向，成熟完(wán)善的估值体(tǐ)系对于(yú)资本(běn)市(shì)场(chǎng)的价(jià)值(zhí)发现(xiàn)以及资源配置功(gōng)能的发(fā)挥(huī)有重要作用，也是资(zī)本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要(yào)基础(chǔ)。因此，看准“中国特(tè)色估值体系(xì)”背景之下，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)的(de)机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了(le)不少央国(guó)企主题基金(jīn)，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中国特(tè)色的(de)估值体系，有助于(yú)提升市场对国有上(shàng)市企(qǐ)业的关注度，对企业估值(zhí)层面(miàn)的(de)各类(lèi)因素做进一(yī)步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来看(kàn)，央(yāng)国(guó)企板(bǎn)块(kuài)的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实(shí)现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到政策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是央企作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未来(lái)在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏(yàn)阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳(wěn)健(jiàn)的(de)经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑(sù)提供了市场认可的基(jī)础。从(cóng)盈(yíng)利能力方面来看(kàn)，近年(nián)来央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超过其他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国(guó)企较(jiào)强(qiáng)的(de)“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央(yāng)国企上市(shì)公司质量的提升或将成为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公司经(jīng)营(yíng)的角(jiǎo)度(dù)看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或(huò)更符合机构(gòu)投资者(zhě)、个人养老金等配(pèi)置(zhì)性(xìng)的需(xū)求。在中国特色估值体系的推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)，指数由国(guó)新投资有限公司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务院国资(zī)委下(xià)属(shǔ)现 金分红或(huò)回(huí)购总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证券(quàn)作为(wèi)指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司(sī)证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料(liào)、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分(fēn)红：央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)聚(jù)焦高分红与高回购(gòu)央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于(yú)主流(liú)指数(shù)表现(xiàn)出更低的估(gū)值水平(píng)，央企估值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发(fā)行时(shí)间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规(guī)模上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募集(jí)规模超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取比例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购(gòu)费(fèi)用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续做市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多(duō)家(jiā)公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动(dòng)性支持。

　　人+工念什么 人工念什么姓g>7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三家基金(jīn)公司都(dōu)由(yóu)“实力派”来(lái)担纲基(jī)金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富(fù)央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上(shàng)证红利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突(tū)出：1、市(shì)值(zhí)优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系(xì)背景(jǐng)下估值提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗(kàng)通胀(zhàng)能(néng)力(lì)和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至(zhì)今，中证(zhèng)央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平(píng)（市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央(yāng)企整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策(cè)支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重估或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线。从券商(shāng)机(jī)构的对外(wài)观点来看(kàn)，多家券商明确表示今(jīn)年的(de)投资主线之一就是央国企价值重估(gū)。部分券商的观点如下(xià)：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革和(hé)中国特色估(gū)值(zhí)体系推(tuī)动下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续并(bìng)形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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