“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等邻(lín)国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家(jiā)成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国家在中(zhōng)国出(chū)口的份额约为36.0％超耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今(jīn)年“一带一路(lù)”出口增速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么在增量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据(jù)再次验(yàn)证(zhèng)，当(dāng)前观察的中国的出(chū)口“不(bù)看港口，不(bù)看(kàn)韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为(wèi)传(chuán)统(tǒng)观察中国出口增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国出口(kǒu)结(jié)构向“一(yī)带一路”国家转移(yí)，其(qí)对中国出口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运输(shū)占比和增速快(kuài)速上升(shēng)，导致港口(kǒu)数据与实(shí)际出口增速持(chí)续偏(piān)离，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩国(guó)、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以(yǐ)来两者产(chǎn)生较(jiào)大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪(zào)音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄(é)出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结(jié)构继(jì)续延续“扬长避(bì)短”的(de)属性。中国4月汽车(chē)及机电出(chū)口(kǒu)金额维(wéi)持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步加(jiā)快部分源于去年低基(jī)数原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半导(dǎo)体出(chū)口跌(diē)幅则相较韩国(guó)更加“温和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价(jià)齐升的(de)汽车出口(kǒu)反映(yìng)海外车市较高景气度(dù)与产(chǎn)业链韧性仍可在一(yī)段时(shí)间内支撑出(chū)口，而(ér)受全球半(bàn)导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大(dà)的(de)变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场(ch耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系ǎng)大(dà)多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一带一路”却(què)在稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了越来越重要的作用，那么如(rú)何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路(lù)出口背(bèi)后存量博(bó)弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下(xià)，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性可能主要来(lái)自于存量的(de)竞争——我们(men)认为很有可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些(xiē)国家的进(jìn)口份(fèn)额(é)，2018年(nián)至(zhì)2022年(nián)，中国在(zài)一带一路沿线(xiàn)10国的(de)进(jìn)口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出(chū)口1个(gè)百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿(yán)线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约占中国(guó)对(duì)“一带一路”沿(yán)线(xiàn)国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的(de)进口(kǒu)增速(sù)情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的年(nián)均(jūn)下跌份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧日(rì)韩减少的进口(kǒu)份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条件下(xià)，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国(guó)占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动(dòng)我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口增速(sù)预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次(cì)全球经济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义(yì)的(de)三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能(néng)在下半(bàn)年陷入温和(hé)衰(shuāi)退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的(de)全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩(hán)拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我(wǒ)国出口(kǒu)中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸(mào)易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余国家(jiā)拉动我国(guó)出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径(jìng)差(chà)异和(hé)欧(ōu)美(měi)经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国(guó)自中国(guó)进口的(de)数据(jù)和中国向各(gè)国出(chū)口的数(shù)据存在差异（无(wú)论是(shì)绝(jué)对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一(yī)般而言中(zhōng)国出(chū)口端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测算是(shì)低(dī)估的(de)；外(wài)需方面(miàn)，欧(ōu)美(měi)经济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰退的时(shí)点存(cún)在(zài)较(jiào)大的不确定(dìng)性，可(kě)能(néng)在今年下(xià)半年(nián)、也可能(néng)在明年，若(ruò)后者(zhě)出(chū)现，那么2023年发(fā)达经(jīng)济体对(duì)于中国出口的拖累(lèi)可能(néng)没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及(jí)其(qí)他新(xīn)兴经济(jì)体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动(dòng)不足(zú)。疫情(qíng)二(èr)次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不(bù)足。

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