30年(nián)“不败”的(de)可(kě)转债信仰，突然(rán)之间出现“断崖式”崩塌。

　　100元面值的可转(zhuǎn)债，*ST搜特的(de)可转债搜特转(zhuǎn)债(zhài)今天又是暴(bào)跌19.85％，价格跌(diē)至31.66元(yuán)，30年可转债历史上(shàng)从未有过如此(cǐ)低(dī)价(jià)可转债(zhài)，与此(cǐ)同时，各类低价转债接(jiē)连雪崩。分析(xī)认为，资金开(kāi)始担心退市和违约风险，纷纷出逃。

　　A股(gǔ)市(shì)场今天也继续不乐观，自(zì)周二盘中冲高到3400点跳水之后，市场持续回(huí)落，上证指数今(jīn)天(tiān)又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主(zhǔ)要指(zhǐ)数和多数板块(kuài)下(xià)跌，深证成指跌1.23％，创业板指数和(hé)科创50指数也跌超1％。个股3790只下跌(diē)，1209只上(shàng)涨，成交(jiāo)额(é)8481亿元，与前一日(rì)有所缩量。

　　行业板块方面，此前最牛的(de)传(chuán)媒娱乐领跌，大跌超4％，互(hù)联网、建筑、有色(sègta5怎么切换角色)等(děng)也跌(diē)超3％；纺织服(fú)装、电(diàn)力、旅游等(děng)行业逆(nì)势飘红上涨(zhǎng)。

　　不过(guò)北(běi)上资金却(què)是逆势抄底，全天(tiān)净买入13亿元(yuán)。

　　两只转债面(miàn)临退市

　　带崩整个低价转债市场(chǎng)

　　30年(nián)没(méi)有过的(de)可转(zhuǎn)债退市历(lì)史(shǐ)，在今年5月一下被打破，先是*ST蓝盾宣告公司和(hé)蓝盾转债被告知要退市，打破了30年(nián)来的(de)可转债没有出现正股和转债(zhài)退(tuì)市的历史。接着没几天，*ST搜特锁定面值(zhí)退(tuì)市，搜特转债持续暴(bào)跌(diē)，第2只打破历史来得太(tài)快。蓝盾转债已停牌，而搜特转债还在交(jiāo)易。

　　退(tuì)市危机之(zhī)下，搜特转债今日(rì)再度暴跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而昨日搜特(tè)转(zhuǎn)债已经(jīng)暴跌19.75％。持续上演(yǎn)断崖式暴跌，面值100元的(de)转债如今只剩31.66元。

　　搜特(tè)转债的正股*ST搜特还在一字跌停，最新收盘价0.56元(yuán)，触发面值退市已没什(shén)么悬念(niàn)。

　　接连的退市情形，以及可能面临的违约。彻底带崩(bēng)了整个低价转债，过去的双低策略似乎也(yě)不再奏效。思创转债暴(bào)跌11％，而正股(gǔ)思创医(yī)惠(huì)只跌了(le)2％，塞力转债暴(bào)跌8.19％，而正(zhèng)股塞力医疗只(zhǐ)跌了0.21％；金诚转债、永吉(jí)转(zhuǎn)债等跌超(chāo)6％。

　　如(rú)今又涌(yǒng)现大批价格跌破100元的低价转债，而(ér)一年前市场还在关注“消灭”100元以下可转债，一度没(méi)有转(zhuǎn)债价(jià)格低(dī)于100元(yuán)。如今是多只接连闪(shǎn)崩断崖(yá)下跌。

　　沪指(zhǐ)又(yòu)跌(diē)破(pò)3300点

　　市场(chǎng)近期波动剧烈

　　上证指数(shù)周二在券(quàn)商、银行(xíng)等金(jīn)融(róng)股带(dài)动之下(xià)，一度冲上3400点(diǎn)，而后快速跳水。然(rán)后(hòu)持续下(xià)行，今日又(yòu)跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻红后，市场(chǎng)持续走(zǒu)低。

　　有分(fēn)析表示(shì)，近期市场(chǎng)波动(dòng)加剧，资金(jīn)分歧较大。

　　华泰证券(quàn)近日策(cè)略点评表示，4月新(xīn)增社融、新增信贷(dài)、M2同比均低于Wind一致预期(qī)，一季度冲量明显+票(piào)据利率下行，数据走弱在方向(xiàng)上不超(chāo)预期(qī)，但(dàn)幅度较预期(qī)更大(dà)。

　　三点(diǎn)指引：1）新增中(zhōng)长(zhǎng)贷MA6同(tóng)比走高，冷(lěng)热不匀(yún)再现(xiàn)，居民(mín)中长贷在1Q脉(mài)冲式修复过后(hòu)明显走(zǒu)弱，单(dān)月(yuè)新(xīn)增创历史(shǐ)新低(dī)，与地产销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效应外，主(zhǔ)因C端新增存款(kuǎn)转(zhuǎn)负；3）私人部门(mén)中(zhōng)长贷仍在修复→全A非金融企业盈利全(quán)年或拾级而上，但从M1-M2剪刀差及财报(bào)数据反映的(de)制(zhì)造业库存及产能周期位置看(kàn)，弹性或(huò)有限。金融数据再次印(yìn)证复苏成(chéng)色需巩固，或提升政策加码“恢复和扩大(dà)需求”的可(kě)能。

　　前海(hǎi)开源基(jī)金近(jìn)日也表(biǎo)示，后续来看市场回(huí)落空间有限：

　　第一、4月出口仍超预期，外需仍(réng)有韧性(xìng)。4月(yuè)出口(kǒu)同(tóng)比增长8.5％，好于市场预(yù)期(qī)，除基数效应(yīng)外，欧美的韧性与(yǔ)东盟相对强劲(jìn)的需求均支撑(chēng)了(le)外需，内需同样(yàng)在修复下市场分子端边际(jì)向(xiàng)好(hǎo)。

　　第二、国内外(wài)流动(dòng)性仍(réng)然偏(piān)好(hǎo)。国内(nèi)看，4月(yuè)政治局会议(yì)仍然强调稳增长，应对弱复苏下流动(dòng)性大(dà)概(gài)率(lǜ)仍然维持宽松，同样仍可能(néng)有增量政策出台，对市场(chǎng)均(jūn)是呵护(hù)而非压(yā)力；海(hǎi)外看，5月FOMC会议后(hòu)市场基本已定价(jià)美(měi)联储本轮加息(xī)已至顶点，仍然存(cún)在区域银(yín)行风险隐患同时通胀仍在下行(xíng)下(xià)，后(hòu)续海外(wài)流动性难更(gèng)紧，外资对国内市场的流出压力(lì)不大。

　　总体来看，权重板块内部(bù)的(de)分化，热(rè)门板块交易性的波动是(shì)指数调整主因(yīn)，但在内需(xū)修复、外(wài)需韧性，且(qiě)国内(nèi)政策呵护延续(xù)、外资流(liú)出压力(lì)不大(dà)下市场无大(dà)风险(xiǎn)，震(zhèn)荡修复延(yán)续。

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