随着一(yī)季(jì)报披露完(wán)毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三(sān)只基金(jīn)是(shì)全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数(shù)最多的(de)权益(yì)基金(jīn)，相(xiāng)比(bǐ)去年四季(jì)度，易(yì)方达供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向(xiàng)成长风格(gé)基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了(le)减仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市(shì)，多位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投(tóu)资(zī)）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置(zhì)清单(dān)也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入数(shù)量最多的权益基(jī)金，这(zhè)也是(shì)华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去(qù)年(nián)末是(shì)与融通健康产(chǎn)业(yè)并列首位(wèi)。在此之前，则由海富(fù)通(tōng)改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金在一季(jì)度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等(děng)基金(jīn)将华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合计持有华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基金份(fèn)额(é)4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海(hǎi)栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截(jié)止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同(tóng)类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持(chí)有份(fèn)额(é)1.74亿(yì)份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资，关注估值被(bèi)错(cuò)杀的个(gè)股(gǔ)，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易(yì)方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方达(dá)供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底持(chí)有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持了1.天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学(xué)博(bó)士，有过(guò)多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行业内把握(wò)投资机会，并通过(guò)努力(lì)不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数(shù)基金增(zēng)持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易(yì)方(fāng)达供给改革、易(yì)方(fāng)达新兴成长位(wèi)列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易(yì)方达信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增(zēng)持前三(sān)则(zé)是(shì)交银定期支付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人工智(zhì)能主题(tí)的不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新(xīn)能源等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在一季(jì)度末对(duì)涨幅(fú)过高(gāo)行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维持权益(yì)资产的仓(cāng)位略高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中成长(zhǎng)型基(jī)金的配置比例(lì)，同(tóng)时适度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分(fēn)转债品种，增加其(qí)他确定性(xìng)较高的绝对(duì)收(shōu)益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略(lüè)参与股票定(dìng)增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然保持(chí)略超配价值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收(shōu)益的投资机会不(bù)断增(zēng)厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多(duō)策(cè)略”的(de)方式来平(píng)滑(huá)组合波(bō)动(dòng)，努力将该基(jī)金(jīn)呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前(qián)十大重(zhòng)仓基(jī)金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市场(chǎng)的(de)主线判(pàn)断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风(fēng)格有一定偏离(lí)外，其(qí)他(tā)方面没有明显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的(de)明(míng)朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)的主要(yào)方向逐渐有了(le)较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了(le)低估(gū)值价(jià)值风格基金和股票(piào)，以及与数字(zì)经济(jì)相关(guān)的基(jī)金(jīn)和股票，未来计划视相关板块的估(gū)值(zhí)水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年(nián)基金经理许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但(dàn)继续对部分(fēn)主动权益基金进(jìn)行了(le)分散和(hé)优(yōu)化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之(zhī)间分(fēn)化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于(yú)对长期基本面、行(xíng)业景气度(dù)、估值、性价比等的(de)判断，对行(xíng)业风格(gé)的(de)持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较(jiào)高的(de)行业基(jī)金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位(wèi)的(de)弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块(kuài)的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言(yán)，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡(héng)状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注(zhù)一季报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等(děng)偏(piān)价值策略的基(jī)金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加(jiā)了(le)偏成(chéng)长策(cè)略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过(guò)去几年的大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产（景气(qì)周期低(dī)位、低估值(zhí)、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏科(kē)技成长(zhǎng)策略基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)。不过仍(réng)然选择那(nà)些(xiē)能(néng)够长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那(nà)些短期大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的(de)投资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅降低了(le)港(gǎng)股基(jī)金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资产(chǎn)年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益(yì)类资产实际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年度目(mù)标(biāo)配(pèi)置(zhì)比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有一季度操作(zuò)上围绕经(jīng)济增长和政策支(zhī)持方向作为调整配置(zhì)主要(yào)方向(xiàng)，组(zǔ)合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和消(xiāo)费者信(xìn)心等方(fāng)面的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于(yú)：受益于顺周期(天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖qī)低估值(zhí)的金融周期(qī)板块、受益(yì)于(yú)社会经济活动趋(qū)于(yú)正(zhèng)常(cháng)的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及(jí)国产替(tì)代的科技制造(zào)板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场(chǎng)存在(zài)哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随着(zhe)经济(jì)数据真(zhēn)空期的(de)度过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以(yǐ)下条潜(qián)在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利(lì)率(lǜ)定价资(zī)产估(gū)值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度(dù)出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安(ān)全(quán)、数字经济和新技术领(lǐng)域(yù)。大复苏中在(zài)大消(xiāo)费板块内重点关注航空出(chū)行供(gōng)需格局和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关注地(dì)产(chǎn)链以及一带一路(lù)带动(dòng)下(xià)的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对(duì)于(yú)国内权益来讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产(chǎn)的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长期(qī)投(tóu)资提供一定安全边际(jì)。年内经济(jì)修复是确定(dìng)性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前(qián)判(pàn)断，关(guān)注受益(yì)于稳内(nèi)需政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的(de)态度，后续会持(chí)续关注新技术对(duì)经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度有望随(suí)着节(jié)日出行、消费(fèi)数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处(chù)于(yú)复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有所作(zuò)为(wèi)，基本面的总(zǒng)体改(gǎi)善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分(fēn)方向。结(jié)构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的(de)细分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未(wèi)来持(chí)续关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备(bèi)长期(qī)投资价(jià)值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基本面(miàn)的(de)改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板块的场景复(fù)苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值性(xìng)价比更高。三是(shì)科(kē)技制造板块，特别(bié)是国产(chǎn)替(tì)代的(de)关(guān)键环节，是长期关注(zhù)的方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在(天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖zài)下半(bàn)年周期见底，计算(suàn)机行业的(de)景气度相较于(yú)去年也是大幅改善。而(ér)人工智能等(děng)技术的突(tū)破(pò)，有可能打开科技板块(kuài)的(de)成长(zhǎng)空间。

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