券(quàn)商研报近期指出，AI领域对(duì)算力(lì)的需求(qiú)不断提高，推(tuī)动了以(yǐ)Chiplet为代表(biǎo)的先进(jìn)封装技术(shù)的快速发展，提升高性能导(dǎo)热材料(liào)需(xū)求(qiú)来满(mǎn)足散热需(xū)求；下游终(zhōng)端应(yīng)用领域的(de)发展也带动了导热(rè)材料的需求增加。

　　导(dǎo)热材(cái)料分类繁多，不同的导热(rè)材料有不同的特点和应用场景。目前广泛应用的导热材料有合成(chéng)石墨材料、均热板（VC）、导热填(tián)隙材料、导热凝胶、导热硅(guī)脂、相变材料等。其(qí)中(zhōng)合成(chéng)石(shí)墨类主(zhǔ)要是用于均(jūn)热(rè)；导热填隙材料、导热凝胶、导(dǎo)热硅脂和相变材料主(zhǔ)要(yào)用(yòng)作提升导热能力；VC可以同时起到均热和导热(rè)作用(yòng)。

　　中信证券王喆等人在4月26日发布(bù)的研报中表示，算力需求提(tí)升，导热(rè)材料(liào)需求有(yǒu)望放量。最先进的NLP模(mó)型中参数的数量呈指数(shù)级增长，AI大模型的持续推出带动算力(lì)需求放量(liàng)。面(miàn)对算力缺口，Chiplet或成AI芯(xīn)片(piàn)“破局”之路。Chiplet技术(shù)是提升芯(xīn)片集成度的全新方法，尽可能多(duō)在(zài)物理距离短的范围内堆叠大量芯片，以使(shǐ)得芯片间(jiān)的信息传输速(sù)度足够快。随着更多(duō)芯片的堆叠，不断提高封装密度已经成为(wèi)一种(zhǒng)趋势。同时，芯片和(hé)封装模组的(de)热通量也不(bù)断(duàn)増大，显(xiǎn)著(zhù)提高导(dǎo)热材料需求。

　　数据中心的算(suàn)力需求与日俱增，导热材料需求会提升。根据(jù)中国信通院发布的《中国(guó)数据中心能耗现状白皮书》，2021年，散热的能耗占(zhàn)数据中心总能(néng)耗的(de)43%，提高散热能力最为紧迫。随着AI带动数据(jù)中心产业进(jìn)一步发展，数据中(zhōng)心单机柜功率将(jiāng)越来(lái)越大(dà)，叠加数据(jù)中(zhōng)心机架数的增多，驱动(dòng)导热材料需求有望快速增(zēng)长。

　　分(fēn)析师表示，5G通信(xìn)基(jī)站相比(bǐ)于4G基站(zhàn)功耗更大，对于(yú)热管理的要求更高(gāo)。未来5G全球建设会为导热材料(liào)带来新增量。此外，消(xiāo)费电子在拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗实现智能化的(de)同(tóng)时逐(zhú)步向轻薄(báo)化、高性(xìng)能和(hé)多功能方向发展。另外，新能源车产销量不(bù)断(duàn)提(tí)升，带动导热材料需(xū)求(qiú)。

　　东(dōng)方证券表示，随着5G商用(yòng)化基本普及，导热材料使用领域更加多元，在新能源(yuán)汽车、动力电池、数据中心等领域(yù)运用(yòng)比例逐步增加，2019-2022年，5G商(shāng)用化带(dài)动我国导热材料市场规模年均复合增(zēng)长高达28%，并有望于24年(nián)达到186亿元。此外，胶粘剂、电磁屏蔽(bì)材料、OCA光学胶(jiāo)等各(gè)类(lèi)功能材料市场(chǎng)规模均在(zài)下游强(qiáng)劲需求下(xià)呈稳(wěn)步上(shàng)升(shēng)之(zhī)势。

　　导热材料产业链主(zhǔ)要分为原材料(liào)、电磁屏蔽材(cái)料(liào)、导热(rè)器件、下游终端用(yòng)户四个领域。具体来(lái)看(kàn)，上游所涉及的原材料主要(yào)集(jí)中在高分子树脂、硅(guī)胶块、金属材料及布料等。下游方面，导热材料通常需要与(yǔ)一(yī)些(xiē)器件(jiàn)结(jié)合，二次开发形成导(dǎo)热器件并最(zuì)终(zhōng)应(yīng)用于消费电池、通信基站、动力电池(chí)等领域。分析人士指出，由于导热(rè)材料在(zài)终端的中的成(chéng)本占比并不高，但其(qí)扮演的(de)角色(sè)非常重要(yào)，因而供(gōng)应(yīng)商业(yè)绩(jì)稳定性好、获(huò)利(lì)能力稳定。

　　细分(fēn)来看(kàn)，在石(shí)墨领(lǐng)域有(yǒu)布局的(de)上市公司为中石科技、苏(sū)州天脉；TIM厂(chǎng)商有(yǒu)苏州天脉、德邦科技、飞荣(róng)达。电磁(cí)屏蔽材料有布局的上市公司为(wèi)长盈精密、飞荣(róng)达、中石科技(jì)；导(dǎo)热器件有(yǒu)布局的上(shàng)市公司为领益智造、飞荣达。

　　在导热材料领域(yù)有新增项目(mù)的上市公司为德邦科技、天赐(cì)材料、回天新材、联瑞新材、中石科技、碳元科技(jì)。

　　王喆(zhé)表示，AI算力(lì)赋能(néng)叠加(jiā)下游终端(duān)应用升级，预计(jì)2030年(nián)全球导热材料(liào)市(shì)场空间将达到 361亿元, 建(jiàn)议关注(zhù)两条投资主线：1）先进(jìn)散热材料主赛道领域，建议关注具有技(jì)术和先发优势(shì)的(de)公司德邦(bāng)科技(jì)、中石(shí)科技、苏(sū)州天(tiān)脉、富烯科技等。2）目前(qián)拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗散热材料核心材仍然大量依靠进(jìn)口(kǒu)，建议(yì)关注突破核心技(jì)术，实现本(běn)土替代的联瑞新材和瑞华(huá)泰等(děng)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，业内人士表(biǎo)示，我国外导热(rè)材料发(fā)展较晚，石(shí)墨膜和(hé)TIM材料的(de)核(hé)心原材(cái)料我(wǒ)国技术欠缺(quē)，核心原材(cái)料绝大部分得依(yī)靠进口。

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