5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收到《关于调整协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知存(cún)款自律(lǜ)上限的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本次拟下调中协定(dìng)存款更多(duō)是对公业务，而(ér)通知存款则集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向(xiàng)等，记者(zhě)采访了(le)招商(shāng)基金研究部首(shǒu)席经济学(xué)家李湛(zh进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句àn)、长城(chéng)基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻(wén)、平(píng)安基(jī)金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公(gōng)司及投研(yán)人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化(huà)大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银(yín)行而(ér)言，存款利(lì)率(lǜ)下调有助于减少存款定价的(de)无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降息(xī)有助(zhù)于(yú)促进(jìn)投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作(zuò)是促(cù)进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存(cún)款利率下行仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋(qū)。2023年(nián)经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。预计下(xià)半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基(jī)调。

　　延续银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)记者：四(sì)大国有银行(xíng)为何(hé)下(xià)调协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆(lù)续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存(cún)款定价惩罚(fá)措施。而此前(qián)4月(yuè)部分中小银(yín)行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行挂(guà)牌利率下调(diào)，均是在利率市场化(huà)改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自(zì)发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不(bù)断下(xià)行。在(zài)资产(chǎn)端定价压力较大(dà)且存款持(chí)续高增的情况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差(chà)的(de)重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利于对公客(kè)户留存(cún)的活期资(zī)金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实体经济综(zōng)合融资成本不断(duàn)下降，银行资(zī)产(chǎn)端(duān)收(shōu)益(yì)下降较为明显；第二，银行(xíng)整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩明(míng)显；第(dì)三，企业和(hé)居民风险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导(dǎo)致存(cún)款增长比较明显，存(cún)款(kuǎn)市场供需关系发生了变(biàn)化，降低(dī)了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介(jiè)于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮(lún)调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上(shàng)限下调(diào)也是(shì)要将(jiāng)存款产品线的(de)调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央(yāng)行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的存款利率管控(kòng)为(wèi)上限管控，贷款利(lì)率则为(wèi)下(xià)限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规(guī)模存(cún)款利(lì)率下降，主要(yào)是(shì)大行和股(gǔ)份行(xíng)参(cān)与(yǔ)，今(jīn)年以(yǐ)来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下(xià)调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由原来的激(jī)励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了(le)中(zhōng)小银行存款利率补(bǔ)降(jiàng)的进(jìn)度(dù)。就今年的(de)经济背景而(ér)言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民(mín)超(chāo)额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资(zī)需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套(tào)利，助力(lì)经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息(xī)差(chà)不断压(yā)缩，银行经(jīng)营压(yā)力增大，调(diào)整存款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在(zài)商业银行的(de)活(huó)期类(lèi)存款收益，延续(xù)近进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特(tè)别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮利(lì)率调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略(lüè)了这(zhè)些介于活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间的存款的利(lì)率调整(zhěng)，当下有必要一次(cì)性(xìng)调整(zhěng)通知(zhī)存款和(hé)协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利(lì)率下(xià)调的有效性。银(yín)行一季度净息差(chà)水平均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利(lì)率下调可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国(guó)基(jī)金报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但(dàn)企业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)比(bǐ)多增幅度较(jiào)大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要(yào)进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷(dài)情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款(kuǎn)成本(běn)成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域(yù)。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发(fā)债(zhài)主(zhǔ)体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方向仍是由(yóu)实体经济资(zī)金供需决定的，而央行的(de)政策利率、基准利率在一方面要合(hé)适顺应市场环境，一方面也(yě)代表着政策意愿强调信号(hào)意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复(fù)苏(sū)的第一年，我们仍面临(lín)内生动力(lì)不强需(xū)求不足的(de)情况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性货币(bì)政策等多项举措给(gěi)予了实体经济所(suǒ)需的一(yī)定的(de)资(zī)金投放支持，有效(xiào)降低(dī)了实体综(zōng)合融资成本，后(hòu)续需要财政(zhèng)政策产业政策等配(pèi)套政策继续激(jī)活内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟(gēn)踪经济运(yùn)行情(qíng)况(kuàng)，短期调整政策(cè)利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合(hé)理充裕(yù)的环境，故从银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一(yī)步下(xià)调(diào)要(yào)看实体经济复苏的情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利(lì)率下调的概率不大，而(ér)存(cún)款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下(xià)调(diào)要(yào)看(kàn)银行自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指导利(lì)率自律机制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。在(zài)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别(bié)下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎(shèn)评估的(de)扣(kòu)分项，引发中小银行(xíng)跟随调降(jiàng)存款利(lì)率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)维持低位(wèi)或继续下行，最终有(yǒu)利于社会(huì)融资成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日前公布(bù)的金融数据(jù)看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱(ruò)修(xiū)复(fù)趋势或(huò)仍(réng)在(zài)。近期国(guó)债利率持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降(jiàng)息预(yù)期(qī)被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息周期基(jī)本(běn)结束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型商业银行(xíng)和股份制商业(yè)银(yín)行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平(píng)均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来(lái)保障银行合理利(lì)差范(fàn)围(wéi)，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增(zēng)，在(zài)揽储压(yā)力不大的(de)基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存(cún)款(kuǎn)定价来(lái)保障利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经营压力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协(xié)定存款、通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金(jīn)：一方面(miàn)银(yín)行息差压力大是普遍(biàn)现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济(jì)下行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观预期被放大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下(xià)调也有望(wàng)带动存(cún)款资金的释放，盘活市(shì)场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通知释(shì)放了以下信号(hào)：①减轻银(yín)行(xíng)息差压力。本次(cì)下调将引导银行的对(duì)公活(huó)期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生(shēng)资本补充(chōng)能(néng)力(lì)；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的(de)协定(dìng)存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)秩序(xù)，减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定(dìng)存款和通知存款定(dìng)价(jià)过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低(dī)的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降低中小行协定存(cún)款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间(jiān)揽储恶意(yì)竞争，而对(duì)股份(fèn)行(xíng)及国(guó)有大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的(de)活(huó)期(qī)类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对(duì)私客户看(kàn)齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另(lìng)一(yī)方(fāng)面有利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调整降低了(le)银(yín)行负(fù)债(zhài)成本，目前(qián)上(shàng)市银行协定存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预(yù)计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银(yín)行(xíng)对公活期存款(kuǎn)成本(běn)压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成(chéng)本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增(zēng)强，进(jìn)一步打开了资产端(duān)收益率下行的空(kōng)间，或(huò)带动债券(quàn)收益率不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来(lái)存款利率(lǜ)是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称下(xià)行使得(dé)商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款利率有进一(yī)步(bù)调降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为支(zhī)持(chí)实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市(shì)场上的(de)竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考核压力使得各行下(xià)调存款利(lì)率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存(cún)量存款平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对(duì)称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低(dī)全社会无风险收益(yì)率，利多永续经营性质的票(piào)息资产(chǎn)，比如(rú)利(lì)率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率(lǜ)仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银(yín)行(xíng)角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于(yú)存款(kuǎn)定期(qī)化，活期存(cún)款占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大(dà)幅加剧了(le)银(yín)行息差压(yā)力，这(zhè)使得控制存(cún)款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企业存款提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和(hé)实(shí)际(jì)投资(zī)。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别(bié)是中短期信用(yòng)债利率仍有下行(xíng)空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流动性(xìng)也有可(kě)能进入股(gǔ)市(shì)，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行(xíng)或有动力(lì)主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带动(dòng)存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低(dī)有助于(yú)压(yā)低全社会利(lì)率水平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感(gǎn)的(de)股票也(yě)将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息释(shì)放的信号来(lái)看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步(bù)宽松(sōng)？货币政策充裕(yù)延续，但(dàn)解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季(jì)度货(huò)币政策执行报(bào)告以及(jí)2023年一(yī)季(jì)度货政例会均表明当前货币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要(yào)求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持(chí)扩(kuò)大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前(qián)长端利率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空间，但这(zhè)一调降是(shì)针对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上限(xiàn)，而非直接调降挂(guà)牌存款利(lì)率，存款利率(lǜ)下调并不等(děng)于政(zhèng)策利率就必须进行对等(děng)下调，市场不应视(shì)为降息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安(ān)全(quán)性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通(tōng)投资(zī)者应该如何守住自(zì)己(jǐ)的(de)钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资(zī)者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性(xìng)。在存款利率下(xià)降(jiàng)的背(bèi)景下(xià)，短债基金以(yǐ)及其他固收(shōu)类基金在具一定流(liú)动性的(de)同(tóng)时，相较活(huó)期存(cún)款和相(xiāng)当(dāng)部分的银行(xíng)理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超(chāo)额收益，是(shì)风险偏(piān)好较(jiào)低和风险偏好适中(zhōng)投(tóu)资者的合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加速，当(dān进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句g)前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了(le)较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一(yī)致预期导致(zhì)行(xíng)情走的比较(jiào)迅速，市场进一步(bù)盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不(bù)到央行货币政策(cè)增(zēng)量(liàng)政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下(xià)也可能(néng)会放(fàng)大(dà)市(shì)场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资者来(lái)说，在这样的环(huán)境下(xià)尽量选择防(fáng)守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如货(huò)币基金，而短债基(jī)金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高(gāo)频(pín)数据的(de)弱化趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结(jié)构(gòu)，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休整期(qī)”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在(zài)当前环境(jìng)下，建议关注行业估值(zhí)水平(píng)较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目(mù)前面临低利率环境，需要我们识(shí)别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面对收益率高(gāo)达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资者(zhě)而(ér)言，如果不具备相关专(zhuān)业(yè)知(zhī)识，可以选择把投资(zī)理(lǐ)财交(jiāo)给少数专业(yè)的人来做，让优秀(xiù)的(de)基金(jīn)经理管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的(de)人士可通(tōng)过理财和(hé)投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前(qián)提(tí)条件(jiàn)是做(zuò)好(hǎo)风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值(zhí)，投资(zī)者(zhě)在评估自身风险承受能(néng)力(lì)后(hòu)可适(shì)当考虑公(gōng)募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产(chǎn)品等风(fēng)险(xiǎn)等级较低(dī)、支取相对灵活(huó)的(de)产品。

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