随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在一季(jì)报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领(lǐng)域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发(fā)布了一季报，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对AI领域的(de)密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银(yín)华(huá)基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年持(chí)有(yǒu)期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持(chí)有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产品大幅(fú)提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两(liǎng)年(nián)持(chí)有期(qī)港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银(yín)华中小盘为(wèi)例，前十(shí)大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一(yī)大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季(jì)报(bào)，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子，较去年(nián)底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科(kē)能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达了自(zì)己对市场的(de)看(kàn)法(fǎ)，基金君为大(dà)家做了(le)些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业结构(gòu)调整(zhěng)继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由(yóu)于国家(jiā)自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革(gé)命(mìng)性的技术(shù)，现象级(jí)应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私(sī容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人)、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维持(chí)看好国产替代(dài)方向，集中(zhōng)在(zài)半(bàn)导体设备、材料、零(líng)部(bù)件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设将再度(dù)提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下(xià)行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季(jì)度的(de)去库(kù)存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取决于下游需求(qiú)恢复(fù)的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季度被(bèi)市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历(lì)史偏低的位(wèi)置(zhì)。只是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的(de)更(gèng)多地关注利好，对(duì)于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个(gè)下跌(diē)板块的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的(de)6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优(yōu)选A的(de)股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业、信澳科(kē)技创新一(yī)年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯(féng)明远的代(dài)表作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金(jīn)一季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其(qí)中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较去(qù)年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆(lóng)科容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季(jì)度较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市(shì)值(zhí)2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情(qíng)复(fù)苏后的调整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待(dài)人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗(qí)下多位基金(jīn)经(jīng)理也发布(bù)了一(yī)季(jì)报(bào)。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前(qián)处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加(jiā)息进(jìn)入尾声后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权(quán)益市场行情的开(kāi)展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上(shàng)行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短(duǎn)期达(dá)到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作中信(xìn)保(bǎo)诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的命(mìng)题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一(yī)项(xiàng)会对目前的(de)生(shēng)产和生(shēng)活方(fāng)式带(dài)来重大变化的技(jì)术(shù)变(biàn)革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和(hé)研究。但另(lìng)一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评(píng)估这项技术革命给具体公司和(hé)行业格局带来的影响，也(yě)不(bù)能给(gěi)出大部(bù)分公司一个(gè)相(xiāng)对清(qīng)晰(xī)的定价(jià)，因此我们一季度暂时还没(méi)有明显增(zēng)加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期(qī)因素(sù)的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导致部分个(gè)股出现了较大回(huí)调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两个(gè)行业未来的发展方(fāng)向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是(shì)难以预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程(chéng)度(dù)以(yǐ)及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快(kuài)提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不(bù)明就(jiù)里(lǐ)的难题(tí)。谈(tán)资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价(jià)值会(huì)随着时(shí)间(jiān)增(zēng)长，而非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没(méi)有足(zú)够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰(tài)星(xīng)元价(jià)值(zhí)优选A代(dài)表作为例，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发股(gǔ)份(fèn)、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是(shì)因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国(guó)经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热(rè)点不断(duàn)切换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但投(tóu)资(zī)是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)。

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