昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上午(wǔ)，美(měi)国共(gòng)和党债务上限谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行(xíng)闭门(mén)会议(yì)，但会议(yì)开始(shǐ)后不久就突(tū)然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道双方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出(chū)后，三大美(měi)股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出(chū)了(le)有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若(ruò)源于(yú)银(yín)行业危机的(de)信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美(měi)联储可(kě)能不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目(mù)前(qián)预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前(qián)所创的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收(shōu)官，美股和美(měi)元(yuán)的跌(diē)势(shì)未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低走，受债务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大(dà)致持平一周前水平(píng)，都止住(zhù)四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时(shí)间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正案(àn)来绕开债(zhài)务(wù)上(shàng)限解决不(bù)了(le)任何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的增加政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提(tí)供(gōng)的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造(zào)成(chéng)漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳(wěn)定(dìng)是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能(néng)意味(wèi)着(zhe)美联(lián)储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压力可能(néng)对经济增长、就(jiù)业和通胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继(jì)续）加息(xī)至那么(me)高(gāo)的水(shuǐ)平就(jiù)能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进步，政策立场现(xiàn)在是对(duì)经济(jì)增长具(jù)有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我(wǒ)们(men)面临着(zhe)迄今为止收紧政策(cè)的(de)效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期(qī)银行业(yè)压力导(dǎo)致的(de)信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来前景的(de)演变，然后再决定(dìng)可能需要(yào)提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预(yù)测(cè)的准确度(dù)通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观点及其能实现的(de)程度也都存(cún)在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说(shuō)明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃(míng)银行(xíng)业(yè)压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货(huò)研究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结(jié)构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐(lè)观(guān)；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操(cāo)作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的(de)原(yuán)因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在(zài)一(yī)定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库(kù)存累库(kù)的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要(yào)原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比高位。”他(tā)说，短期价(jià)格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货(huò)松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的(de)价格跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构(gòu)看(kàn)，浙商期货分(fēn)析(xī)师江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交易(yì)点是远大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在(zài)大(dà)量新增产能(néng)和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能(néng)源点火的(de)信息落(luò)地，市场看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下(xià)，产业(yè)链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收敛基差上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河(hé)地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数(shù)据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格在(zài)去(qù)库逻辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但(dàn)反弹(dàn)后利(lì)润(rùn)改(gǎi)善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市场资(zī)金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了(le)二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能(néng)带(dài)来(lái)现货价格(gé)短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本(běn)线为大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向过剩(shèng)，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑(duì)现有限，因此检修(xiū)仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要(yào)等待的则(zé)是(shì)中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起来：一是等(děng)待下游的原(yuán)料库(kù)存(cún)消耗，二(èr)是对未来的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺(wàng)季的预期。短期来(lái)看，下(xià)游以(yǐ)消(xiāo)耗前期(qī)库存为(wèi)主，需(xū)求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非(fēi)价(jià)格开始(shǐ)冲击(jī)成本，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以关注两个(gè)指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月(yuè)供(gōng)需(xū)预期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)远兴能(néng)源的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力(lì)挺(tǐng)价(jià)，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持，中长期则视(shì)终(zhōng)端需求(qiú)变动(dòng)来判断是否(fǒu)维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注下游(yóu)深加工(gōng)订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么(me)玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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