用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三(sān)年净利(lì)下滑。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收(shōu)、净利同步大增、股价(jià)大(dà)涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季(jì)最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连续三年下(xià)滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一季(jì)度实现(xiàn)营业(yè)收入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在2020年7月创下(xià)历史新高(gāo)之(zhī)后，用友网络股价(jià)就总体上呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用(yòng)友(yǒu)网络在(zài)股价相对高点进行了定增融(róng)资(zī)。此次定增吸引了不少机构(gòu)参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定(dìng)增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募(mù)资约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增市(shì)场颇为活跃(yuè)的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了(le)定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明(míng)显不及市(shì)场预(yù)期，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年(nián)报(bào)净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近六成(chéng)。而(ér)葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)的(de)7626万(wàn)股，到2022年三季(jì)度末(mò)退出前十大股东，在此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型第二阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通(tōng)过财(cái)务软(ruǎn)件服务企业的会(huì)计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服(fú)务企业(yè)的数智(zhì)化(huà)。

　　具(jù)体来(lái)说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型(xíng)云服务(wù)业(yè)务，引领中国企业级(jí)服务(wù)市场(chǎng)。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构(gòu)建和运(yùn)营(yíng)全球领先的企(qǐ)业云(yún)服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正(zhèng)式发布了完全(quán)基于互联网架构的企业互联(lián)网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等(děng)云(yún)产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面世、云平台(tái)及领域服务快速发(fā)展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规(guī)模研发和(hé)持续迭代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业务(wù)实现收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入来源并继(jì)续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市场(chǎng)份额来看，用友(yǒu)却还是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在(zài)4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直(zhí)接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前仅为(wèi)自(zì)用，并不一定会(huì)面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软件(jià郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的n)市场竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应(yīng)了(le)其(qí)在(zài)高端(duān)市(shì)场(chǎng)的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财务和(hé)股价(jià)上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的(de)同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长，几乎可(kě)以说是踏步(bù)不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也(yě)因(yīn)此大(dà)跌(diē)，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的市值还是有很大(dà)的提(tí)升(shēng)空(kōng)间。但从目前(qián)的(de)情(qíng)况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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