AI板块成(chéng)为(wèi)2023年最火爆的(de)板(bǎn)块，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣(xuān)布(bù)试(shì)水人工智(zhì)能(néng)、基(jī)金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水投资者关系(xì)管理，更(gèng)有基(jī)金(jīn)经理尝(cháng)试用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派、还是(shì)价值派(pài)，众多基(jī)金经理均谈及对AI投资(zī)机遇。各(gè)大派别基金经(jīng)理均(jūn)认可(kě)AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看(kàn)好其中长期(qī)投资(zī)价值，但是对(duì)于短期人(rén)工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱(yú)乐公布(bù)2023年一(yī)季报，引人关注的是(shì)，季(jì)报(bào)中(zhōng)部分内(nèi)容使(shǐ)用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明(míng)确(què)写道，这(zhè)段AI生成的内容(róng)阐(chǎn)述了人工智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变(biàn)，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环境保护(hù)和(hé)可持续发展，以及(jí)新能源(yuán)开发和利用等(děng)领域。文(wén)中(zhōng)表示，人工智能(néng)领域的(de)快速(sù)发(fā)展为全球带来无数(shù)机(jī)遇和挑战(zhàn)，将极大地影响我们的(de)生(shēng)活方式和社会(huì)发(fā)展(zhǎn)，为确保AI技术(shù)的健康、可(kě)持续发展，需要建立(lì)完善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据安(ān)全并防止滥用。在应对(duì)挑战(zhàn)的同(tóng)时(shí)，也应(yīng)抓住(zhù)人工智能带来的(de)机遇(yù)，共同推动这一(yī)领域的创新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经理王贵重在季报中(zhōng)也(yě)明确表示，产(chǎn)业方向上，我(wǒ)们坚定的(de)看(kàn)好人工(gōng)智能对各个行业的改变。他(tā)还专门(mén)谈及，一季度进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于(yú)人(rén)工智能的计算机(jī)和传媒互联网行业。数字化的(de)核心(xīn)逻辑是提(tí)高效率(lǜ)，而(ér)高质量发展的核心(xīn)在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观(guān)点时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化(huà)时，表示(shì)其(qí)本质是利用技(jì)术的手段(duàn)，提升组织(zhī)信息计(jì)算(suàn)、存储、传(chuán)播的效(xiào)率，这是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期向上的类消(xiāo)费行业，在美(měi)国是一个和互联网行业一样(yàng)大(dà)规模的(de)产业(yè)。在中(zhōng)国，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我们可以看(kàn)到(dào)疫情背景下(xià)，大家越(yuè)来越意(yì)识到数字(zì)化的重要性。而此(cǐ)轮数(shù)字(zì)化将会和人工智能深度融合，也会(huì)给中(zhōng)国公司带来发展(zhǎn)的机会(huì)。目前整个(gè)板(bǎn)块(kuài)的(de)估值都到(dào)了(le)历史最低(dī)的水平。

　　此(cǐ)次是基(jī)金(jīn)经理(lǐ)首次利用人工智能完成(chéng)季报，也显示出人(rén)工智能(néng)确实开始方方(fāng)面面开始影(yǐng)响我们的(de)生(shēng)活、工作(zuò)等，是(shì)一个(gè)历史性大(dà)浪潮。此前，也(yě)有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者(zhě)教育基地宣(xuān)布成为百度文(wén)心一言首批(pī)生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地(dì)也(yě)将通(tōng)过百度智能云(yún)接入文心一言(yán)能力，致力于创新投资(zī)者(zhě)关系管理新模(mó)式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工(gōng)智(zhì)能成(chéng)为一(yī)季度市场热点，不少基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)选择(zé)了积极参(cān)与布局，其中，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价(jià)值投(tóu)资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出，该基金一季度进(jìn)行(xíng)了(le)一定比例的(de)调(diào)仓，方向上主要是(shì)受益于(yú)人工智能的(de)计算机和(hé)传媒互联(lián)网行(xíng)业。前十大重仓股中，除了海康威(wēi)视、金(jīn)山(shān)办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特(tè)等8只(zhǐ)个(gè)股(gǔ)均为一(yī)季度新进。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看(kàn)好人工(gōng)智能对各(gè)个行业的(de)改变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能源、信息、生(shēng)命(mìng)。从而衍生出(chū)看好的5大方(fāng)向(xiàng)，半导(dǎo)体、数(shù)字化、新能(néng)源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新(xīn)成为(wèi)最重要的增(zēng)长要素。另外，我们(men)依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域(yù)的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金(jīn)科技(jì)成长团队中，有不(bù)少(shǎo)基金经理(lǐ)明确看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能带来的(de)投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理(lǐ)陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基(jī)本处于(yú)估值、机构持仓的历(lì)史底部的(de)位置(zhì)。他(tā)认为，行业在(zài)信(xìn)创、数(shù)字化、智能化等长期需求刺(cì)激下将(jiāng)迎来(lái)3年以上(shàng)的景气周期，也是为数不多处于成长前期(qī)、对标国际也(yě)还有巨大成(chéng)长空间(jiān)的(de)板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科(kē)技创新周期的序幕(mù)，带来以十年(nián)为维度(dù)的产业变(biàn)革机会，同时(shí)配(pèi)合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件(jiàn)计算机为代表(biǎo)的(de)科技板块内会持续有(yǒu)个股投资机会。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理姚志(zhì)鹏等(děng)也(yě)表示，未来，毫无疑(yí)问人工(gōng)智能和(hé)可再生(shēng)能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新(xīn)人(rén)工智能(néng)浪潮(cháo)的进(jìn)入(rù)，未来新的产业机会将进(jìn)入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是(shì)积(jī)极的一(yī)派(pài)。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的人工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨。

　　一(yī)季(jì)度，他所管理的基金维持了较(jiào)高仓位，对(duì)人工智能相关(guān)产业链进行(xíng)挖掘(jué)，对(duì)有长期竞(jìng)争力、应(yīng)用空间广阔(kuò)的(de)硬件和软件公(gōng)司进行精选和布局(jú)。海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入(rù)兴全(quán)合(hé)润(rùn)前(qián)十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大(dà)重仓股(gǔ)。兴全(quán)合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对(duì)人工智能(néng)相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股(gǔ)份(fèn)进(jìn)入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报(bào)前十(shí)大重仓股

　　莫海波(bō)的(de)万家品质生活(huó)在一季度也(yě)进行了调(diào)仓换股，提(tí)高TMT行业结(jié)构占比，减持(chí)地产、军工比(bǐ)例，目(mù)前(qián)主要(yào)持仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军工为(wèi)前三大持仓(cāng)，产品总仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来(lái)看，科大讯飞、三六(liù)零(líng)、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股之列，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利发展退出(chū)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行(xíng)业(yè)的原因，莫海波表示，主要是基于对(duì)未来2年数字经济的(de)看好。随着人口老龄化(huà)与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成为新的生(shēng)产(chǎn)要素(sù)，高质量发展的核心在于(yú)全要素生产(chǎn)率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工(gōng)智能等(děng)底层技(jì)术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过(guò)信息技不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包术全(quán)方位赋(fù)能传统行业，从(cóng)生产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络(luò)、算力(lì)、算法，以及多样化的(de)行业应用等，这是(shì)一个系统(tǒng)性工程，产业(yè)空(kōng)间(jiān)较大(dà)、持续时(shí)间较长，是(shì)未来具有成长性的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信(xìn)基金权(quán)益(yì)投资(zī)部总(zǒng)经理陶灿管(guǎn)理的基金(jīn)也重点布局了(le)TMT或人(rén)工智(zhì)能(néng)相关(guān)板块。比如，建(jiàn)信智(zhì)能(néng)生活在一季度继续调整(zhěng)了行业配置，降低了制造业、大金(jīn)融地产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的(de)配置，特(tè)别是重点布局了人工智(zhì)能技术创新带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽然在一(yī)季报中表达了对(duì)人工智能的(de)重视，但一季(jì)度并未加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰(hōng)轰烈烈的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人(rén)工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线(xiàn)的成功，这一成(chéng)功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义(yì)，因为(wèi)本次的人工(gōng)智能的(de)应用(yòng)领域得(dé)到(dào)了极(jí)大的拓(tuò)展，模型具备了(le)强大的通用性。这属于科(kē)技史(shǐ)上的(de)一次重大创(chuàng)新，未来多个行业将(jiāng)极大受益(yì)于这一技术的(de)应用(yòng)和普及。未(wèi)来(lái)我们应(yīng)该更加重视这一领域的研(yán)究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报一季度前十(shí)大重仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季(jì)报中也提到(dào)了(le)对AI的看好，但(dàn)他的(de)基金持(chí)仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全(quán)自主(zhǔ)可(kě)控和产(chǎn)业趋(qū)势外，今年市(shì)场(chǎng)高度(dù)关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望(wàng)开启新一轮的科技(jì)创新周(zhōu)期，深入(rù)和广泛应(yīng)用，将(jiāng)对(duì)IT产业产(chǎn)生更大、更持(chí)久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行业的部(bù)分成长股(gǔ)是(shì)未来(lái)关注的方向(xiàng)之一。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现基金(jīn)经(jīng)理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的(de)非(fēi)理性行为，就如同(tóng)去年三季(jì)度半导体及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时(shí)反(fǎn)而应该加大(d不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包à)对能源板块机(jī)会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟夏(xià)虽然也认(rèn)为，AI是不亚于(yú)互(hù)联网(wǎng)级别的技术要素(sù)革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带(dài)来的(de)全(quán)球(qiú)繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通(tōng)用人工智能(néng)的雏形(xíng)。但她同时(shí)表示(shì)，也(yě)会努力在火热的行情(qíng)面前保(bǎo)留一份清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎(shèn)，他(tā)表示，AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布局(jú)了不少人(rén)工智能相关的(de)标的，在一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓(cāng)，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然(rán)市场中有(yǒu)不少声音说这次不一样(yàng)，交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情的(de)确立，但我们还(hái)是(shì)认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)在银(yín)华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，这在(zài)今年初是想(xiǎng)象不到的。就好比去年(nián)初我(wǒ)们(men)想象(xiàng)不到俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或(huò)许是科技发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要(yào)搞(gǎo)清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些(xiē)影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？市场当前认为的(de)受益环(huán)节(jié)是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智(zhì)能(néng)”水平达到了(le)什么程度，以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们(men)的投(tóu)资目标。

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