金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关(guān)业务(wù)，保护(hù)境内外(wài)投资者(zhě)合(hé)法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人(rén)民银行制定了《内地(dì)与香港利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关部(bù)门负责人表示，未来中国人(rén)民银(yín)行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责人(rén)就(jiù)《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人民银行要求(qiú)的(de)境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权(quán)财富基(jī)金运用(yòng)人民币投(tóu)资(zī)银行间(jiān)市(shì)场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步(bù)做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告(gào)》（中国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债(zhài)券市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行(xíng)间债券市(shì)场准入备案的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内外(wài)投(tóu)资者可以(yǐ)签署的协(xié)议(yì)范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资(zī)者开展“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当(dāng)将是否签署协议、签署协议(yì)类型(xíng)等事项向中国外汇交易(yì)中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在(zài)研究(jiū)制(zhì)定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议(yì)，待(dài)其正(zhèng)式发布后也可(kě)供境内(nèi)外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”境外(wài)投资(zī)者(zhě)的(de)投资(zī)范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行(xíng)间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集(jí)中清算(suàn)要求的人民(mín)币(bì)利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的(de)境外(wài)电子交易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的(de)对手(shǒu)方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求加入其(qí)他受认(rèn)可的(de)电子交易平台，受认可(kě)的境内电(diàn)子交易平(píng)台为中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币利率互换交(jiāo)易(yì)，“北向互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关(guān)安排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名(míng)单可(kě)在中国外(wài)汇(huì)交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即(jí)视为交易(yì)已确认(rèn)。境外投(tóu)资者可通过中国人民(mín)银行(xíng)认可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易平台的连接(jiē)，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人民银(yín)行认(rèn)可的境内清算机构和香港(gǎng)证监会认可的(de)境(jìng)外清算机(jī)构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机(jī)构(gòu)为银行间市场清算(suàn)所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会(huì)认可的境外清(qīng)算(suàn)机(jī)构为(wèi)香港交易所旗下香港场外(wài)结算(suàn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外(wài)结(jié)算(suàn)公司清算(suàn)会员资格或作为清算客户委(wěi)托场外(wài)结算公司综合清算会员代(dài)理清算(suàn)，并与场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会(huì)员签订(dìng)客户清算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清算机构对交易(yì)进行风控(kòng)检查(chá)，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其综合清(qīng)算会员完成(chéng)保证金及资金(jīn)结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是指清(qīng)算(suàn)机构(gòu)作为(wèi)中央对手方针对(duì)已(yǐ)成交的(de)交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据此与买方(fāng)和卖方建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者达成的交易在(zài)经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司于当日将交易进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成(chéng)为三个(gè)独立的新(xīn)合约，分别为境(jìng)外参与者与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司、场外结算公司(sī)与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算所、上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与境内参与者之间的合(hé)约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存在合同(tóng)关系(xì)。对(duì)于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依(yī)照成(chéng)交双方约定的处置方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流(liú)动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司可在境内银行开立人民币基(jī)本存款(kuǎn)账户和人(rén)民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端(duān)情况下应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结算(suàn)需(xū)要在(zài)应急情(qíng)况下所(suǒ)融(róng)入(rù)资金的(de)本息和费(fèi)用以及符合中国人民银(yín)行规定(dìng)的其(qí)他收入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务(wù)风控方(fāng)案的一部分，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池(chí)缴纳担保品，该资源(yuán)池(chí)独立于每(měi)一中央对手方从各(gè)自清(qīng)算参与者(zhě)收取(qǔ)和(hé)追缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之(zhī)外(wài)，不用于(yú)任(rèn)何会(huì)员机(jī)构的违(wéi)约损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清(qīng)算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外(wài)结(jié)算(suàn)公司名(míng)义于境外(wài)开立的(de)“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场外结(jié)算公(gōng)司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内开立的(de)“互换(huàn)通”专用人(rén)民币/外币账(zhàng)户(hù)，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所每日基于双方清算所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的风险敞(chǎng)口计(jì)算(suàn)“互换(huàn)通”资源池要(yào)求，并(bìng)通过境内外存管银行办理人民币或(huò)外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时(shí)履(lǚ)行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源(yuán)池(chí)存管银行应当(d九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思āng)向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民币(bì)收支(zhī)信息报(bào)送。上(shàng)海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按照规(guī)定履行国际收支统计申报(bào)义(yì)务，原则(zé)上“互换通”交易和资(zī)源池(chí)业务由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)集中进(jìn)行国(guó)际(jì)收支统计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由上海清算所清(qīng)算的交易或(huò)资金(jīn)收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进行国(guó)际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资(zī)者投资银(yín)行(xíng)间债券市场的情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即(jí)全部境外(wài)投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧(yà)差后的名义(yì)本(běn)金净(jìng)额(é)每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市(shì)场发展情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具(jù)体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民币购售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民币业(yè)务(wù)相关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)调整人民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民(mín)币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有(yǒu)关事(shì)项的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于完善人民(mín)币购售业务管理有关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务境外参加行和境(jìng)外清算(suàn)行进入银行(xíng)间外(wài)汇市场有(yǒu)关(guān)事项的公(gōng)告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外(wài)参加行的业务模式、产品种类和(hé)信(xìn)息报(bào)送等(děng)相关安排(pái)。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)管理规定，香港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到期或不再(zài)继续参(cān)与的，原则上(shàng)应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方(fāng)便持有外(wài)汇的境外投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”投资内地银行(xíng)间金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)办理外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头(tóu)寸可到(dào)境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可(kě)选择(zé)一(yī)家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算行(xíng)为境(jìng)外投资(zī)者办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真(zhēn)实性审(shěn)核相(xiāng)关工(gōng)作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资(zī)金，可继(jì)续投资(zī)，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施(shī)应当(dāng)向中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的交(jiāo)易报告(gào)库报告(gào)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民银行认可的“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”数据(jù)的(de)交易报告库，在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另(lìng)行报(bào)告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部(bù)门可以(yǐ)根据(jù)需要向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外投资者投资活动相(xiāng)关(guān)的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关(guān)配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外清算(suàn)机构(gòu)将制订(dìng)配套的业(yè)务规(guī)则(zé)等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化(huà)交易(yì)清(qīng)算安排，为(wèi)境外(w九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思ài)投资者(zhě)提供(gōng)更加便利(lì)高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合(hé)各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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