个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老金开始进入为期(qī)一(yī)年的试点，在(zài)全国选取了36个试点城市和地区(qū)进行(xíng)推(tuī)进(jìn)。据人力资源和社会保障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开(kāi)户数量达到(dào)3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金业务的代(dài)销主(zhǔ)渠(qú)道之一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借(jiè)其与权益产(chǎn)品的(de)紧(jǐn)密(mì)联系和与投资者的(de)深度(dù)了解，在养老(lǎo)基金(jīn)销售(shòu)方面已有多(duō)方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半(bàn)年之际(jì)，中(zhōng)国基金报记(jì)者深入多(duō)家券商(shāng)，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金(jīn)市(shì)场

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获得更多证(zhèng)券公司的(de)重视(shì)。

　　早在(zài)去年11月个人(rén)养(yǎng)老金试点落地(dì)，14家券(quàn)商(shāng)获得代(dài)销资格(gé)。截(jié)至今(jīn)年3月31日，证监会更(gèng)新名录中个人(rén)养老金(jīn)基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销(xiāo)方之一，证券公(gōng)司在个人养老金(jīn)业务试点的(de)铺开和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业务(wù)也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结(jié)合(hé)，试(shì)点券商充分发(fā)挥(huī)财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老金(jīn)可投资的产品(pǐn)主要有四类(lèi)：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据人(rén)社(shè)部个人(rén)养老金产品名录显示，当前上线个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类(lèi)产品、基金(jīn)类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养老金产品资(zī)格受到明显限制，仅部分(fēn)具(jù)备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金(jīn)上进(jìn)行重点(diǎn)开拓，发力(lì)“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年(nián)年报中表示(shì)，其顺(shùn)利(lì)获得首(shǒu)批个人(rén)养老金基金(jīn)销售资格(gé)，完成全(quán)部40家基(jī)金管理公司共计126只个人养老金基金(jīn)产(chǎn)品的上线(xiàn)，基本(b酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围ěn)实现个人养老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进华夏基金(jīn)等(děng)发行养(yǎng)老基金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产(chǎn)品池。东方(fāng)证券亦(yì)表示(shì)，目前(qián)已基本实现(xiàn)了养老公募基金(jīn)的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责人指出，从客户服务办理的(de)角(jiǎo)度看，大部分客户(hù)更愿意在产品货架丰富(fù)的(de)机构办理个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系的基础架(jià)构(gòu)上，风格多样、风险收(shōu)益多元(yuán)的产品(pǐn)货架能够带给客户更好的服(fú)务办理体验，产品布局的“全面”是个(gè)人(rén)养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客户(hù)投资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲，大部分客户(hù)对于金融产品的特征和策(cè)略的认知、对(duì)自身投(tóu)资能力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较(jiào)为模(mó)糊。帮助客户(hù)做好(hǎo)“养老规划”、协助客(kè)户(hù)筛选“合适(shì)的产品”，就成(chéng)为服(fú)务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构(gòu)需要(yào)深入(rù)、充分、严谨地(dì)研(yán)究每类产(chǎn)品的特性(xìng)；结合存量客户的个性化(huà)画像和客(kè)户特点，为客户提供切实可(kě)行的(de)产品评估体系(xì)和养老规(guī)划方案。

　　实际上(shàng)，对于个(gè)人投资(zī)者来说，当前(qián)阶段认可(kě)并开通(tōng)个(gè)人养老金账户的(de)理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多(duō)重福利动(dòng)员，二是(shì)个人(rén)养老金带(dài)来的(de)个(gè)税抵扣优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的是，虽然(rán)开户数量(liàng)众多(duō)，但缴(jiǎo)存(cún)比率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能取出，这每年(nián)12000元(yuán)自然(rán)是(shì)需要在(zài)账户(hù)内充分利(lì)用长期投(tóu)资(zī)，但如何投资也令不(bù)少(shǎo)投资(zī)者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老产品的选择已令(lìng)投资者目不暇(xiá)接，如(rú)何让投资者选择(zé)到适(shì)合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身的养老产品，做好养老规(guī)划(huà)和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负(fù)责(zé)人称，中信(xìn)建投采取线上(shàng)线(xiàn)下相结合的方(fāng)式(shì)，注重(zhòng)交流(liú)和体验，为客户提(tí)供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰(tài)君安在推(tuī)广个人养老金业务(wù)时曾介绍，其(qí)结(jié)合个人养老金(jīn)基金(jīn)特点，细化形(xíng)成(chéng)“甄选100个人养老(lǎo)金(jīn)基金评价标(biāo)准”，综合基(jī)金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评(píng)价、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金基(jī)金(jīn)；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等特色养老(lǎo)金基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)清单，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业(yè)员(yuán)工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券(quàn)公(gōng)司营业网(wǎng)点数(shù)量在“金(jīn)融(róng)圈(quān)”内并不算少，但远难以(yǐ)与大(dà)型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发布会(huì)上(shàng)，该(gāi)行(xíng)高管透(tòu)露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个(gè)人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者通过其(qí)渠(qú)道开通个(gè)人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老金(jīn)业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开(kāi)设了资(zī)金账户(hù)和储蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥(yōng)有的产品(pǐn)和(hé)渠道优(yōu)势相比，证券公(gōng)司(sī)个人养老(lǎo)金业(yè)务的规模(mó)相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券商发力个人养(yǎng)老金(jīn)业务，自(zì)有其独(dú)特“打法(fǎ)”。记(jì)者注意到，多家券商在推(tuī)广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安(ān)此(cǐ)前(qián)表示(shì)，其个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务从引(yǐn)导客(kè)户形成科学养老(lǎo)理财观念的长(zhǎng)远视角出(chū)发，为客户提供(gōng)从产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专(zhuān)业(yè)资(zī)配服务和(hé)一站式的(de)产(chǎn)品(pǐn)选择。中信证券亦(yì)推(tuī)出个人养(yǎng)老(lǎo)金投资一站(zhàn)式(shì)解决(jué)方案“信养计划”，为客(kè)户(hù)提供含(hán)账(zhàng)户管理(lǐ)、资(zī)产配(pèi)置、服(fú)务陪伴于(yú)一(yī)体的个人养(yǎng)老(lǎo)金投资综合服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位服(fú)务投资(zī)者外(wài)，“走出去”也是部(bù)分券商开(kāi)拓(tuò)个人养老金(jīn)业务的解决方(fāng)案。东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)目标客(kè)群的深入研究(jiū)，将开发大(dà)中型企业作为个人(rén)养老金(jīn)客户拓展的(de)重(zhòng)点方向，制(zhì)定(dìng)了“上海深度、全国(guó)广(guǎng)度”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方证券协(xié)同(tóng)系统内成员公司开展走进企业推广(guǎng)个(gè)人养老金活(huó)动，为(wèi)企业单位员工提供个(gè)人养老金上门服务，免(miǎn)去(qù)客户前往营(yíng)业厅办理业(yè)务(wù)路上花费的时间，提高服(fú)务效(xiào)率，节约客户时间(jiān)。展业(yè)初(chū)期(qī)组织了超过100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金走进企业服务活动(dòng)，覆(fù)盖(gài)企业(yè)员工近万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度试点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券(quàn)商代销个人养(yǎng)老金业务“开(kāi)闸”，多家获资(zī)质的(de)机(jī)构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养老(lǎo)金制度(dù)实施已有半年，相关产(chǎn)品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满(mǎn)足养老(lǎo)诉求等问题，持(chí)续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是(shì)个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服(fú)务上寻(xún)求(qiú)创新突破

　　眼下(xià)，个人(rén)养老金业务(wù)已(yǐ)然成为券商(shāng)财富(fù)管理转型(xíng)的核心方(fāng)向之一。通过(guò)不断完(wán)善(shàn)客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富(fù)管理(lǐ)业务高质(zhì)量发展，券(quàn)商在业(yè)务内(nèi)涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户分类服务方面，会根据(jù)国家政策选择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步认知的(de)客户进(jìn)行第一阶段的(de)重(zhòng)点服务，对其他客户会(huì)随(suí)着(zhe)试(shì)点扩(kuò)大和客(kè)户(hù)画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券公司可(kě)重(zhòng)点关(guān)注企事业单(dān)位员工(gōng)，特(tè)别是(shì)大中型城市具有一定经营规模的企(qǐ)业(yè)员(yuán)工，他们(men)能(néng)够享受个税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财务认知(zhī)；这类人群对未来退休(xiū)有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个人养老(lǎo)金是一个(gè)增(zēng)量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对(duì)潜在客(kè)群可以全(quán)市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研优势和专业(yè)投顾(gù)队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多(duō)养老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了(le)解(jiě)客(kè)户的风险(xiǎn)偏好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡(héng)、积(jī)极(jí)等不同风险类型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投(tóu)资计划。此外，证券公司可以通(tōng)过加强顾问服(fú)务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资，提升客户(hù)养(yǎng)老投资的获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责(zé)人表示(shì)，会针对不同(tóng)风(fēng)险承受能力、不同年(nián)龄(líng)结构(gòu)和不同资金体(tǐ)量制(zhì)定个性(xìng)化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管(guǎn)部门要求的金融机构和金(jīn)融产品(pǐn)清(qīng)单、通(tōng)俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易(yì)服务(wù)；对(duì)1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的(de)“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融服务(wù)，包括(kuò)养老计(jì)算(suàn)器(qì)、个性化的补充(chōng)养(yǎng)老解决方案(àn)、定(dìng)期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服(fú)务，做好“老百姓身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁(níng)认为(wèi)，证(zhèng)券公司需要有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造(zào)增(zēng)量市场，承担起构(gòu)建养老(lǎo)金第三支柱的(de)重要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应(yīng)加(jiā)大资源投入，通过教(jiào)育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务(wù)的方式(shì)触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座(zuò)、在线研讨会和(hé)投资教育活动(dòng)，帮助客户了解个(gè)人养老金的重要性、投资策略(lüè)和(hé)长期规划，激(jī)发客户对个人(rén)养老金产品的兴趣(qù)和(hé)参与度。

　　第二，在App服(fú)务功(gōng)能优化(huà)方面(miàn)，建(jiàn)立内容丰富的一站式(shì)个人养(yǎng)老金专区(qū)，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等(děng)基(jī)础(chǔ)功能，提供(gōng)丰富的养老(lǎo)资(zī)讯和实用养老工具（如(rú)节税计(jì)算器），加(jiā)强与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入(rù)智(zhì)能(néng)科技(jì)和人(rén)工智能技术，通过(guò)数据分析(xī)和算法模型，根(gēn)据客(kè)户的风险承受能(néng)力、资产状况和目标(biāo)退休(xiū)年限，定(dìng)制化(huà)推(tuī)荐养老金(jīn)产品组合，并(bìng)提供实时投(tóu)资组(zǔ)合(hé)跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客户(hù)更好地(dì)实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户(hù)分析系统(tǒng)的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个性化(huà)服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生(shēng)命周期和年龄阶(jiē)段的(de)客(kè)户提(tí)供(gōng)专业的、一对一的养老配(pèi)置服(fú)务。

　　运行半(bàn)年七成收(shōu)益(yì)告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品能(néng)不(bù)能(néng)满酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围足(zú)真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注(zhù)意到(dào)，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场149只公募养老基(jī)金(jīn)产品(pǐn)，近(jìn)七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只(zhǐ)个(gè)人养老目标基金自成立以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳(wěn)健养老(lǎo)一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的(de)是兴(xīng)全安泰稳健养老(lǎo)一年(nián)持(chí)有Y，自成立(lì)以来(lái)回报为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下(xià)超10只养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足(zú)养老需求，投(tóu)资者更希(xī)望能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品(pǐn)应(yīng)力争为客(kè)户(hù)保值(zhí)增值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的(de)初(chū)衷。”银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资(zī)的4类产(chǎn)品(pǐn)风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有(yǒu)的类别更侧(cè)重资产增值；但同时(shí)，每个(gè)类(lèi)别(bié)很(hěn)难做到在保证其(qí)特(tè)点(diǎn)达到的(de)同时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群(qún)情况来看，低(dī)波低回撤对于离退休时(shí)点较近的投资者比(bǐ)较合(hé)适，性价比高(gāo)的(de)中波(bō)动中回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才(cái)退(tuì)休(xiū)的投资者也是可(kě)以(yǐ)选择的，拉长周期看也(yě)能满足客户养老类资(zī)金的保(bǎo)值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产(chǎn)品评(píng)价体(tǐ)系(xì)，通过(guò)该体系的评价，能较(jiào)为清晰地区分(fēn)出(chū)产品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地(dì)对同(tóng)类或者同策(cè)略产品进行综合评判。如(rú)此，才能真(zhēn)正将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基金分为(wèi)目标风险型(xíng)和目标(biāo)日期型两大类，投(tóu)资者可以根据自身(shēn)投资目标(biāo)和(hé)风(fēng)险承受能力选择具体(tǐ)的产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可(kě)选择目标(biāo)日期型中(zhōng)的稳健类(lèi)产(chǎn)品，通过严格控(kòng)制(zhì)股票(piào)资产仓位降低产品波动，带给客户相(xiāng)对(duì)稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城(chéng)镇职工养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)替代率尚(shàng)有不足(zú)，根(gēn)据国际经验(yàn)，如果退(tuì)休(xiū)后(hòu)的养老金(jīn)替代率大(dà)于70％，即(jí)可维持退(tuì)休前(qián)的生活水平，养老金投资的增值功(gōng)能也是一个重(zhòng)要考量(liàng)。由于(yú)个人养老金(jīn)取用(yòng)需要(yào)达到年(nián)龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资资金(jīn)具有长期性，可以达(dá)到几十年，能够承受一(yī)定的短期波动，对于追求长期投资收益的(de)客(kè)户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在权益型资(zī)产(chǎn)上，实(shí)现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人(rén)也认为，个人养老金产品具有一定的普(pǔ)惠金融(róng)属性，需要关注(zhù)老百姓(xìng)长期保值增(zēng)值(zhí)的(de)养老需求。站在资(zī)产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健(jiàn)投(tóu)资(zī)回报，资产配置不(bù)可或缺(quē)。通(tōng)过投资不(bù)同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性(xìng)的(de)金(jīn)融资产，有(yǒu)助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足投资者(zhě)的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同(tóng)时，与渠(qú)道网点和客(kè)户众多的(de)银(yín)行等机(jī)构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立(lì)销(xiāo)售(shòu)机(jī)构都可参与到(dào)为客户提供个人养(yǎng)老基(jī)金(jīn)服务，几类(lèi)机构优势互(hù)补，严格意义上(shàng)说(shuō)是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥自身优(yōu)势，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投资(zī)需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有(yǒu)以下三方(fāng)面(miàn)诉求：一是增强基(jī)础设施(shī)建设(shè)，能在服务时(shí)效性(xìng)上与银行拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的(de)开户(hù)、下单服务；二是(shì)增(zēng)加产品销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的养老产品（如(rú)养(yǎng)老(lǎo)理财(cái)）；三(sān)是明确养老(lǎo)规划业务合规性，为不同的客户(hù)提供基(jī)于客户需(xū)求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人提出，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在券(quàn)商(shāng)端参与个人(rén)养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个(gè)税端进行一系(xì)列前序操作步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不(bù)熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政策对(duì)代销个人(rén)养老金产(chǎn)品的(de)管理(lǐ)要(yào)求(qiú)，券(quàn)商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财(cái)类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难(nán)以进一步为投资者提供更丰富(fù)的个人养老(lǎo)金(jīn)配置方案。未来期待能够(gòu)从政策端进一步简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户体(tǐ)验；给予(yǔ)券商在多样(yàng)化个人养(yǎng)老金品种的引入和(hé)研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元化的(de)投资(zī)选择。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券(quàn)商(shāng)发力个人养老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自己的(de)退(tuì)税(shuì)比(bǐ)去年多了不(bù)少，仔细询(xún)问(wèn)之下才发(fā)现，是因为去年底开通了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务，并入了(le)金。这一消息大大刺激了不(bù)少(shǎo)本来不想开户的(de)年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人(rén)养老(lǎo)金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增(zēng)加(jiā)了500万(wàn)户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户的三千多(duō)万(wàn)人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储存(cún)。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结果来看，个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)的收(shōu)益(yì)率远低于预期(qī)，是大多人(rén)不愿意入金的(de)主要原(yuán)因(yīn)。而选择开户的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少(shǎo)吸引(yǐn)客(kè)户开户的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认(rèn)为(wèi)，这是一个(gè)专业活，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和(hé)养老规划(huà)，也需要业务人员及其所在机构有比较专(zhuān)业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投(tóu)资者认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)每(měi)年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，还(hái)需(xū)要结合其(qí)他商(shāng)业产品等综(zōng)合考虑；大多数(shù)产品流动性差(chà)，难以预防到(dào)退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开户热投(tóu)资冷”的现象没有(yǒu)随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副(fù)会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试点效果呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户人(rén)数占基本养老保险(xiǎn)参保(bǎo)人(rén)数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的(de)问题(tí)，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率先增加养老保险产品的(de)供给。近日，国家金融(róng)监督(dū)管理总(zǒng)局已向业内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发展有关(guān)事项征(zhēng)求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业务转为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业(yè)内人士(shì)表示，随着专属商(shāng)业养(yǎng)老保险转为(wèi)常态化业(yè)务(wù)，参(cān)与该项业务的险企数(shù)量(liàng)将增(zēng)加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险是对接个人养老金制度的主要保(bǎo)险产品，这意味(wèi)着(zhe)个人养老金(jīn)保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)名单(dān)也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的(de)收益模式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进(jìn)取型两种风格(gé)账户供客(kè)户选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公司披露的(de)专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有(yǒu)的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供给(gěi)的同时，多(duō)家金(jīn)融机构呼(hū)吁从产品设计端解(jiě)决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加突出(chū)的特点，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全有(yǒu)保障且抗(kàng)通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备(bèi)失(shī)能(néng)养(yǎng)护和医疗应(yīng)急资(zī)产、为退休人群规(guī)划遗(yí)产、将(jiāng)养(yǎng)老(lǎo)投资与养老保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心，必须切实从客户需求(qiú)出发(fā)；养老金(jīn)融产品的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成(chéng)果(guǒ)，应该更(gèng)多的(de)让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做(zuò)艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能(néng)否设(shè)计出充分利用资本市(shì)场具有良好(hǎo)增(zēng)值能力资产的养老产品取决于(yú)发行人（或管理(lǐ)人）的产品设(shè)计能力和资产管理能(néng)力。“证券(quàn)公(gōng)司(sī)作为财(cái)富管理服务(wù)提供(gōng)商，可以与产(chǎn)品发行人(rén)（或管理人(rén)）合作，根据(jù)客(kè)户需求(qiú)设计出在养老功能方(fāng)面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述(shù)负(fù)责人表示(shì)。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具(jù)体的产品(pǐn)设计之中。其个人养老业(yè)务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国(guó)家的经验，未(wèi)来除(chú)了(le)股(gǔ)、债配置，或在(zài)未来(lái)可(kě)以考(kǎo)虑(lǜ)增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选(xuǎn)标(biāo)的，更(gèng)好地(dì)分散投(tóu)资(zī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是(shì)说，参(cān)与者可以直(zhí)接在开户(hù)的(de)时(shí)候做投资选择(zé)。这样在开户(hù)的时候就可以(yǐ)形成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对(duì)参(cān)与个人养老金(jīn)可(kě)能(néng)面(miàn)临的流动(dòng)性(xìng)问题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股份有限(xiàn)公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种金融工(gōng)具(jù)来解决客户对短(duǎn)期资(zī)金(jīn)的需(xū)求(qiú)。

　　券(quàn)商发力个(gè)人补(bǔ)充养(yǎng)老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人(rén)或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求，多家券(quàn)商还(hái)发力个人养老金账户以外的个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方(fāng)案(àn)，例如银河证券(quàn)的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品中心(xīn)副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据(jù)在职群体养老(lǎo)规划的长期(qī)性、稳(wěn)健性、安全(quán)性等特点，已退休人(rén)群(qún)养老需求的(de)流(liú)动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的(de)养老配置(zhì)方案，积极履行养老保障社会责任(rèn)，力争为居民提(tí)供持续卓(zhuó)越(yuè)的养老规划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则(zé)基于(yú)个(gè)人养老场(chǎng)景，引入(rù)更丰富(fù)的养老(lǎo)型年金、增额终身寿(shòu)等不同(tóng)品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保(bǎo)障性资产，满足客户(hù)多(duō)样(yàng)化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养(yǎng)老金业(yè)务(wù)中的企业年金业(yè)务，银(yín)河证券还上线了自(zì)研的年金综(zōng)合(hé)评价(jià)系统。该系统可以通过客户(hù)提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净(jìng)值(zhí)与(yǔ)持(chí)股(gǔ)比例等(děng)数(shù)据，结合(hé)公募基(jī)金、股市债市数(shù)据，展示客户委托(tuō)年金组合的评价结果。此外(wài)，也可(kě)以利用年金机制间接服务背后的(de)企业员工(gōng)和机构事业(yè)单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河证(zhèng)券基金研究(jiū)中(zhōng)心已为(wèi)部(bù)分(fēn)省市(shì)提供(gōng)职(zhí)业年金的(de)组合(hé)评价与管理咨询服务(wù)，也计划结合(hé)机构(gòu)条线业务(wù)规划(huà)为(wèi)央(yāng)企与国企提供(gōng)企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉(sù)记者(zhě)，公(gōng)司自主开发建(jiàn)设(shè)部署的(de)年金综合评(píng)价系统及研(yán)究咨询(xún)服(fú)务，具有养(yǎng)老(lǎo)属性(xìng)的综合金融服务体系(xì)均是公司积极(jí)响应(yīng)国家养老发展(zhǎn)战略而推出的新(xīn)服务，体现(xiàn)了在(zài)第二、三支(zhī)柱(zhù)上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养老金(jīn)业务，目前公(gōng)司已初步建立了个人养老(lǎo)金及个人养老金融服(fú)务体系(xì)，充分(fēn)利用金(jīn)融产品代(dài)理(lǐ)销(xiāo)售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加(jiā)有(yǒu)温(wēn)度、有态度(dù)的个人养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报(bào)记(jì)者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开(kāi)通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这(zhè)项制(zhì)度的普(pǔ)及度和客(kè)户认识程度在(zài)不(bù)断提升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人只是开了账户并没有(yǒu)存(cún)钱，或存(cún)了钱没(méi)有(yǒu)开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就会再用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进(jìn)行详细介绍和对(duì)比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地(dì)，在(zài)北京、上海、青(qīng)岛等36个先(xiān)行城(chéng)市(shì)（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金制(zhì)度(dù)落地(dì)已经过去半年，民众接受度(dù)和业(yè)务进展(zhǎn)情况如(rú)何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报(bào)记者实(shí)地探访上(shàng)海地区几(jǐ)家银行(xíng)网点和(hé)券商营业(yè)部(bù)，了解个人养(yǎng)老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和(hé)国家社会保险公共服务(wù)平台(tái)数据可(kě)知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度经过半年时间的发(fā)展，在(zài)产品种类(lèi)、数量(liàng)和参(cān)与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商(shāng)营业部财富管理相关(guān)岗(gǎng)位(wèi)的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人(rén)养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老金业务(wù)的(de)热情和关注度(dù)比“90后”更高(gāo)，并且除(chú)了(le)个人(rén)咨询和开户(hù)外(wài)，还(hái)有(yǒu)不(bù)少(shǎo)企业(yè)员工、学校教师、退(tuì)伍(wǔ)军(jūn)人等通过(guò)企业和单位(wèi)组(zǔ)织来了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了(le)身(shēn)边两位不同年龄段、均已购(gòu)买个人养老金产品的朋友后(hòu)发现，两人所(suǒ)关(guān)注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收入(rù)的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人养老金(jīn)账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也(yě)不会影响她未来的生活质量，并且放进(jìn)个人养老金账户是在(zài)基本(běn)养老保险(xiǎn)之(zhī)外(wài)多一份积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦言(yán)，他们在日常介绍个(gè)人养老金业务的过程中(zhōng)确实会(huì)考(kǎo)虑到不同年龄群体(tǐ)的不(bù)同(tóng)需求和想法(fǎ)，进而更好地(dì)“对症下药”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作不久的年轻(qīng)人(rén)着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时(shí)，还有不(bù)少已经了解个人(rén)养老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老(lǎo)金账户，但完(wán)成(chéng)资(zī)金存储的只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养老金业(yè)务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是(shì)锁定时间(jiān)太长，担心之(zhī)后如果(guǒ)要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是(shì)认(rèn)为在个人养老金产品(pǐn)并非专门设计且收益优(yōu)势(shì)不明显(xiǎn)，目(mù)前个人(rén)养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使不通过(guò)个(gè)人养老金账户也(yě)可以直(zhí)接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从(cóng)业人员的角度(dù)谈到了推(tuī)广个人(rén)养老(lǎo)金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支(zhī)持代(dài)销公募基金，无(wú)法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些客(kè)户风(fēng)险承受(shòu)能力较(jiào)低，想寻求(qiú)更低风(fēng)险(xiǎn)等级的(de)产品，纯公募基金难以达到(dào)资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向(xiàng)记(jì)者直(zhí)言，对于离(lí)退休还较遥(yáo)远的(de)群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状(zhuàng)况(kuàng)才是更重要的。

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