近日(rì)，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部(bù)分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮(lún)降(jiàng)价落(luò)地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤焦研(yán)究员俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国内(nèi)宏观强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色系商品交易(yì)需求利(lì)多的信心不(bù)足(zú)。其次，产业(yè)层面，今(jīn)年煤焦最大(dà)产业利(lì)空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较(jiào)大增长。根据海(hǎi)关总署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国共计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口(kǒu)量也(yě)几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议(yì)价能(néng)力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁(tiě)水产量(liàng)不(bù)断走高的(de)同时，黑色终端需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)一般，国家统计局公(gōng)布的房(fáng)屋新开工、施工(gōng)面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振(zhèn)带(dài)动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不(bù)是自身(shēn)的供需(xū)矛盾驱动，而(ér)是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进(jìn)口量大(dà)增，供(gōng)需关(guān)系(xì)逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始(shǐ)呈偏弱俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗走(zǒu)势运行(xíng)。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预期，钢价承压(yā)回调(diào)致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力向(xiàng)原材料端传(chuán)导。因此，在失去(qù)成本支撑、下(xià)游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤焦研(yán)究员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处(chù)获(huò)悉，本周焦煤价格(gé)率先出(chū)现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期(qī)套(tào)利需求增加对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期(qī)全(quán)面提涨并成功落地的概率较(jiào)小(xiǎo)，主(zhǔ)要原(yuán)因是(shì)目前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利(lì)情况尚可(kě)俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利情况一(yī)般，对焦炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业(yè)开始(shǐ)提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区、设(shè)备区别而存在(zài)很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化(huà)企业(yè)的副(fù)产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产线的经济(jì)性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也(yě)因(yīn)此(cǐ)率先开始提(tí)涨，不过对(duì)整体市(shì)场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认为，在焦企(qǐ)未出现大(dà)幅(fú)亏损(sǔn)或需(xū)求明显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度(dù)较大。

　　记者了(le)解(jiě)到，5月下(xià)半月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁(tiě)水产量尚(shàng)保持(chí)在偏(piān)高水平(píng)，这意味(wèi)着(zhe)煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低(dī)原料库存策(cè)略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库存均处于(yú)往年同期高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近(jìn)期(qī)供应也有(yǒu)适当的(de)减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力(lì)。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍(réng)掌握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反(fǎn)而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口(kǒu)积(jī)极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩(suō)趋势，不过焦企(qǐ)也(yě)处于主动(dòng)限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基(jī)本面边际(jì)改(gǎi)善，但钢(gāng)联公(gōng)布的(de)铁水日产(chǎn)量依然(rán)维持(chí)接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般(bān)的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控(kòng)要求，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤供需格局大概(gài)率仍将明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成本较(jiào)低(dī)，三(sān)季度蒙煤中(zhōng)长协重新(xīn)定价后(hòu)，预(yù)计进口量(liàng)会得(dé)到改善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而(ér)有所(suǒ)企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐(lè)观(guān)，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明(míng)显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量(liàng)、钢厂复产等消息(xī)，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其(qí)供需(xū)压力，需求负反馈仍将会(huì)向原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压(yā)力(lì)。”冯艳成(chéng)说，短期煤(méi)焦交易逻辑变(biàn)化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底(dǐ)部区间振荡(dàng)走(zǒu)势为主；中长期来看(kàn)，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配(pèi)最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为(wèi)，目(mù)前煤焦有三(sān)条主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带(dài)来(lái)成本(běn)端压(yā)力；二是(shì)终端(duān)需求存疑，负(fù)反馈风(fēng)险并未化解；三是(shì)海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地产数据(jù)表(biǎo)现依然一般，负(fù)反(fǎn)馈以及粗钢平(píng)控都是(shì)压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长期(qī)来看(kàn)也是易(yì)跌(diē)难(nán)涨。

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