AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的(de)板(bǎn)块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不少上(shàng)市(shì)公司(sī)宣布试水人工智能、基金经(jīng)理开(kāi)始布(bù)局AI概(gài)念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水(shuǐ)投资者关(guān)系管(guǎn)理，更有基金经理尝(cháng)试用(yòng)AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募基金2023年一季(jì)度报中，无(wú)论是成长派(pài)、还(hái)是价(jià)值(zhí)派，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派(pài)别基金经理均认可AI所带来(lái)的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值，但(dàn)是对于短期人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试水

　　部(bù)分季(jì)报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季(jì)报，引人关注的是，季(jì)报中部分(fēn)内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报(bào)中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐述了人(rén)工智(zhì)能对(duì)各个行业的(de)改变(biàn)，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环境保护和可持续(xù)发展，以及新能源(yuán)开发和利用等领域。文中表示(shì)，人工(gōng)智能(néng)领(lǐng)域的快速发展为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将(jiāng)极大(dà)地影响(xiǎng)我们的(de)生(shēng)活(huó)方式和社会(huì)发展，为(wèi)确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需(xū)要建立完善的(de)法律(lǜ)法规和伦(lún)理准则，以保护个(gè)人(rén)隐私、确(què)保数据(jù)安(ān)全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时(shí)，也(yě)应抓住(zhù)人工智(zhì)能带来(lái)的机遇，共同推动这一(yī)领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)基金(jīn)经(jīng)理王贵重在(zài)季(jì)报中也(yě)明确表(biǎo)示(shì)，产业方向上，我(wǒ)们坚定的(de)看好人工智能对各个行业的改变。他还专门谈及(jí)，一季度进行了一(yī)定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于(yú)人工智(zhì)能(néng)的计算机和(hé)传(chuán)媒互联(lián)网行业(yè)。数字化的核心逻(luó)辑是提高效(xiào)率(lǜ)，而高(gāo)质量发(fā)展的(de)核(hé)心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针对半导(dǎo)体(tǐ)、数(shù)字化、互(hù)联网平台等提(tí)出自己想法。说(shuō)到数字化时，表示其本(běn)质是(shì)利用技术的手段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播的效(xiào)率，这是一个长期向上的类(lèi)消费(fèi)行业(yè)，在美国(guó)是一个和互(hù)联网行业一样大规(guī)模的产(chǎn)业。在中国，依然处(chù)于产业的早期，但是(shì)我们可(kě)以(yǐ)看(kàn)到疫情背景下，大家(jiā)越来越(yuè)意识到数字化的重要性。而(ér)此轮数字化将(jiāng)会和(hé)人工智能深(shēn)度融合，也会给中(zhōng)国公司带来(lái)发(fā)展的(de)机会。目前整个板(bǎn)块(kuài)的估值都到了历史(shǐ)最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用(yòng)人工智能完成(chéng)季报，也显示出人工智(zhì)能确实开始方(fāng)方(fāng)面(miàn)面开始(shǐ)影响我们的生活、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此(cǐ)前，也(yě)有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教(jiào)育基地(dì)宣布成为百度文心一(yī)言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基金(jīn)投教基地(dì)也(yě)将通过(guò)百度智能云(yún)接入(rù)文(wén)心一言能(néng)力(lì)，致力于创新投资(zī)者关(guān)系(xì)管(guǎn)理新(xīn)模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一季度市(shì)场(chǎng)热(rè)点，不(bù)少基金经理(lǐ)选(xuǎn)择(zé)了积(jī)极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实(shí)文(wén)体娱(yú)乐一季报可以看出，该(gāi)基金一季度进行了(le)一定比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受(shòu)益于人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等8只个股均(jūn)为(wèi)一季(jì)度新进。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基(jī)金经(jīng)理王(wáng)贵(guì)重表示，产业方(fāng)向上，坚定看好人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改变(biàn)。

　　“我们(men)长期聚(jù)焦的三大需求就是(shì)能源、信息、生命。从(cóng)而衍生(shēng)出看好的(de)5大(dà)方向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联网平(píng)台、创新药(yào)。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成(chéng)为最(zuì)重(zhòng)要(yào)的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会，特别是软件和互(hù)联网领域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际(jì)上，除了(le)王(wáng)贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团(tuán)队中，有不(bù)少基金经理明确(què)看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈(chén)涛在去(qù)年下半年开始增持(chí)软(ruǎn)件，当时基(jī)本处于估值、机构持仓的历史底部的位(wèi)置。他认(rèn)为，行业在信创、数(shù)字化、智能化等长(zhǎng)期(qī)需求刺(cì)激下将迎来(lái)3年(nián)以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多处于成长前(qián)期、对标国际也还有巨(jù)大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开(kāi)新一(yī)轮科技创新周期(qī)的序幕(mù)，带来以十年(nián)为维度的产(chǎn)业(yè)变革机会(huì)，同(tóng)时配合2023年(nián)一季(jì)度的复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件(jiàn)计算机(jī)为代表的科技(jì)板块内会持续有个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金(jīn)经理姚(yáo)志鹏等也(yě)表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来，毫无疑问人工(gōng)智能和可(kě)再(zài)生(shēng)能源(yuán)将构(gòu)成未(wèi)来社(shè)会的(de)基石。在(zài)当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工智(zhì)能浪(làng)潮的进入，未来新的产业机会将(jiāng)进入新一轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一(yī)派。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等(děng)子版块带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了(le)较高仓位(wèi)，对人工(gōng)智(zhì)能相关(guān)产业(yè)链进行(xíng)挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公司(sī)进行(xíng)精选和布局(jú)。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前(qián)十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜(lán)起科技、中际(jì)旭(xù)创，是(shì)2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了(le)对人工智能相关产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进(jìn)入十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股

　　莫海波的万家(jiā)品(pǐn)质生(shēng)活在一季度也(yě)进行(xíng)了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目(mù)前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前(qián)十大(dà)重仓股之列(liè)，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波(bō)表示，主要是基于对未来2年数字经(jīng)济的看(kàn)好。随(suí)着人(rén)口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新(xīn)的(de)生(shēng)产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要(yào)素生(shēng)产率的提升，充分利用好云计算、大数(shù)据、人(rén)工(gōng)智能等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业(yè)逻辑，通过信息(xī)技术(shù)全方位赋能传统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的(de)通信网络(luò)、算力、算(suàn)法(fǎ)，以及(jí)多样化的行业应用等(děng)，这(zhè)是(shì)一个系统性(xìng)工程，产业空间较大、持续时间较长，是(shì)未(wèi)来具(jù)有成(chéng)长性的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金(jīn)权益投资部总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行业配置，降低了制造业、大金(jīn)融地(dì)产行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块(kuài)的配置(zhì)，特别是重点布(bù)局了人(rén)工智能(néng)技术创(chuàng)新带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基金经理(lǐ)秦毅(yì)虽然在一季(jì)报中表达了对人工智(zhì)能的重视，但一(yī)季度(dù)并未加入对于AI领(lǐng)域的布(bù)局阵营。

　　他(tā)表示，过去(qù)一个季(jì)度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出(chū)了轰轰烈(liè)烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布(bù)代表着大模型路线的成(chéng)功(gōng)，这(zhè)一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次(cì)的人工智能的应(yīng)用领域得到了极大的拓展，模型具备了(le)强大(dà)的通用性。这属于科技史上的(de)一次重大创新，未来(lái)多个行业将极大受益于(yú)这一技术的应用和普及(jí)。未来我(wǒ)们应该更加重视这一领域的(de)研究和(hé)投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度(dù)前(qián)十大重仓(cāng)股

　　坚持(chí)低估值价值投(tóu)资理念的丘栋荣在(zài)一季报中(zhōng)也(yě)提到了(le)对AI的看好，但他的(de)基(jī)金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜(xiān)少见到对相关板块的布(bù)局(jú)。他(tā)表示，除复(fù)合国家安全自主可控和产业(yè)趋(qū)势外，今(jīn)年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型技术，有望开启新一轮(lún)的科技创新周期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大(dà)、更持久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长行业的部分成长股(gǔ)是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航(háng)一(yī)季度前十(shí)大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源板块的非理性行为，就如同去年三季度半导体及医(yī)药板块(kuài)的抛售(shòu)，反而造就了难(nán)得(dé)的机会。“我们这时反而应(yīng)该加大对能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏虽(suī)然也认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们已经(jīng)站在新(xīn)一轮(lún)科技浪潮带来的(de)全球繁荣的开端(duān)。作为(wèi)成长(zhǎng)投资者(zhě)，会(huì)积极学习和(hé)拥抱，非常(cháng)庆幸有生(shēng)之年(nián)能看(kàn)到AGI通用人工(gōng)智能的(de)雏形。但她(tā)同时表示(shì)，也会努力在火热的(de)行情面前(qián)保留(liú)一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求(qiú)证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别(bié)真正(zhèng)能(néng)够低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的兑现(xiàn)长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。正因为此，他(tā)在去年三四(sì)季度(dù)布(bù)局了不少人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关的(de)标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所(suǒ)减仓，现在的配置大概率少于市场(chǎng)平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的(de)交(jiāo)易占比已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了40％。当然(rán)市场中(zhōng)有不少声音说这次不一样，交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行情的确(què)立，但我(wǒ)们还是认(rèn)为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银华心(xīn)怡一(yī)季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次佐(z低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的uǒ)证(zhèng)了一个(gè)道(dào)理(lǐ)，即(jí)市(shì)场是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的(de)是(shì)AI相关板块，这在今年初(chū)是想象不到的。就(jiù)好比去年初我们想(xiǎng)象(xiàng)不到俄(é)乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也在一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却(què)很难。利(lì)润在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的(de)发展是一(yī)个长期因(yīn)素(sù)，我们(men)还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们(men)的投资目标(biāo)。

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