昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表(biǎo)举(jǔ)行(xíng)闭门会(huì)议，但会(huì)议开始(shǐ)后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道双方是(shì)否会在周五或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消息传(chuán)出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传(chuán)出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的压力可(kě)能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银(yín)行业危机的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能(néng)不必(bì)让利(lì)率升到(dào)原应有的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更(gèng)受(shòu)债(zhài)务(wù)上限事态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话前所创(chuàng)的两个月来高位(wèi)，一(yī)度较高位回(huí)落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速(sù)跌(diē)离周四所创的3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话(huà)结束(shù)后，美(měi)债收益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有最新消息称(chēng)，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继(jì)续进(jìn)行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美(mě练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益i)国(guó)财政部现金余(yú)额截(jié)至(zhì)5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余(yú)额还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔出席(xí)名为“货币(bì)政策观点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场关注他提(tí)供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通胀远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联(lián练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益)储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能对经济增长、就(jiù)业(yè)和(hé)通胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息至那么高(gāo)的水(shuǐ)平(píng)就能成功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已取得(dé)长足(zú)进(jìn)步(bù)，政(zhèng)策立场现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具(jù)有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的(de)风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以及近期银行业(yè)压力(lì)导致的(de)信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察(chá)更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再决定可(kě)能(néng)需要提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济预(yù)测的准确度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述(shù)提(tí)到(dào)的观点及(jí)其能实现的程度(dù)也都存在(zài)不确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景面临(lín)着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步(bù)收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说(shuō)明银(yín)行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐(nài)心”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行业(yè)压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货(huò)松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在(zài)于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的(de)备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在(zài)现货松动、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析(xī)师江文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要(yào)市场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续(xù)2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大量新增(zēng)产能和(hé)低成本(běn)纯碱的(de)叠加作用(yòng)下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供(gōng)需(xū)结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预(yù)期的(de)，市场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验(yàn)证(zhèng)。在这(zhè)个供需(xū)转宽(kuān)松的(de)预期下，产(chǎn)业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近月合约的跌(diē)幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需求(qiú)转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数(shù)据(jù)平均为(wèi)73％，华东地区产销数(shù)据(jù)平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达(dá)到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终端表(biǎo)现并(bìng)不乐观(guān)，因(yīn)此又出(chū)现(xiàn)大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复(fù)苏(sū)不及预期(qī)的(de)背(bèi)景下，整(zhěng)个工业(yè)品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观逻(luó)辑终敌不(bù)过疲(pí)弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是空头(tóu)配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能(néng)带来现货(huò)价(jià)格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成(chéng)本线为大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而(ér)短期(qī)检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格(gé)趋(qū)势(shì)预计继续向下。”他(tā)说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等(děng)待的则(zé)是中下游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是(shì)否存(cún)在(zài)旺季(jì)的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本(běn)，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则(zé)还(hái)是要关注持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资(zī)金离场或使得低位(wèi)波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以(yǐ)关(guān)注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是(shì)基(jī)差不再是以现货下跌(diē)方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势(shì)也将继续(xù)保持，中(zhōng)长期则视(shì)终端(duān)需求(qiú)变动来判断(duàn)是否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施(shī)工(gōng)端(duān)情况。若后期地产施工(gōng)端主(zhǔ)体(tǐ)封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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