昨天深(shēn)夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上(shàng)午(wǔ)，美国共(gòng)和党(dǎng)债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白(bái)宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会议(yì)，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可(kě)理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会(huì)在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源于银行业危(wēi)机的信贷环(huán)境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓，美(měi)联储可能(néng)不必让利(lì)率升到原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速(sù)远离他讲话(huà)前所创(chuàng)的两个月来高位，一(yī)度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐(zhú)步回(huí)升，全天攀升收(shōu)官，美股和(hé)美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持(chí)平一周前水平，都止住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大(dà)周跌(diē)幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备(bèi)继续进(jìn)行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务(wù)上限解决不(bù)了(le)任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的(de)是(shì)，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美(měi)国财(cái)政部财政(zhèng)紧急措施余额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济(jì)保持强(qiáng)劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危(wēi)机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成(chéng)的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多(duō)与做(zuò)太少的(de)风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及(jí)近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美(měi)联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准确度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他上述提到的(de)观点及其能实现的程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前(qián)景(jǐng)面临着历史性高(gāo)企的(de)不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一(yī)步(bù)收紧多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的(de)利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原(yuán)因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三(sān)方面(miàn)：一是产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并(bìng)不(bù)相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投(tóu)产的消息(xī)面刺(cì)激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游(yóu)的(de)持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下游补库至(zhì)环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动(dòng)，中下(xià)游(yóu)的备货(huò)情绪出(chū)现一定(dìng)的(de)谨(jǐn)慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了(le)较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结(jié)构(gòu)看，浙商期(qī)货分析(xī)师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划(huà)于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的(de)信息落地，市场看空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会(huì)发生变化，这(zhè)是(shì)市场早已预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充(chōng)分计价(jià)，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约的(de)深贴水(shuǐ)可(kě)以得(dé)到验(yàn)证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现货(huò)向期(qī)货回归的(de)方式(shì)收敛基差(chà)上可(kě)以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交易(yì)点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单(dān)支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库(kù)存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地(dì)区产销数(shù)据平(píng)均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销数据大幅(fú几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了)下滑。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔(róng)量(liàng)达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格在(zài)去库(kù)逻辑(jí)下(xià)出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加之终端(duān)表现并不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及(jí)预(yù)期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置，强(qiáng)化了(le)二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否能带(dài)来(lái)现(xiàn)货(huò)价格短期的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的(de)周期(qī)中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要(yào)等待的则是(shì)中下游的备货(huò)意愿何时能够起(qǐ)来：一(yī)是等待(dài)下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求(qiú)是(shì)否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依(yī)旧具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非(fēi)价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大(dà)改(gǎi)变，否(fǒu)则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或(huò)使得低(dī)位(wèi)波动(dòng)加大。”他(tā)说(shuō)，止跌(diē)可以关注两个(gè)指标：一是基(jī)差不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供(gōng)需预期(qī)博弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大(dà)力(lì)挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变(biàn)动来判(pàn)断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)下游深(shēn)加(jiā)工订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃(lí)的(de)需求量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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