自2022年(nián)底(dǐ)以来，A股市场一改颓(tuí)势(shì)，展现出(chū)积(jī)极(jí)回暖的画风，半导体、AI、中特估等(děng)主题层出不穷，基(jī)金经理也随之调仓换股，成为市场关注(zhù)焦点。而公募基金2023年一季报的披露，将明星(xīng)基金经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达(dá)、广发(fā)、富国、景顺长城等基金披露旗(qí)下基(jī)金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦(yàn)春等一季度投资(zī)情况出炉。

　　仓位往往代(dài)表了(le)基金(jīn)经理对后(hòu)市的(de)基(jī)本看(kàn)法。多数明(míng)星基金经理在(zài)一季度仍保持(chí)90％以上的高仓位运(yùn)作，仍坚持了自(zì)己的(de)投资风(fēng)格和思路。

　　不少人(rén)士看(kàn)好后市，如刘彦(yàn)春表示对(duì)全年股票市场有信心(xīn)，未来将(jiāng)继续保持较(jiào)高仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业中(zhōng)寻找投(tóu)资(zī)机会(huì)。刘格菘也对(duì)市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐(lè)观(guān)的态度，随着公司季(jì)度业绩(jì)逐渐披露，市场(chǎng)权(quán)重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎(zhā)实(shí)基本面(miàn)验证，预计(jì)更注重基本面和(hé)估值的匹配(pèi)度。

　　值得一(yī)提的是，陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了(le)他对一季度热(rè)门的AI板(bǎn)块的看法。他认可(kě)AI（人工智(zhì)能(néng)）很可能是一次(cì)全新的技术革命，但直言(yán)客观上当下的研究认(rèn)知(zhī)还不具备对相关标的的定价能力，尤其当这些个股快(kuài)速上涨后，选(xuǎn)择暂时(shí)“以静制(zhì)动(dòng)”，等待胜率和赔率(lǜ)更高(gāo)的投资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤(kūn)坤(kūn)”的张坤是最受基民(mín)关注的基金经理，他是国内首位千亿(yì)级主动权益基金经理，手(shǒu)握(wò)巨资让他分量十足(zú)。

　　从基金君整理表格来看，相较(jiào)去年(nián)底(dǐ)，张坤所管理的4只基(jī)金在今(jīn)年一季度仓(cāng)位基本都维(wéi)持高仓位运作(zuò)，多只基(jī)金一(yī)季度末(mò)仓(cāng)位均(jūn)处于94％以上。

　　具体来看(kàn)，张坤管理的四只基金中规(guī)模(mó)最(zuì)大的(de)一只(zhǐ)——易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选，由去年末(mò)的股票市(shì)值占基金净值(zhí)比例的94.7％微调(diào)至(zhì)一季度末的(de)94.26％。张(zhāng)坤在季报中也写(xiě)道(dào)，易方达蓝筹精选基金在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整。

　　同样，张坤管理的易(yì)方(fāng)达优质(zhì)精选(xuǎn)、易方(fāng)达亚洲精选在一季度末的仓位在(zài)94％以上。不过，易方达优(yōu)质企业三(sān)年(nián)持(chí)有一(yī)季(jì)度仓位为92.82％，相较(jiào)去年底(dǐ)的94.77％，略(lüè)有(yǒu)下滑。

　　张(zhāng)坤一直保(bǎo)持了一定水平的港股仓位(wèi)，一季(jì)度末所管理的4只基金基本维持和去年底的差不多(duō)的港(gǎng)股仓位，基本都是(shì)30~50％之间。相对来(lái)说，调整幅度较(jiào)大的是易方达(dá)亚(yà)洲精选，一季度(dù)末该(gāi)基金持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置港股 和(hé)美股(gǔ)的(de)比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显(xiǎn)的调整。

　　而张坤(kūn)在(zài)易方达亚洲精选中也写道，在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整(zhěng)，增加了科(kē)技(jì)等行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融(róng)等(děng)行业的(de)配(pèi)置，另外，在区域分(fēn)布上配(pèi)置的更加(jiā)均(jūn)衡。个股方面，仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力(lì)强的优(yōu)质公(gōng)司。

　　一季度增(zēng)配(pèi)消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股(gǔ)

　　张(zhāng)坤(kūn)在投资上(shàng)颇有(yǒu)定力，经常在季报(bào)中谈及，投资(zī)者需(xū)要时(shí)刻保(bǎo)持一种克制而(ér)理性(xìng)的心理状态(tài)，不需要大量的行(xíng)动，而(ér)是(shì)极(jí)大(dà)的耐心，坚持(chí)投资原则，等(děng)到机会时全力(lì)出击(jī)。他一直保持(chí)着偏低换手率，一(yī)季报的重(zhòng)仓(cāng)股也(yě)基本保(bǎo)持稳(wěn)定，只是(shì)在(zài)结构上(shàng)进(jìn)行调整。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选一(yī)季度末持(chí)仓上看，前(qián)十大重仓股变化不大，贵州茅台再(zài)次(cì)成为该基(jī)金的第一(yī)大重仓股，泸州(zhōu)老窖、腾讯控股成为其第二、第三大重仓股，而(ér)在去年末，该基金前三大重(zhòng)仓股依次(cì)是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道，一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)市场的大反弹，张坤明显(xiǎn)进(jìn)行(xíng)了(le)调(diào)整，减持了跟(gēn)腾(téng)讯控股和(hé)香港(gǎng)交易所，而增(zēng)加了(le)美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底(dǐ)，中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)新进前十大重仓股(gǔ你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思)之列，而药明生物(wù)退出前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)。

　　目前看，易方达蓝筹(chóu)精选和(hé)易方达优(yōu)质企业三年持(chí)有的头号(hào)重仓股为贵(guì)州茅台，但是易方达亚洲精选(xuǎn)和易方(fāng)达优质精选的(de)头号重(zhòng)仓股仍(réng)为腾讯(xùn)控(kòng)股。去年(nián)底这四只基金的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季度(dù)末腾讯(xùn)控(kòng)股仍是易方(fāng)达(dá)优质精选的第一大重仓股，但(dàn)相较(jiào)去年底(dǐ)已经(jīng)进行了(le)减(jiǎn)持，同样减持的还有(yǒu)港交所，这只个股已经推出了(le)前十大重(zhòng)仓股之列。而美团(tuán)新进其前(qián)十(shí)大重仓股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行(xíng)业内(nèi)首位(wèi)主动权益(yì)基金(jīn)管理(lǐ)规模(mó)超过千亿的基金经理，但近两年(nián)A股(gǔ)市场震荡(dàng)，所管理规模所缩水。一季度末他(tā)所管理规模基本和去(qù)年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理的4只(zhǐ)基金合计总(zǒng)规模(mó)达到889.42亿元，相(xiāng)比三季度末减少了(le)4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度末，易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)、易方达优质精选、易方达优势(shì)企业三年、易(yì)方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选在今(jīn)年一季度规模缩水8.66亿元，目前(qián)仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位(wèi)居基金行业(yè)“巨无霸(bà)”的主动权益(yì)基(jī)金。

　　选择一条可(kě)积累的(de) “很长的坡(pō)”

　　并(bìng)在坡(pō)上(shàng)“滚雪(xuě)球”是很重(zhòng)要的

　　张(zhāng)坤每次在季报中都(dōu)会清晰写道自己的投资思路，这(zhè)一次也不例外，值得投资者看一看。

　　张(zhāng)坤在季报中写到，基本面价值投(tóu)资很吸引人的一点是(shì)，投资者(zhě)可以用很长一(yī)段时间来充(chōng)分观察(chá)公司(sī)的发展(zhǎn)，等到它们(men)用事实证明自己的(de)成功(gōng)和巨大(dà)的成(chéng)长潜力之后，再(zài)买(mǎi)入也(yě)不(bù)迟。

　　基本面(miàn)价(jià)值投资的(de)优势之一在(zài)于可积累性。具体来说，积累体现在对基本(běn)面分析(xī)方法的理解和对具体行业和企(qǐ)业的洞察，所有这些都使投资者(zhě)未来更可能(néng)做出(chū)对具体投资标的内在价值(zhí)的(de)准确(què)判断。

　　如果只是针对某一(yī)次投(tóu)资(zī)，积(jī)累(lèi)的(de)重(zhòng)要(yào)性可能并不显著。但(dàn)如果将投资贯穿(chuān)一生，并(bìng)将长(zhǎng)期复合回(huí)报作为终级目标，可(kě)积累(lèi)性就(jiù)是这一目标的最重(zhòng)要保障，选择一(yī)条可积累(lèi)的 “很长的坡”并在(zài)坡上“滚(gǔn)雪球(qiú)”是很重要的(de)。我(wǒ)们(men)会参考(kǎo)全球产业升级的经验，持续做深(shēn)入的研(yán)究积累，争取(qǔ)构建一个全(quán)面而尽量(liàng)准确的坐标系，希望能(néng)正确评估企业的(de)竞争力并(bìng)跨行业选(xuǎn)出好的公(gōng)司。识别(bié)出好公司是如此重(zhòng)要，因为好公司不(bù)是好股票的唯一情形就是估值过高(gāo)，在(zài)其他情(qíng)形下，好公司都会给投资者带来长期(qī)可观的回(huí)报。

　　研究方(fāng)面(miàn)，阅(yuè)读企业的(de)定期(qī)报告(gào)并对(duì)财务数据进行系统整理和分析，是(shì)理解企业基本(běn)面的核心手段之一。在定期报告(gào)中，企业的(de)所(suǒ)有经营活动都会(huì)反映(yìng)在(zài)财务数(shù)据(jù)中，定(dìng)量的(de)数据可以用来检验并修(xiū)正调研中(zhōng)对企业形(xíng)成的定性感知。如果(guǒ)能对一家公司过去和(hé)当前的(de)财务状况了如指掌(zhǎng)，就(jiù)更有可能正(zhèng)确评(píng)判这(zhè)家公司的未来(lái)价值。罗杰斯曾说过，你(nǐ)要阅读一切(qiè)。如(rú)果你对一家公司感兴趣，那(nà)就看(kàn)看(kàn)它的年报，你就会超过(guò)华(huá)尔街(jiē)98％的(de)人。如果你阅读了年(nián)报中的附(fù)注，你就会超过华尔街的所有人。

　　几乎任何(hé)成功的公司(sī)都经历(lì)过短期的经营(yíng)业(yè)绩和股价的震荡，经历过市场先生(shēng)态度的冷暖，但它们成功的模式往往没(méi)有变化，通过深(shēn)入的研(yán)究并抓住这些关键的因素，是能(néng)够(gòu)一(yī)路(lù)坚持下(xià)来的重要(yào)因素，也通常意味着长(zhǎng)期可观(guān)的收(shōu)益(yì)。

　　刘格(gé)菘(sōng)：重点(diǎn)持仓(cāng)光伏、储(chǔ)能、新能源车

　　曾经作(zuò)为一人(rén)包揽前三的基金经理刘格菘，其(qí)一举(jǔ)一动颇(pǒ)受关注。

　　以刘格菘(sōng)管理的广发双(shuāng)擎升级为(wèi)例，一季(jì)度末该(gāi)基金保(bǎo)持较高仓位运(yùn)作(zuò)，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但(dàn)基本是高仓位应对市场(chǎng)。

　　刘格菘(sōng)在一季度持(chí)仓(cāng)结(jié)构并(bìng)没有(yǒu)进(jìn)行大幅度调整。数据(jù)显示，广发双擎(qíng)升级(jí)一季(jì)度末前五大(dà)重仓股(gǔ)分别(bié)为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦(bāng)股份，这些重仓股均出现在该基金去年(nián)四(sì)季度末的(de)前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报(bào)中写道(dào)，2023年一季(jì)度，表(biǎo)现较好(hǎo)的行(xíng)业为新科技(jì)技术演(yǎn)绎(yì)预测中的相关行业，例如计算机、传媒、通信。以(yǐ)光(guāng)伏、新能源(yuán)、汽车等为(wèi)代表的(de)高端制造业(yè)资(zī)产经历了下跌。在海(hǎi)外(wài)金融(róng)风险(xiǎn)担忧、经济衰退的初始预期、国际(jì)关系不确定的情(qíng)况下，叠加AIGC带来(lái)的较热(rè)烈(liè)的(de)应用展望(wàng)，资金(jīn)分流可能是高(gāo)端制造(zào)业(yè)相(xiāng)对表现(xiàn)不理想的(de)原因之一。

　　广发双擎(qíng)升级基金(jīn)的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高(gāo)端(duān)制造产(chǎn)业(yè)链布局。从重仓持(chí)股来看，该基金(jīn)重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度(dù)的(de)重仓股变化不大，仅晶科能(néng)源新进前十大重仓股之列，而比亚(yà)迪退出了前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)行(xíng)列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘对市场2023年(nián)二季度的表(biǎo)现持(chí)乐观的态度，随着公司季(jì)度业绩逐(zhú)渐披露，市场(chǎng)权(quán)重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎(zhā)实基本面验证，预(yù)计更(gèng)注重基本(běn)面和估值的匹配度(dù)。对(duì)本(běn)基金重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增(zēng)量(liàng)价(jià)值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。

　　就(jiù)A股(gǔ)市场一季度的阶(jiē)段特(tè)点(diǎn)来说，当前市场的参与资金方呈(chéng)现复杂多样的趋势，收益预期的时间(jiān)维度(dù)预期(qī)也呈现分化(huà)，因此短期内(nèi)市场在主题逻辑的演(yǎn)绎幅度(dù)、转换速度(dù)都(dōu)会可预见地(dì)加大。这对于投资人而言(yán)，在(zài)新信息的处理(lǐ)上提高了(le)难度(dù)，短期(qī)内(nèi)基本面估值匹配的压力也(yě)会比较大(dà)。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的选(xuǎn)择也(yě)就是三、五次(cì)

　　作为(wèi)市场上较为知名的均衡性投资选手，陈皓(hào)一季度如何调整(zhěng)投资组合，如(rú)何(hé)展望未(wèi)来市场投资机会，也非(fēi)常受到市(shì)场关(guān)注。

　　陈皓在其管(guǎn)理的易方达新经济基金中回顾一季度(dù)市场行情时表示，一季度(dù)中(zhōng)国经济整体温和复苏，由(yóu)于刚刚经历疫情，居(jū)民消费和企业投资的信心恢复(fù)会有一(yī)个过(guò)程，因(yīn)此短期持续加杠杆的动力(lì)不强(qiáng)，复(fù)苏力度相比(bǐ)市场(chǎng)乐观预期(qī)仍有一定差(chà)距。海外(wài)则维持(chí)滞涨格局，尽管(guǎn)3月以硅谷银(yín)行为代表的欧美 金融风(fēng)波暂(zàn)时(shí)平息，但也(yě)让投(tóu)资者担心(xīn)这(zhè)是否只是当下复杂环(huán)境(jìng)下各种危机(jī)的冰山一角。尤(yóu)其4月初欧佩(pèi)克+的减(jiǎn)产行(xíng)为进一步增强了未来通胀(zhàng)的韧性，也让美联(lián)储在货币政策调整决(jué)策时愈加进退两难。

　　亮点(diǎn)不多的经济基本面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容生(shēng)成）”和部分国企(qǐ)相关板块获得了边际资金的巨量涌(yǒng)入，机构短时间剧烈、集中的调仓行为，则(zé)进一步加剧了市场结构的分化。受(shòu)益两(liǎng)大主题的TMT和建筑、石油石化等板块(kuài)表现(xiàn)突出，而新能源、金(jīn)融地产等行业则录(lù)得负(fù)收益。

　　谈(tán)及一季度投资操作时，陈(chén)皓称，由于尚未发掘到基本面驱动(dòng)的投资主线(xiàn)，本基金一季度操作不(bù)多，主要包括行业(yè)上用医药替代了部分(fēn)白酒仓位(wèi)，个股上则逆向增持了一些由于短期基(jī)本(běn)面一般或者机构调仓导(dǎo)致股价下跌，但长(zhǎng)期市值空间较大的(de)中(zhōng)小盘个股(gǔ)。

　　从前十大重仓(cāng)股(gǔ)变化上看，此前(qián)连续3个(gè)季度位(wèi)列前五大重(zhòng)仓股(gǔ)之一(yī)的五粮(liáng)液，在今(jīn)年一(yī)季度退出该基金前十大重仓股，宝信软件取代五粮(liáng)液，新进前(qián)五大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　作为一季度唯一一只仍保留在前十大重仓股(gǔ)的贵州茅台(tái)也遭(zāo)到陈(chén)皓减持，对比(bǐ)上一个季度，陈皓在一(yī)季(jì)度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环比减持幅(fú)度接近30％，贵州茅(máo)台(tái)也从上(shàng)一季度(dù)的第二(èr)大重仓(cāng)股退(tuì)居第四大重(zhòng)仓股。

　　其他前(qián)十(shí)大(dà)重仓股中(zhōng)，主要供应北(běi)斗(dòu)关(guān)键器件的振芯(xīn)科技、氟化工龙头中的巨化股份、特钢(gāng)龙头中(zhōng)的抚顺特钢(gāng)，三只个股一季(jì)度(dù)新进(jìn)前十大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、宁德时代也退出前十(shí)大重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报也用相当(dāng)大的(de)篇幅谈(tán)了他(tā)对(duì)一季(jì)度热门(mén)的AI板(bǎn)块的看法。

　　他称(chēng)，对于(yú)火(huǒ)热的(de)AI（人工智能）主题我们(men)也进行了积极的研究(jiū)，方(fāng)向(xiàng)上(shàng)非常(cháng)认(rèn)同其很可能是一次全新的技术革(gé)命，将(jiāng)极(jí)大提升全社会的(de)生(shēng)产效(xiào)率(lǜ)，但客观上我们当下(xià)的研究(jiū)认(rèn)知还不具备对相关标的的定价能力，尤其当这些个(gè)股快速上涨后，也(yě)不太符(fú)合我(wǒ)们“以(yǐ)相(xiāng)对合理的(de)价(jià)格买入预(yù)期收(shōu)益率更高的资(zī)产”这一投资理念，因此会(huì)选择暂时“以(yǐ)静制(zhì)动”，继续对产业和公(gōng)司进(jìn)行(xíng)跟踪(zōng)、研究以及再定价(jià)，等待胜率和赔率更(gèng)高的(de)投(tóu)资时(shí)机出现。

　　陈皓(hào)在一季报(bào)中还(hái)分享了自己(jǐ)最(zuì)新(xīn)的投(tóu)资感悟(wù)，他表示，相比资本市(shì)场(chǎng)即期涨跌带来的多巴胺，我们(men)更(gèng)倾向于通过深入研究(jiū)获得超额认知、并(bìng)最终映射到(dào)投资上来(lái)获得内啡肽。投资和人(rén)生一样，每(měi)天都可(kě)以做选(xuǎn)择，但终其(qí)一生最重要(yào)的其(qí)实也就是那(nà)三、五次，我(wǒ)们平时的不断学(xué)习、反(fǎn)思、进(jìn)化(huà)，努力追(zhuī)寻的正是在(zài)每一次关键选择时(shí)将胜率再提升一点点。

　　展望二季度，陈皓认为(wèi)，“一些积极因素正(zhèng)在酝(yùn)酿或发酵(jiào)，我们重启了与世界的链接(jiē)，中(zhōng)国在中东、南(nán)美(měi)等新兴市场获得(dé)了更多实质(zhì)性(xìng)认同的声音和举动；国内主要城市的一二手(shǒu)房销(xiāo)售持续恢(huī)复，部分(fēn)行业已(yǐ)经进(jìn)入(rù)库(kù)存周期的(de)尾段，我们可(kě)能(néng)真的(de)只需要一点点信心，就(jiù)能(néng)扭转困局，将经济(jì)带入正循(xún)环。一如当下的证(zhèng)券市场，我(wǒ)们也衷心(xīn)的希(xī)望(wàng)其能够早日(rì)摆脱存量博弈的(de)困难模式，迎来投(tóu)资人久违(wéi)的甜(tián)蜜(mì)期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于在优(yōu)质股票里寻找价值

　　去(qù)翻更多的“石头”

　　富(fù)国(guó)基金副总经理朱少醒一季度持仓基本(běn)保持(chí)稳定(dìng)，持仓依旧以消(xiāo)费、医(yī)疗、银行、券商、新(xīn)能源等板块龙头为主。

　　从一季(jì)度前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股上(shàng)看，贵州(zhōu)茅台、五粮液依旧位居富国天惠基金(jīn)前(qián)三大重仓股(gǔ)，金域医学(xué)新进前(qián)三大重仓股，这也是(shì)自2021年以来，金(jīn)域医学(xué)首次进入富(fù)国(guó)天惠前(qián)十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医学(xué)是一家(jiā)以第三(sān)方医学检(jiǎn)验(yàn)及(jí)病理(lǐ)诊断业务(wù)为核心(xīn)的高科技服务企业，通过不断积累的(de)“大平台、大网络、大服务、大样本(běn)和大数据(jù)”等资源优势(shì)，为全国各(gè)级(jí)医疗机构提供领先的医学诊断信(xìn)息(xī)整合服务。

　　除(chú)了金域医学之外，基础化工板块(kuài)中的蓝(lán)晓科技也在一季度新进(jìn)富国天惠前十大(dà)重仓股，受(shòu)益(yì)于生(shēng)命(mìng)科学业务增长迅速，截(jié)止4月20日，今(jīn)年以来(lái)，蓝晓(xiǎo)科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰(fēng)新材两只个股则在一季度退出(chū)富(fù)国天(tiān)惠(huì)前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　朱(zhū)少醒在一季(jì)报中回顾，一季(jì)度沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满各种艰难挑战(zhàn)的2022年(nián)后，一季(jì)度实体经济(jì)进入了复苏的阶段。各项宏观经(jīng)济指(zhǐ)标在3月份有了(le)明显改(gǎi)善。货(huò)币政策保持宽松，前几(jǐ)年(nián)实施的一(yī)些收(shōu)缩性行(xíng)业监(jiān)管政策放松管制的迹象确认。投资者的风(fēng)险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数(shù)据上呈(chéng)现的复苏力度还(hái)不是很强，但(dàn)我们应该(gāi)看到是积极(jí)的因素正在(zài)发挥作用持续(xù)的进程中(zhōng)。更要重视的是(shì)市场的整(zhěng)体估值(zhí)依然处于长周期中(zhōng)很(hěn)有吸引力的位(wèi)置，当下权益市场(chǎng)处(chù)在较好的风险(xiǎn)收(shōu)益区间。

　　他表示(shì)，放在更长的时间(jiān)维(wéi)度，我们相信现在所面(miàn)临的(de)重重困难终将找(zhǎo)到解决(jué)的出路。投资者当前选择承受市场波(bō)动对(duì)应的(de)预(yù)期回报水平(píng)的是相当合适的。未来(lái)我们依然会致力于(yú)在优质股票里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的“石(shí)头”。

　　他在(zài)多次(cì)季报披露时反复强(qiáng)调，我(wǒ)们并不具备精确预测(cè)市场短(duǎn)期趋(qū)势的可靠能力，而把精力集中在耐心(xīn)收集(jí)具有远(yuǎn)大前(qián)景的优(yōu)秀公司，等待公司自身创造价值的实(shí)现和市场情绪在未来某个时点的周期(qī)性回(huí)归。个(gè)股选择层面，本(běn)基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司治理结构完(wán)善、管理(lǐ)层优秀的企业。我们认为此类企业，有更(gèng)大(dà)的概率能(néng)在(zài)未来为投资(zī)者(zhě)创造(zào)价值(zhí)。分(fēn)享企业自身增长带来的(de)资本市场收益是成长型基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费(fèi)

　　作(zuò)为业内知名的主投大消费板块的基金经理，手握700多(duō)亿“重金”的(de)刘彦春一季(jì)度如何(hé)调仓换股，他(tā)又是(shì)如何看待(dài)未来市(shì)场(chǎng)，也(yě)值得投资者关(guān)注。

　　最新披露的2023年一季(jì)报显示(shì)，刘彦春整体持仓(cāng)的仓(cāng)位和行(xíng)业(yè)板块(kuài)变化(huà)不大。他在景顺长城鼎益(yì)基金季报写道(dào)，一季度组合仓(cāng)位和行业(yè)配(pèi)置没(méi)有(yǒu)大的(de)变化，仍然坚持自(zì)下而上精选(xuǎn)个股而非择时的(de)投资风格，保持合(hé)同约定较高仓位(wèi)运作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益季报来看，前三大(dà)重仓股(gǔ)仍为白酒龙(lóng)头股，贵(guì)州茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山(shān)西(xī)汾酒(jiǔ)也(yě)继续在其前十大(dà)重仓股之中。

　　你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思 alt="刚刚，张(zhāng)坤、刘(liú)格菘等顶流发(fā)声！" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230421150609093.png">

　　从增持(chí)力度上看，刘彦春(chūn)对中国中(zhōng)免加仓(cāng)力(lì)度最大，一季度环(huán)比？增持(chí)9.57％。此外(wài)，相比去(qù)年底持仓(cāng)，美的集团(tuán)新(xīn)进前(qián)十大重仓股之列，而晨光股份(fèn)退出(chū)前(qián)十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季度，我国(guó)经济温和复苏。海外通(tōng)胀预期变化对(duì)国内资本(běn)市(shì)场造(zào)成较大扰(rǎo)动。美国失业(yè)率水平再创新低，意味着高利率环境大概率持续更(gèng)长时(shí)间。气球(qiú)事件导(dǎo)致中美关系再度(dù)紧张(zhāng)。国内强刺激预期(qī)落空，叠(dié)加海外(wài)风险事件，股票市(shì)场(chǎng)开始偏离复苏(sū)主线，博弈气氛(fēn)渐(jiàn)浓。

　　我(wǒ)国经济复苏、美(měi)国(guó)紧缩(suō)后通胀(zhàng)下行仍将是今(jīn)年主要宏(hóng)观(guān)背景。经(jīng)济运行正常化(huà)需要(yào)一个过程，特别(bié)是居民(mín)和中小企业(yè)，需要时间修复资产负债表、修(xiū)复信心。随着经济逐步正常(cháng)化(huà)，居民消费信心(xīn)回(huí)升、超(chāo)额储蓄下降(jiàng)是必然事(shì)件(jiàn)，消费(fèi)今年大概率超预期回升(shēng)。就近期公布(bù)的社融(róng)和地产数据(jù)分析，二季度A股盈利增速有望进入(rù)上行周期。

　　海外银(yín)行暴雷反映(yìng)出加息过(guò)快带来的金融风险，本身会加大紧缩效应(yīng)，联储(chǔ)紧缩速度和幅度向下修正。紧(jǐn)缩(suō)带来(lái)的金(jīn)融风险(xiǎn)更多是流动性问题，底层资产问(wèn)题不大，海(hǎi)外央行及时救助可以(yǐ)避免风险(xiǎn)蔓延。至少现阶段(duàn)我们认(rèn)为出现金融危机的(de)风(fēng)险不(bù)大。欧美等(děng)发达国家(jiā)通胀(zhàng)和金融风险并存，处(chù)理难度较大，这也意味(wèi)着全球无风(fēng)险收益率(lǜ)在相对顶部位置，国家之家(jiā)沟(gōu)通(tōng)对话(huà)、加强合(hé)作的(de)可能性(xìng)也在加大。

　　全球经济正在(zài)重回正轨的路上。除了继(jì)续关(guān)注(zhù)整(zhěng)个经济体发展(zhǎn)状况之外，我们可以将(jiāng)目光更多放在微观企业层(céng)面。可以(yǐ)看(kàn)到(dào)很多公司在过(guò)去几(jǐ)年始终做正确的(de)事，经营效率提升，逆境中(zhōng)变(biàn)得更加优秀、更加(jiā)强大。不必总是关注宏观数据(jù)，多看看微观企(qǐ)业变化可以让(ràng)内心更加平(píng)静(jìng)。我们(men)对全年股票市场有信心，未来(lái)将继续保(bǎo)持合同约定较(jiào)高(gāo)仓位运作，更多在顺(shùn)周期行业中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机会。期待(dài)为(wèi)持有人创造良好收(shōu)益。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思