随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金，相(xiāng)比去年四季度(dù)，易方达供给(gěi)改革(gé)取(qǔ)代(dài)融通健康产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上(shàng)看，部分公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对(duì)阶段性(xìng)涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上(shàng)修(xiū)复的(de)状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理新一季的(de)基金配(pèi)置(zhì)清单(dān)也(yě)重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量(liàng)上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的权(quán)益基金(jīn)，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优选第(dì)二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产业并列首(shǒu)位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱(qū)动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金在(zài)一季(jì)度均重(zhòng)点配置华商新趋势(shì)优(yōu)选基金，其(qí)中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作为前三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称(chēng)，截止今(jīn)年一季(jì)度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科(kē)瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势投资，关(guān)注估值被(bèi)错杀(shā)的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现(xiàn)好转信号(hào)的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持有(yǒu)份(fèn)额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了(le)13只(zhǐ)，环(huán)比增持(chí)了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给改革(gé)基(jī)金经理(lǐ)杨(yáng)宗(zōng)昌(chāng)是化学博士，有(yǒu)过多年(nián)化工研究经验(yàn)，他(tā)坚持在(zài)熟悉的行(xíng)业内把(bǎ)握(wò)投资机会，并(bìng)通(tōng)过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易(yì)方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方达(dá)信(xìn)息(xī)产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票基金增(zēng)持前(qián)三分别为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增(zēng)持前三则(zé)是交银(yín)定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合(hé)基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行业配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市场整体表现(xiàn)相对(duì)较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策(cè)的提振(zhèn)与人工智能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能(néng)源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季度披露的情况(kuàng)上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超配权益仓(cāng)位，并向成(chéng)长风格(gé)偏移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一季(jì)度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全(quán)安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金经(jīng)理林(lín)国(guó)怀在一季报(bào)中表示，本(běn)季度基金主要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持(chí)续(xù)维持权益资产的仓位(wèi)略高(gāo)于(yú)权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成长型基金的配置比例，同时适度降(jiàng)低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品(pǐn)种，增加(jiā)其(qí)他确(què)定性(xìng)较(jiào)高的绝对收益或(huò)相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的(de)策略参与股票定增、大(dà)宗交易等投资(zī)机会，减持(chí)解(jiě)禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依(yī)然保持略超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收(shōu)益和绝对收益的投资(zī)机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基(jī)金呈现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔(10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十(shí)大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安(ān)弘(hóng)淡出(chū)前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上(shàng)除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方(fāng)面没有明显的偏(piān)离，整体上比较均(jūn)衡(héng)。随(suí)着(zhe)近期政策方(fāng)向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股(gǔ)票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有了(le)较(jiào)明(míng)确的(de)判断，在操作上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估值价(jià)值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济(jì)相关的基(jī)金和股票，未来(lái)计划视(shì)相关板块的(de)估值水平变化做动态(tài)调(diào)整。”华夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经(jīng)理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置(zhì)策略(lüè)，但继(jì)续对(duì)部(bù)分主动(dòng)权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一(yī)季度(dù)股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的(de)市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价(jià)比(bǐ)等的(de)判断，对行业(yè)风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业(yè)基(jī)金，增(zēng)持部分(fēn)短期(qī)表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示，报(bào)告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的(de)权益仓位，但内部(bù)结构(gòu)有所(suǒ)调整。债券(quàn)方(fāng)面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益(yì)方面(miàn)，基于不(bù)同板块的(de)基本面和估值性价比，略加(jiā)仓(cāng)港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过(guò)动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳(wěn)健均衡状态，重(zhòng)点关(guān)注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的(de)基金的配(pèi)置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过(guò)去几年的(de)大幅调整，处(chù)于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏(piān)科技成长策(cè)略基(jī)金(jīn)的(de)配(pèi)置(zhì)比例。不过仍然选择(zé)那(nà)些能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些(xiē)短期大幅(fú)度上涨的(de)、最(zuì)亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投(tóu)资方面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年(niá10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米n)，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产年度目(mù)标配置比例(lì)为70％。截至一季度(dù)末，基(jī)金的(de)权益类(lèi)资产实际配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度(dù)目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业(yè)做了减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季度(dù)操作上围(wéi)绕经济增(zēng)长和(hé)政策支持方向作为调整配(pèi)置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了(le)中小盘(pán)暴露(lù)、加(jiā)大(dà)对于业绩(jì)预期增速(sù)较高板块的配置(zhì)，并(bìng)通(tōng)过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定(dìng)性较好的(de)标的(de)实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费(fèi)者(zhě)信心等(děng)方面的(de)观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期板块(kuài)、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常的(de)消费10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米(fèi)医药(yào)板块(kuài)，以(yǐ)及受(shòu)益于产业周期(qī)见底及国产替代的科(kē)技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目(mù)前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会(huì)？如何(hé)寻找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们(men)也在一季(jì)报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底部(bù)向上修(xiū)复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且(qiě)市(shì)场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构(gòu)上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估(gū)值(zhí)修(xiū)复。从确定性(xìng)和未来发(fā)展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供(gōng)需格(gé)局(jú)和票价弹性(xìng)带来的潜(qián)在超预期机会。投资端关(guān)注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估(gū)值处均(jūn)在(zài)具备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供一定(dìng)安(ān)全边际(jì)。年内经(jīng)济(jì)修复是确(què)定性的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加(jiā)码托底的(de)空(kōng)间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内(nèi)需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持(chí)续关注新技(jì)术对经济各个(gè)领域的影响；对(duì)消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注度有望随着节日(rì)出(chū)行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权(quán)益(yì)市场来看，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市(shì)场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回(huí)调(diào)。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益(yì)方面(miàn)均能(néng)有所作为，基本面(miàn)的总(zǒng)体改善能激活市(shì)场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面(miàn)改善(shàn)的诸多细(xì)分(fēn)方(fāng)向。结构方面(miàn)，市场一季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计(jì)市场会(huì)围(wéi)绕各(gè)行业受益改(gǎi)善幅度，不断(duàn)挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方向也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来(lái)持(chí)续关注(zhù)以下三个方向：一(yī)是顺周(zhōu)期(qī)低估值板(bǎn)块(kuài)具备长期投资价值，此外，关(guān)注(zhù)央国企(qǐ)改革(gé)能否带来相关行业(yè)、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为(wèi)确定，比较而言，医(yī)药(yào)板块(kuài)的(de)估值性价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别是(shì)国产替代的(de)关键环节，是(shì)长期关注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来(lái)看(kàn)，半导体行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度(dù)相(xiāng)较于去年也是大(dà)幅改善。而人工智能等技术的突破(pò)，有可能打开科技板块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米