大(dà)家(jiā)好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费(fèi)爆了(le)，而海外有爆音域划分从低到高，人声音域划分了，不过(guò)是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例(lì)，我们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商(shāng)老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召(zhào)开会议，分析研究当(dāng)前经(jīng)济形势和经(jīng)济工作。中共中央(yāng)总书(shū)记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，在以习近平(píng)同(tóng)志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地(dì)区各(gè)部(bù)门更好统筹(chóu)国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠(kào)前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力(lì)得到缓解，经济增长好于(yú)预(yù)期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发(fā)展呈现(xiàn)回(huí)升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍(réng)然不足(zú)，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改(gǎi)善(shàn)性住房需求(qiú)的支持(chí)，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市(shì)场平(píng)稳(wěn)健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急(jí)两(liǎng)用”公共基(jī)础(chǔ)设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临界点，制造业景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国(guó)第一共和(hé)银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购(gòu)的命运。美国加州金(jīn)融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构(gòu)已接(jiē)管了第一共和(hé)银行，这是本(běn)轮美国银行业危机(jī)中第四(sì)家倒下的银行，同时(shí)也是(shì)美(měi)国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国(guó)内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数(shù)据(jù)中心测(cè)算(suàn)，全(quán)国国内(nèi)旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地(dì)时(shí)间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰试图(tú)用无(wú)人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有(yǒu)因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉(diào)落的(de)无人机(jī)碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合(hé)适的时(shí)间(jiān)和(hé)地(dì)点采(cǎi)取(q音域划分从低到高，人声音域划分ǔ)回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首都莫(mò)斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示(shì)，这(zhè)一(yī)决定是为了防止未(wèi)经授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避(bì)免妨碍执法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参(cān)与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消息(xī)，针(zhēn)对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于(yú)基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭(xí)击(jī)克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大(dà)券(quàn)商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部(bù)环境相(xiāng)比4月继续不断(duàn)改善，投(tóu)资者(zhě)对经济(jì)的(de)预期(qī)将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)实现统一(yī)，投资者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)，财报(bào)季(jì)结束后，市场(chǎng)将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，配置思路(lù)上建议坚持高切(qiè)低(dī)，关注(zhù)上半年景(jǐng)气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力(lì)重点，政(zhèng)策预期(qī)回归理性，经(jīng)济内生动(dòng)能(néng)稳步修复，并将得到同比和高频(pín)数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计(jì)对A股实质影(yǐng)响十分(fēn)有限。其次(cì)，财报(bào)季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善(shàn)的趋(qū)势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性亮(liàng)点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并(bìng)将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶段，投(tóu)资(zī)者心(xīn)态(tài)由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数(shù)字(zì)经济和“一带一路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他(tā)板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策(cè)略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应对得(dé)当，对A股(gǔ)影响可能有限(xiàn)。上述(shù)因(yīn)素结合当前A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水平不(bù)高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节(jié)后两(liǎng)个交易日(rì)虽受节假期间(jiān)的事件性(xìng)因(yīn)素影响(xiǎng)可能有所波动，但(dàn)对后(hòu)市(shì)整体(tǐ)表现不用过(guò)于(yú)谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍在探底(dǐ)，五一出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境下美国(guó)银行(xíng)风险事件频(pín)发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于(yú)再平衡(héng)期，低(dī)位把握再布(bù)局机会；短期(qī)结构上关(guān)注在低位资(zī)产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定或好于预期(qī)方向，中期线索在于科(kē)技周期与复苏链中(zhōng)的(de)弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源等(děng)。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带一(yī)路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期(qī)，对比历史(shǐ)，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类(lèi)似春天，市(shì)场(chǎng)有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短期政策和(hé)业绩因素影(yǐng)响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外(wài)映(yìng)射的科技(jì)和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的(de)宏观(guān)波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资(zī)产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特(tè)估(gū)”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现出成为未来经(jīng)济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端(duān)消费(fèi)、县域(yù)消费(fèi)；以(yǐ)“宁(níng)组(zǔ)合”为代表的赛道板块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升。以全A指数(shù)为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨概率则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期(qī)间全球大类(lèi)资产波(bō)动(dòng)以及背后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类(lèi)资产表现来看(kàn)，全球主要权(quán)益市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧(ōu)一季(jì)度经济增速(sù)不(bù)及市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落(luò)，同时也(yě)促使美联(lián)储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回(huí)升(shēng)，但(dàn)地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经(jīng)济(jì)仍处于(yú)复苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议强(qiáng)调“当前(qián)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量(liàng)政策收(shōu)紧风险不大(dà)，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国(guó)内(nèi)政策驱动(dòng)的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底音域划分从低到高，人声音域划分熊市结束后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可(kě)以类比(bǐ)历史上(shàng)牛(niú)市第(dì)一(yī)年(nián)中的(de)战术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战术性回(huí)撤(chè)，时间约(yuē)2个(gè)月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标(biāo)和预期的(de)边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半(bàn)月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成后还出现了2个(gè)月的(de)底部震荡(dàng)，整体回(huí)撤持(chí)续(xù)的(de)时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不会(huì)持(chí)续(xù)。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实(shí)出现了(le)较为明显的下降。这一(yī)下降(jiàng)背后(hòu)我们认为可能(néng)主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季(jì)节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个(gè)季(jì)度经济数据最容易(yì)恢(huī)复，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等(děng)因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由(yóu)此导致这一(yī)次(cì)市场的战术调(diào)整虽然可能已(yǐ)经(jīng)完成(chéng)大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮(lún)牛市(shì)起点(diǎn)之上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端利(lì)率、反复的(de)美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季报业绩(jì)；但(dàn)中期的坦(tǎn)途较为明确：经(jīng)济(jì)温(wēn)和复苏(sū)、美联储年(nián)内(nèi)结束加(jiā)息(xī)、A股市场(chǎng)估(gū)值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来增量(liàng)资金行(xíng)情，高股息(xī)组合在经济偏(piān)弱、利(lì)率下(xià)行环(huán)境下(xià)获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央(yāng)国企见正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的(de)良机，其中以科创50方(fāng)向最(zuì)为(wèi)关键(jiàn)。若美(měi)联储(chǔ)能(néng)够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美(měi)摩(mó)擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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