一度被(bèi)称为(wèi)“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据(jù)主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本市场正在(zài)经(jīng)历股民转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个(gè)人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分(fēn)点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要(yào)集中在(zài)几(jǐ)大(dà)宽基(jī)ETF，一(yī)般都是(shì)机(jī)构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全(quán)行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越(yuè)来越被普通个(gè)人(rén)投资者认(rèn)知，从(cóng)而使(shǐ)个人股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基(jī)金(jīn)也(yě)分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较积(jī)极，新(xīn)发产品募(mù)资环境比较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对(duì)于(yú)个股来(lái)说，也(yě)能更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机(jī)构投(tóu)资者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持(chí)宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资(zī)者在(zài)行业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资(zī)者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也在不(bù)断抬法西斯国家有哪几个(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都(dōu)会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜法西斯国家有哪几个移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的(de)一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时(shí)，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机(jī)会又多(duō)上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近五年(nián)市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度(dù)较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基(jī)准的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资热(rè)点(diǎn)轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜(yù)研(yán)究分(fēn)析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来(lái)越(yuè)深入，近(jìn)几年可以看到(dào)更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业(yè)主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过(guò)机(jī)构，有利于股民(mín)转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)可以更(gèng)好地(dì)平(píng)滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们(men)基金管理人(rén)的持续运(yùn)营和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活(huó)跃(yuè)的交易，并带来(lái)更有吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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