随着(zhe)一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持(chí)有只数(shù)最多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易(yì)方(fāng)达供给改革取(qǔ)代融通健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状(zhuàng)态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资(zī)）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并(bìng)列首位。在(zài)此之前，则由海(hǎi)富通改(gǎi)革(gé)驱(qū)动连续第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在(zài)一季度均(jūn)重(zhòng)点配置华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金(jīn)，其中更(gèng)有包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优(yōu)选作为(wèi)前三大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上看，一(yī)季度末(mò)公募FOF合计(jì)持有华商新趋势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份(fèn)，持有华商(shāng)新趋势优选的(de)FOF基金(jīn)数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长期以成(chéng)长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势投资，关注(zhù)估值被(bèi)错(cuò)杀的(de)个(gè)股(gǔ)，对(duì)于基(jī)本面坚固(gù)或出现好转信(xìn)号(hào)的(de)公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在(zài)一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革(gé)，合计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化学博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉(xī)的行业(yè)内把握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动指数基金增持前三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金(jīn)中，汇添富科技创新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业(yè)、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡(héng)基(jī)金增持前(qián)三(sān)则是交(jiāo)银(yín)定期支付双息(xī)平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金增持(chí)前三依(yī)次为易方达(dá)安盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相对较(jiào)好，但行业分化较(jiào)大。受(shòu)益(yì)于数字经济(jì)政策的提振与人工智(zhì)能主题的不断(duàn)发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季(jì)度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀在(zài)一季报中表示，本季度基(jī)金主(zhǔ)要(yào)进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配(pèi)置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升组合(hé)中成长型基(jī)金的配置(zhì)比例，同时适度(dù)降低价值型(xíng)基金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增加其(qí)他确定(dìng)性较高的绝对收益或相(xiāng)对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定的策略参(cān)与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依(yī)然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离(lí)幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对收益(yì)和绝对收益的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)不(bù)断(duàn)增(zēng)厚组(zǔ)合(hé)收益，通(tōng)过(guò)“多资产、多(duō)策(cè)略(lüè)”的方式来平滑(huá)组合波动，努力(lì)将该(gāi)基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前(qián)十(shí)大重仓(cāng)基金，富(fù)国信用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰(xī)，因(yīn)此组合整体上(shàng)除了向(xiàng)小市值成长风(fēng)格有一(yī)定偏离(lí)外(wài)，其他方面没有明(míng)显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策(cè)方向的明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的(de)主(zhǔ)要方(fāng)向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明(míng)确的判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估(gū)值价值风(fēng)格基金和(hé)股票，以及(jí)与数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来计划视相关(guān)板块的(de)估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三天津面积多少平方公里年今年一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继(jì)续对部分主动权(quán)益基金进行了分(fēn)散和优化(huà)，在(zài)一季度股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但行业之间分(fēn)化巨大的(de)市场(chǎng)中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景(jǐng)气(qì)度、估(gū)值、性(xìng)价比(bǐ)等的判断，对行业(yè)风格的(de)持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行(xíng)业基(jī)金，增持部分短期表现较差(chà)的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领先的平(píng)安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示(shì)，报告期内，基金整体(tǐ)保持(chí)中枢附近的权(quán)益仓位，但内部(bù)结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券(quàn)方面，适当增(zēng)加固收仓位的(de)弹性，其(qí)他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于(yú)不同板块(kuài)的基(jī)本面(miàn)和估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益。整体而言(yán)，通过动态(tài)再平(píng)衡(héng)，保(bǎo)持组合处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度(dù)降低了深度(dù)价值和价值质量等偏价值策(cè)略的基金的超配(pèi)比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏(piān)成长策略的基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例。在行(xíng)业(yè)方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历过(guò)去几(jǐ)年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科(kē)技(jì)成(chéng)长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的投资方面(miàn)，在市(shì)场大幅(fú)反弹后，小幅(fú)降低了(le)港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资产年度目标配置比例(lì)为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增(zēng)加了部分(fēn)业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经济(jì)增(zēng)长和政策(cè)支持(chí)方(fāng)向作为(wèi)调(diào)整配(pèi)置(zhì)主要方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过(guò)优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方面的(de)观察，鹏(péng)华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益资(zī)产维(wéi)持超(chāo)配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值(zhí)的金融周期板(bǎn)块、受益(yì)于(yú)社会经济活(huó)动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以及受益(yì)于产业周期见底及国(guó)产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市(shì)场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn天津面积多少平方公里)经理们(men)也在一(yī)季报(bào)中提到(dào)了对当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基(jī)金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的(de)度过，国内(nèi)大类资(zī)产复苏预期(qī)进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态(tài)，且市(shì)场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未(wèi)来发展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大(dà)消费板(bǎn)块内(nèi)重点关注航空出行供需(xū)格局和票(piào)价(jià)弹(dàn)性带来的潜在(zài)超预期机会(huì)。投资端关(guān)注地产链以及一带一路带动下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基(jī)金(jīn)经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于(yú)国内(nèi)权(quán)益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史估值分(fēn)位(wèi)、相(xiāng)对(duì)债券资(zī)产的(de)估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边(biān)际。年(nián)内经(jīng)济修复是确(què)定性的，节奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧(qí)，但(dàn)政策(cè)仍有相(xiāng)机抉(jué)择(zé)加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注(zhù)受(shòu)益(yì)于(yú)稳内(nèi)需政(zhèng)策加码(mǎ)的领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支(zhī)出或(huò)补贴(tiē)可(kě)能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的过热(rè)持(chí)谨慎的态(tài)度(dù)，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个领(lǐng)域(yù)的(de)影响；对(duì)消费(fèi)服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关(guān)注度有望(wàng)随着节日(rì)出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益(yì)市场来看(kàn)，当前中国经(jīng)济处于复苏(sū)早期，2月以来(lái)市场的(de)下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激(jī)活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面(miàn)改善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市场会(huì)围绕各行业(yè)受(shòu)益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三(sān)个方(fāng)向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国(guó)企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是(shì)消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较为确定，比(bǐ)较(jiào)而言(yán)，医药板块的估(gū)值性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替代(dài)的关键(jiàn)环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在(zài)下半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相(xiāng)较于去年(nián)也是大(dà)幅改(gǎi)善。而(ér)人工智能等(děng)技术的突破，有可能(néng)打开(kāi)科技板块的(de)成长(zhǎng)空(kōng)间。

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