昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后(hòu)不久就(jiù)突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不(bù)可理喻，目前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知(zhī)道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经济放缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计，美(měi)联(lián)储6月份(fèn)加(jiā)息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所创的两个月来(lái)高位(wèi)，一度较高位回落超(chāo)过10个(gè)基点；美(měi)元指数刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离(lí)周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后，美债收(shōu)益(yì)率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大(dà)致持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来最大(dà)周跌(diē)幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继(jì)续进行债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天(tiān)上(shàng)午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案(àn)来绕(rào)开债(zhài)务(wù)上限解(jiě)决(jué)不了任(rèn)何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜登推动的(de)增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子zhàng)远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可(kě)能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时(shí)间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席(xí)名(míng)为“货(huò)币(bì)政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提(tí)供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加(jiā)息，而(ér)且银行业危(wēi)机导致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可(kě)能无需(xū)（继(jì)续(xù)）加息至那么(me)高的水平就能成功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联(lián)储在(zài)收紧(jǐn)货币政策(cè)方面已取得(dé)长足(zú)进步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风(fēng)险正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面临着迄今为(wèi)止收(shōu)紧政(zhèng)策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储(chǔ)有(yǒu)能力观察(chá)更多(duō)数据(jù)和(hé)未来前景的(de)演变，然后再决定可能(néng)需要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度经济(jì)预测的(de)准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的(de)观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历(lì)史性高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱(jiǎ迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子n)期货2309合约的(de)日(rì)内(nèi)平今仓交易(yì)手(shǒu)续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其(qí)原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所负(fù)责(zé)人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三是(shì)交易者在对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本周检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也(yě)存(cún)在(zài)一定的(de)影响。在现货松(sōng)动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的(de)情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析(xī)师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的(de)天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大(dà)量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市(shì)场(chǎng)早已预期(qī)的，市(shì)场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产业链开始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货(huò)回归(guī)的方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面(miàn)，江文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易(yì)点是需求转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加(jiā)之终端表现并不(bù)乐观(guān)，因此又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预期的背(bèi)景下(xià)，整个(gè)工(gōng)业品价(jià)格承压，纯(chún)碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做(zuò)强(qiáng)弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格(gé)下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期(qī)检修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期(qī)中，价格(gé)趋(qū)势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是(shì)中下游的备货意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一是等(děng)待(dài)下游的原料(liào)库(kù)存消耗，二(èr)是对未来的(de)需求是否存(cún)在旺季的预(yù)期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以消耗前(qián)期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在(zài)需(xū)求(qiú)存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或(huò)是供需上有(yǒu)重大(dà)改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维(wéi)持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资(zī)金(jīn)离场或使(shǐ)得低(dī)位波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两(liǎng)个指标(biāo)：一(yī)是基差不(bù)再(zài)是以现货下(xià)跌方式来修复；二(èr)是月供需预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴(xīng)能源(yuán)的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继(jì)续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下(xià)游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情况。若后期(qī)地产施工端主体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单(dān)数量也(yě)将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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