“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业(yè)率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数(shù)据(jù)公布(bù)后，美国国债价格(gé)盘中跳水(shuǐ)，收益(yì)率(lǜ)拉升，对(duì)利率前景更敏感的两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到(dào)10个基(jī)点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低(dī)位。互换(huàn)合(hé)约定(dìng)价显(xiǎn)示，投(tóu)资者预期的美联储7月加息几率增加，预计(jì)未来两次会(huì)议期间将加息(xī)25个基点，6月(yuè)加息的(de)几率不到50％。

　　三(sān)大(dà)美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯(sī)工业平均(jūn)指(zhǐ)数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日(rì)集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以来最(zuì)大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次日以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标(biāo)普均(jūn)创去年4月(yuè)以来(lái)收盘新高。

　　国际(jì)原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周来(lái)首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元(yuán)和(hé)美债收益率(lǜ)反弹的(de)打击下(xià)持续下(xià)行，创(chuàng)两周多来最差单日(rì)表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖(yǐng)表(biǎo)示(shì)，就5月(yuè)新增就业人数而言(yán)，美国劳动力市(shì)场存在韧(rèn)性(xìng)。可以看到(dào)，5月(yuè)美国非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人，好于(yú)市(shì)场预期(qī)的19万(wàn)人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看(kàn)，5月新增就(jiù)业主要(yào)集中(zhōng)在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业(yè)就业(yè)人数减少(shǎo)，私人(rén)服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定(dìng)，建筑业(yè)表现亮眼，与(yǔ)近期房地产(chǎn)市(shì)场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制(zhì)造业(yè)中非耐(nài)用(yòng)品生(shēng)产连(lián)续三(sān)个(gè)月就业人数减(jiǎn)少，与制造(zào)业(yè)目前持续收缩的(de)状态吻合(hé)。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也显示出就业市场边际(jì)降(jiàng)温(wēn)的更多(duō)迹(jì)象，5月(yuè)失业(yè)人数(shù)增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁(cái)员(yuán)人数的增加(jiā)，失业率预(yù)计会继(jì)续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以来的最低水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计还不(bù)会引发市场(chǎng)和官方的(de)明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与(yǔ)率稳定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量回升(shēng)，就业市场(chǎng)供需(xū)矛盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力(lì)开始降温，5月工(gōng)资增(zēng)速环比回落至(zhì)0.3％符合(hé)市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一(yī)步(bù)加(jiā)息的必要性降(jiàng)低(dī)。

　　她表示(shì)，美联储(没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩chǔ)6月(yuè)利率会议“按(àn)兵不动”是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，还(hái)需要(yào)关注后续公(gōng)布的5月美国(guó)通胀数据，当前的就业市场状态可(kě)以(yǐ)支撑在通胀(zhàng)压力(lì)较(jiào)大时(shí)继续加息。美联储利率会议落地前，市(shì)场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数在105附(fù)近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务上限问(wèn)题落地，美(měi)债收益率风险偏向上行(xíng)，预计国际(jì)金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧(ōu)佩克(kè)+可能(néng)会宣布进一(yī)步减产，以提(tí)振(zhèn)原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额(é)外减产(chǎn)约(yuē)100万桶/日。而(ér)此前有报(bào)道称(chēng)，欧佩克+不太可(kě)能(néng)在会议上决(jué)定进一步削减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更(gèng)多的不(bù)确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国家(jiā)还在蚕(cán)食该集(jí)团的市(shì)场份额，这(zhè)也让分(fēn)析师们左右(yòu)为难。

　　随(suí)着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺(nuò)，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这些(xiē)行动都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大(dà)臣威胁(xié)要进一步(bù)减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他(tā)认为(wèi)欧(ōu)佩(pèi)克+本周末不可能(néng)减产，布伦(lún)特(tè)油价可能会在年底前自行回升至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想(xiǎng)在欧(ōu)佩克+会议(yì)之(zhī)前做(zuò)空原油，交易员(yuán)永远不应(yīng)该低估沙(shā)特(tè)在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持(chí)石油(yóu)市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)，我们将毫不犹(yóu)豫(yù)地做(zuò)出任何决定，以使(shǐ)市场(chǎng)更加平(píng)衡。他似乎支持(chí)进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们(men)写(xiě)道(dào)：“各国石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经(jīng)济和金融稳定突(tū)然(rán)崩溃(kuì)，导致(zhì)原油价格在六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员！

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间6月(yuè)2日，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不(bù)会成为(wèi)北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰(lán)只是希望北约合作(zuò)伙伴(bàn)听到声音(yīn)，这一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在(zài)成为北约成员(yuán)国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克(kè)兰需要把这些保障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资格(gé)成为北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基向北(běi)约各国(guó)领导(dǎo)人(rén)明确表(biǎo)示(shì)，除非(fēi)向基(jī)辅提(tí)供加入北约的路线图，否则他将(jiāng)不会出席(xí)7月举行的(de)维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基(jī)6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰(lán)已经做好了(le)加(jiā)入北约的准备(bèi)，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌克兰(lán)近(jìn)期(qī)加入北(běi)约一(yī)事，法国、德国等北(běi)约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克(kè)当地(dì)时间6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会期间表示(shì)，德(dé)国不认(rèn)为北约应该在近期内接(jiē)纳乌克(kè)兰。此外，包括法(fǎ)国在内的(de)其(qí)他一些北约成员国也不希(xī)望乌克兰(lán)迅(xùn)速成为(wèi)北约(yuē)成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提供安(ān)全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层(céng)面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧(jù)”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务(wù)上限法案，暂(zàn)时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息(xī)的(de)预期推动下，美元指数(shù)回(huí)落至(zhì)一周低点，对风险(xiǎn)资产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的(de)数据改(gǎi)善(shàn)了(le)市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首等待新一(yī)轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二(èr)关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货(huò)主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数(shù)关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力(lì)价(jià)格表现振荡微升，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利(lì)好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局(jú)。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天(tiān)然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑(chēng)不力，逐(zhú)步归于平静。从整(zhěng)个5月(yuè)行(xíng)情来看，生意(yì)社(shè)指出，5月天然橡胶行(xíng)情(qíng)上半月上行，下半(bàn)月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情(qíng)分(fēn)析系统监(jiān)测(cè)显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消(xiāo)息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力(lì)支(zhī)撑(chēng)，上(shàng)行态势转而(ér)向下。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来，市(shì)场(chǎng)传言称(chēng)国(guó)储今年将收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应(yīng)声(shēng)上(shàng)涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持(chí)续多日。直至5月月中(zhōng)，收储(chǔ)传闻(wén)叠加(jiā)产区降雨，市(shì)场(chǎng)氛(fēn)围再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终(zhōng)未得到证实，市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱(hàn)传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心展开(kāi)的(de)新一季交(jiāo)割(gē)品博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能化分(fēn)析师童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与(yǔ)收储这一传(chuán)闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略(lüè)意(yì)义(yì)大于(yú)经(jīng)济意(yì)义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国(guó)计民生、国防安全的重要战略(lüè)物资(zī)。毫无(wú)疑问的是，对于全球(qiú)来说，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)是(shì)严(yán)重过剩的。但(dàn)要考虑(lǜ)到一个事实：中国(guó)的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度(dù)依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来(lái)说，是(shì)供不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲(jué)多变的(de)国际政治格局中，对(duì)天然橡胶的储备其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传(chuán)闻(wén)的收储量为10万吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期(qī)货交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的(de)量(liàng)相对于整个天然橡胶的(de)年(nián)产(chǎn)量来说非(fēi)常(cháng)小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度(dù)来说，对(duì)天(tiān)然橡胶(jiāo)整体的供求几无(wú)影(yǐng)响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就不(bù)同了。因(yīn)为目前全年国产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估(gū)计在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那(nà)么收储的量其实占到相当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在(zài)童长征看来(lái)，如果国储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事(shì)件成立，根据交割品(pǐn)的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上(shàng)收储的影响，RU的(de)价格有可能(néng)会更上一(yī)层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价(jià)格的(de)反(fǎn)应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而(ér)天胶下游需求并未有趋(qū)势性改(gǎi)善，胶价上(shàng)涨动能驱(qū)动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信(xìn)期货能(néng)化(huà)分(fēn)析师(shī)胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡胶(jiāo)供应进(jìn)入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预(yù)计(jì)6月中(zhōng)旬全面开割，海南(nán)产区已经全面开割，海(hǎi)外越南天(tiān)然橡胶产区也(yě)全面开割，目前主(zhǔ)要产(chǎn)胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但是由于目(mù)前(qián)天(tiān)然橡胶上游原料(liào)价(jià)格相(xiāng)对偏低(dī)，胶(jiāo)农(nóng)割胶(jiāo)积极性不(bù)高，加工厂利润也(yě)偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶(jiāo)供(gōng)应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加(jiā)。目前(qián)云南产区大面积开割(gē)，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干(gàn)旱情况已(yǐ)得到缓(huǎn)解。海南(nán)日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对正常。泰国东北(běi)部产区逐(zhú)步上量，南(nán)部产出(chū)仍在低(dī)位(wèi)，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料数量(liàng)逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据(jù)来看，厄尔(ěr)尼诺现(xiàn)象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然(rán)处(chù)于历(lì)史均值以下的(de)概率较高，但由于(yú)季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量(liàng)仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院(yuàn)能化(huà)高级分析师(shī)曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量(liàng)较为充(chōng)足，对开(kāi)工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处于(yú)低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期(qī)库(kù)存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍(réng)存(cún)，企业(yè)排产积极(jí)性不减。半钢胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎(tāi)厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销(xiāo)出货压力(lì)加大，为控制没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩(zhì)成品库存压力，存(cún)适度(dù)降负现象，全(quán)钢胎(tāi)样(yàng)本企业(yè)产能利用率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面处(chù)于供需两弱(ruò)的(de)格局中，尤(yóu)其(qí)是(shì)下游需求(qiú)分歧(qí)较(jiào)大。“主要是不同的市场主体预期不(bù)同，但是整体(tǐ)来说此前市场对(duì)今年的(de)预期过高(gāo)。从(cóng)下游(yóu)轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国内(nèi)轮(lún)胎开工、产量和出口同比(bǐ)数据还是不错(cuò)的，反映国内(nèi)实际(jì)需求(qiú)并不差。但是(shì)从汽车(chē)行业(yè)来看，由(yóu)于汽车刺(cì)激政策退出，今(jīn)年国内汽车市(shì)场(chǎng)相(xiāng)对疲软，价格战等负面消息较多，市场总(zǒng)体上(shàng)偏悲(bēi)观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶(jiāo)现货库存持续攀升，有些人认为是国(guó)内需求不行，但是其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要(yào)还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济(jì)复苏进程(chéng)、人民币汇(huì)率波(bō)动；另一方面美(měi)联储加(jiā)息(xī)进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他(tā)认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和(hé)轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半年好，比如美联储加息步(bù)伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期市(shì)场没(méi)有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供(gōng)应(yīng)端仍然是主导后市胶价走势(shì)的主要(yào)因素，随着各(gè)产区开割后产量逐(zhú)渐增加，海外(wài)恢复速度(dù)仍然(rán)偏慢，预(yù)计(jì)干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我(wǒ)们(men)中期观点仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的(de)情(qíng)况(kuàng)下，后续主导胶(jiāo)价的因(yīn)素主要在需求端。从下半年来看，外需受(shòu)海外经济(jì)衰退和(hé)汽(qì)车半导体短缺影响，预计难有起色(sè)。外需走(zǒu)弱也(yě)导致海外货源涌入国(guó)内，对国内现(xiàn)货(huò)端构成压(yā)力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情，但节后市(shì)场从(cóng)交易(yì)预期开始转向(xiàng)交易(yì)现实，由于国(guó)内需求(qiú)复苏不(bù)及(jí)预(yù)期，胶(jiāo)价(jià)因此持续承压运行。整体来看，她(tā)表(biǎo)示(shì)短(duǎn)期胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继(jì)续关注(zhù)天气端是否有扰动因素(sù)，一旦天气出(chū)现(xiàn)异常(cháng)状况，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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