随(suí)着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报(bào)披(pī)露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电(diàn)动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远一季(jì)报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定正面效应(yīng)。会继(jì)续在新 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了(le)自己对(duì)AI领域的密切关注(zhù)，但观点略(lüè)有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大(dà)幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报(bào)数(shù)据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银(yín)华丰享一(yī)年持有、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在今(jīn)年(nián)一季度小幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓幅度最大(dà)的(de)是银(yín)华心选一年(nián)持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持(chí)有期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产(chǎn)品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银(yín)华(huá)心佳两年持(chí)有(yǒu)期(qī)港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中微公(gōng)司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报(bào)，该基(jī)金(jīn)持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测电子(zi)，较去年底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国(guó)微、华海清(qīng)科，分别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)分(fēn)别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国(guó)内的(de)宏观判断依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健(jiàn)复(fù)苏(sū)，产(chǎn)业结构调整继(jì)续(xù)升(shēng)级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断由于国家(jiā)自(zì)身(shēn)实力的不(bù)断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一革命性的技(jì)术，现(xiàn)象级应用推出后，国(guó)内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件(jiàn)先(xiān)行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产替(tì)代方向，集中在半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建(jiàn)设(shè)将再度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积(jī)极，全(quán)球半导体下行(xíng)周期(qī)接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的(de)去库存(cún)，有望在今年下 半年(nián)重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需求恢复的力(lì)度，数据中心有望(wàng)率(lǜ)先(xiān)回暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和(hé)估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注(zhù)利(lì)空。我们总体认(rèn)为现在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下(xià)跌板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些(xiē)风险点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车(chē)、风(fēng)光(guāng)电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代(dài)表作信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德(dé)时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前(qián)十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出(chū)前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不(bù)同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大(dà)的(de)是(shì)天齐锂业，今(jīn)年一季度(dù)较去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的(de)回调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在新(xīn)能自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗(néng)源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续(xù)在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也(yě)发布了一季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基金权益(yì)投(tóu)资(zī)部总监王(wáng)睿在一(yī)季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社(shè)会流动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环(huán)境(jìng)有利于权益(yì)市场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指(zhǐ)数(shù)仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到(dào)目标价的相关品种，并(bìng)根据收(shōu)益率预期的变化(huà)调(diào)整了一部(bù)分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电等个(gè)股(gǔ)，人(rén)福医药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大的命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是(shì)一项会对目前的生产和生活方(fān自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗g)式(shì)带(dài)来重大变化的技术(shù)变(biàn)革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前还无法相对准确的评估这(zhè)项技术革命给(gěi)具体公司和行(xíng)业格局(jú)带(dài)来的影(yǐng)响，也不(bù)能(néng)给(gěi)出大(dà)部分公司(sī)一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)相关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们会紧密(mì)跟(gēn)踪(zōng)。一(yī)季度(dù)我们(men)持仓较多(duō)的(de)电动车和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到(dào)了(le)一(yī)些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前(qián)行(xíng)业整体估值(zhí)水平(píng)处于历(lì)史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也(yě)发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的(de)事件之一(yī)，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原(yuán)理告诉(sù)我们，价值会随(suí)着时间增(zēng)长，而非(fēi)随(suí)着(zhe)利润波动。所以在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因(yīn)素，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人(rén)工智能(néng)的(de)发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素(sù)，我(wǒ)们(men)还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的(de)公司治(zhì)理加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价(jià)值优(yōu)选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该基金(jīn)在一季度减持了(le)中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长期观点没(méi)有大的(de)变化。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合(hé)当前市场(chǎng)提供的(de)较低估值水平，让我们可(kě)以在热(rè)点不断切换的市场中保持平(píng)和(hé)。但投资(zī)是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时(shí)准备证伪自己的(de)观点，需要保持(chí)学习，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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