大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳(shū)理一下(xià)重大消息，以(yǐ)及券(quàn)商(shāng)老师们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议(yì)定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议(yì)，分析研究当(dāng)抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来前经济(jì)形势(shì)和经济工作。中共中央总书(shū)记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年(nián)以来，在以(yǐ)习近平同志(zhì)为核心的(de)党中央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地区(qū)各部门(mén)更好统筹(chóu)国内国际两(liǎng)个大局(jú)，更好统筹疫情(qíng)防控和(hé)经(jīng)济社会发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展和安全(quán)，我国疫情防控(kòng)取得重大决(jué)定(dìng)性胜(shèng)抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来利，经济社(shè)会(huì)全面恢复常(cháng)态化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠(kào)前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运(yùn)行实现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前(qián)我(wǒ)国(guó)经(jīng)济(jì)运行(xíng)好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复(fù)性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发(fā)展仍需要(yào)克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申对(duì)刚性(xìng)和改(gǎi)善性住房(fáng)需(xū)求的支持(chí)，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进房地产市(shì)场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出(chū)，在超大特大(dà)城市积(jī)极稳步(bù)推进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平急(jí)两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息(xī)，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于(yú)临(lín)界点，制造(zào)业景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接管收(shōu)购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构(gòu)已接(jiē)管了第(dì)一共和银行，这是本轮(lún)美国(guó)银行业危机(jī)中第四家倒下(xià)的银行(xíng)，同时也是美(měi)国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数(shù)据(jù)中心(xīn)测算，全(quán)国(guó)国内旅游出(chū)游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机(jī)袭击克(kè)里姆林宫。抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来ata-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方和(hé)特(tè)种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架无人机出(chū)现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无人机碎(suì)片也没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭(xí)击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫(mò)斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处(chù)表(biǎo)示，俄(é)方保(bǎo)留在合适的时(shí)间和地点采取回应措施的(de)权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月3日(rì)报道，俄(é)罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了防止未经授权使用无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图(tú)袭击(jī)俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报(bào)道，俄(é)罗斯国(guó)家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击(jī)，作为对乌方(fāng)企图使用无(wú)人机袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的(de)五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和(hé)外部环境相比4月继续不(bù)断改善，投资(zī)者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资(zī)者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场(chǎng)依(yī)然(rán)处于全年(nián)第(dì)二个关键做多窗口，财(cái)报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关注上(shàng)半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提振(zhèn)市(shì)场信心(xīn)，扩内需(xū)仍是着力(lì)重点，政策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频数据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行业(yè)风(fēng)险不(bù)断(duàn)发酵，但预计对(duì)A股实质影响十分(fēn)有限。其(qí)次，财报季数(shù)据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行(xíng)业的结(jié)构性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济(jì)预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍(réng)处(chù)于(yú)今(jīn)年第二(èr)个(gè)关键做多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重(zhòng)点布(bù)局医药(yào)、数(shù)字经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及(jí)其(qí)他板块中一(yī)季(jì)度业绩明(míng)显改善，且(qiě)在二(èr)季度有望(wàng)持续(xù)的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚(shàng)不(bù)稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切(qiè)关注，如若(ruò)应(yīng)对得当，对A股影响可能(néng)有限(xiàn)。上(shàng)述因素结(jié)合当前(qián)A股市场整体估值(zhí)水平不高仍(réng)处(chù)于历(lì)史中低位，A股节(jié)后两个交易(yì)日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表现不用(yòng)过于(yú)谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五一(yī)出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环(huán)境下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于再(zài)平衡(héng)期，低(dī)位把握再(zài)布局机会；短期结构上关注在低位(wèi)资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或好于预期(qī)方向(xiàng)，中期线索在于(yú)科(kē)技周期与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能(néng)源等(děng)。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次牛(niú)市第一波(bō)上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初(chū)期类(lèi)似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或(huò)更(gèng)均衡。③数(shù)字经济(jì)是全年主线，后(hòu)续或依据(jù)基本面(miàn)去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回(huí)归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外(wài)映射(shè)的科技(jì)和(hé)大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的(de)宏观波动所影响。我们的(de)资源(yuán)+重资产组合短期(qī)驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现(xiàn)出成为未来经济(jì)增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛道板(bǎn)块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一前后市场表现如何(hé)？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明(míng)显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间(jiān)全球大类(lèi)资产波动(dòng)以(yǐ)及(jí)背后(hòu)释放的信号(hào)

　　国(guó)内(nèi)复苏延(yán)续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资(zī)产(chǎn)表现来(lái)看，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走(zǒu)弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧(ōu)一(yī)季度经(jīng)济增速(sù)不及(jí)市场预期(qī)，美国(guó)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机和两党债(zhài)务上限博(bó)弈使得(dé)海外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回落，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国内服务消费大(dà)幅回(huí)升，但地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处(chù)于(yú)复苏(sū)早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移(yí)。结构上，政治(zhì)局(jú)会议(yì)首提“重视(shì)通用人(rén)工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱动的(de)数(shù)字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去年(nián)底(dǐ)熊市结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中(zhōng)的第一次战(zhàn)术性回撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起始和(hé)结束(shù)的拐点，均与高频经济(jì)指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间(jiān)是3个半月，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了(le)2个(gè)月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本(běn)市场对(duì)经济的判新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经(jīng)济回(huí)升可能(néng)不会持(chí)续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份(fèn)确(què)实出现了较(jiào)为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们(men)认(rèn)为(wèi)可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据(jù)历(lì)史经验(yàn)，疫情后第一个季度(dù)经济数据最(zuì)容易(yì)恢复，4月开始经济(jì)进(jìn)入疫后第(dì)二个季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超(chāo)预期(qī)。由(yóu)此导(dǎo)致(zhì)这一次市场的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大(dà)部分(fēn)，但(dàn)由于(yú)缺乏(fá)数(shù)据改善，可能还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛(niú)市起(qǐ)点之上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩盖(gài)不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储年内(nèi)结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何(hé)应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下获取超(chāo)额收益(yì)（13只(zhǐ)被(bèi)指数集(jí)中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现(xiàn)机构赛(sài)道的第(dì)五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显调(diào)整，是进(jìn)一(yī)步加配(pèi)的良机，其中(zhōng)以科创50方向最(zuì)为关键。若(ruò)美联(lián)储(chǔ)能(néng)够在5月完成(chéng)最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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