昨(zuó)天深夜，美国(guó)债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭(bì)门会(huì)议，但会(huì)议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会(huì)在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传(chuán)出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的(de)压力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的(de)利率路径，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不(bù)必(bì)让利率升(shēng)到原(yuán)应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点(diǎn)的可(kě)能(néng)性为22.4％，低(dī)于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员(yuán)预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离周四(sì)所创(chuàng)的3月末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收官(guān)，美股和美元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累(lèi)三(sān)大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续(xù)领(lǐng)跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一(yī)周前水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场，准备继(jì)续进行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何(hé)问(wèn)题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是(shì)，美国(guó)财政(zhèng)部现金余(yú)额截至5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的(de)小组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于(yú)”让通胀(zhàng)重返(f上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？ǎn)目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是经济(jì)保持强劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而且银行(xíng)业危机(jī)导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力(lì)可能对经济(jì)增长、就(jiù)业和通胀造(zào)成的负(fù)面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的(de)水平就(jiù)能成功打压通胀(zhàng)。美(měi)联(lián)储在(zài)收紧货币政策方面(miàn)已(yǐ)取得长足进步(bù)，政(zhèng)策立场现在(zài)是对经济(jì)增(zēng)长具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得(dé)更加平(píng)衡。我们面临着迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业(yè)压力(lì)导致的信贷收紧程度(dù)等多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有能力(lì)观(guān)察(chá)更多数(shù)据和(hé)未来前景的(de)演变(biàn)，然(rán)后再决定可(kě)能需(xū)要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提到的观(guān)点(diǎn)及(jí)其能实现的(de)程度也都存在(zài)不(bù)确(què)定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压(yā)力将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易(yì)时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原(yuán)因，宝城(chéng)期货(huò)研究所负责人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究院(yuàn)能(néng)化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自(zì)的原(yuán)因并不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因在(zài)于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增(zēng)加，库存(cún)依(yī)旧累(lèi)库(kù)，可见(jiàn)下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对供需关(guān)系也存在(zài)一定的影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影(yǐng)响下(xià)，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游(yóu)的(de)备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产销(xiāo)出(chū)现了(le)较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分(fēn)析师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低(dī)成本纯碱的(de)叠加作(zuò)用(yòng)下(xià)持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的(de)供(gōng)需结构在(zài)9月会发(fā)生变(biàn)化，这是(shì)市(shì)场早已预期的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也出(chū)现崩塌，这一点从近(jìn)月合(hé)约的跌幅(fú)和现货向期(qī)货回归的方式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏(piān)高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地(dì)区产销数(shù)据平(píng)均为(wèi)82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是(shì)高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后(hòu)利(lì)润改善很多，加之终端(duān)表现并(bìng)不乐观，因此又(yòu)出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍(shào)，在欧美(měi)经济(jì)衰退预期、国内经济(jì)复苏(sū)不及(jí)预期的背(bèi)景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中(zhōng)观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修是否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋(qū)势下的扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期(qī)中，价(jià)格趋势预计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待(dài)的则(zé)是中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是(shì)等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库存(cún)为(wèi)主，需求缺(quē)乏(fá)弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具(jù)有(yǒu)连续上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本(běn)，或是供(gōng)需上有重大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要关注(zhù)持(chí)仓的(de)变化，短线资金离场(chǎng)或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也(yě)将继(jì)续保持，中长期则视终端需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可(kě)重点关注下游深加(jiā)工(gōng)订单(dān)情况、地产施工(gōng)端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求量(liàng)将抬(tái)升(shēng)，下游深加(jiā)工订单数(shù)量也将因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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