射频(pín)芯片(piàn)领域面(miàn)临变(biàn)局，下(xià)游市场增速放(fàng)缓叠加进(jìn)入竞(jìng)争红海，海外巨头已开始寻求业(yè)务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧(huì)智微正式在科(kē)创板上市。公司股(gǔ)价开盘破发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发(fā)行价跌去8.94％，目前总市值(zhí)为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧(huì)智微(wēi)在一(yī)级市场(chǎng)受(shòu)到资本热捧(pěng)。据公司上市文件，慧智微于2018年末开(kāi)始进入融资快(kuài)车道，先后引入了华兴资本、元禾璞华、大(dà)基(jī)金二期、红杉中国、IDG资本、光(guāng)速中国以及金沙江创投等一系(xì)列(liè)外部机(jī)构股东(dōng)。截至上市(shì)前，大基金二期、广发信德以(yǐ)及金(jīn)沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的外部(bù)机构股东(dōng)，持(chí)股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得(dé)一提(tí)的是(shì)，与慧智微产品结构(gòujk袜子总是掉怎么办，足球袜套j)相似的(de)唯捷创芯，上市首日也走出了(le)破发的行情，该公(gōng)司股(gǔ)价(jià)于去年下半(bàn)年(nián)触底(dǐ)回升，但截至今(jīn)日收(shōu)盘(pán)股价仍(réng)略(lüè)低于发(fā)行价。

　　二级市场遇冷背后，是射(shè)频领域正面临变局。目前，正射频需求(qiú)走(zǒu)向(xiàng)疲软。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓以及5G普及潜力有(yǒu)限等因(yīn)素(sù)影响，预计(jì)到(dào)2028年射频前端市场年复合增长率(lǜ)约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及(jí)Qorvo等多家全球射(shè)频芯片巨(jù)头，近年(nián)来也在(zài)响(xiǎng)应市场(chǎng)变化谋求射频芯片业务以(yǐ)外(wài)的转(zhuǎn)型。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记(jì)者注意到，当前(qián)，射频领域仍有飞骧科技(jì)、康希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名资方

　　公开资(zī)料显示，慧智微成立于2011年，主营业务为射(shè)频前(qián)端芯片及模组的研发、设计和销售，下(xià)游应用(yòng)领域主(zhǔ)要(yào)包括(kuò)智能(néng)手机以及(jí)物联网，客户包括三星、OPPO等智(zhì)能手机品牌(pái)，闻泰科技(jì)等移动(dòng)终端(duān)设备(bèi)ODM厂商，以(yǐ)及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年(nián)，公(gōng)司分别实现营业(yè)收(shōu)入2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前(qián)仍(réng)处于亏损(sǔn)状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公(gōng)司亏(kuī)损持续的原因，慧智微在(zài)招股文件(jiàn)中称，是由于持(chí)续进(jìn)行高(gāo)额研发(fā)投入；下游客户集中且(qiě)具有产(chǎn)品验(yàn)证周期，尚(shàng)未(wèi)形成规(guī)模效应；市场(chǎng)竞争(zhēng)激(jī)烈(liè)，叠加(jiā)下游(yóu)去库存(cún)周期影响(xiǎng)，公(gōng)司产品毛利空(kōng)间受挤压(yā)。

　　研发投入方面，近三年(nián)的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比(bǐ)例分(fēn)别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近(jìn)三年公司的综合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同行业头(tóu)部卓胜微50％左右的毛利jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j率水平，也(yě)不(bù)及(jí)和慧智微产(chǎn)品结构(gòu)更接近(jìn)的唯捷创芯，后者毛利率为(wèi)30％上(shàng)下。

　　在自身造血能力不足(zú)，但仍要抓紧扩大规(guī)模的情况下(xià)，慧智微开启了对外融资之路(lù)。公(gōng)开信息显示，公司于2018年末(mò)开始(shǐ)进(jìn)入融资快车道(dào)，尤其是(shì)冲刺(cì)IPO前的2021年，其在一年(nián)内完成了三轮(lún)融资(zī)，众多知名资方，包括大基金二期、元禾璞华、红(hóng)杉(shān)中国、IDG等也(yě)是(shì)在这一阶段(duàn)对慧智微进入了慧智微的股东(dōng)序列(liè)。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前，大基金二期、广发信德(dé)以及(jí)金沙江(jiāng)创投为(wèi)持股达5％以上的外部(bù)机构股东(dōng)，持股比例(lì)分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通-执中数据显示，从当前的股价情(qíng)况看，大基金二期在投资慧智(zhì)微的近两(liǎng)年时间里(lǐ)，实现了近2.5倍的账面回报，而较大基金二(èr)期晚3个(gè)月进入(rù)、并在后一轮(lún)持续(xù)加注的红杉中国(guó)，平均(jūn)持(chí)股成本增至13.78元/股，当前实现(xiàn)账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局(jú)

　　慧智微招股书(shū)显示，公司目(mù)前有超(chāo)过接(jiē)近67％的收入来自于手机领域。当前，智能手机出货量的大幅(fú)下(xià)降(jiàng)，已经对慧智微的业绩(jì)造jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j成(chéng)了(le)冲(chōng)击，而市场对智能手机未来增速持续放缓(huǎn)的预期，也让资本市场对包括慧智微(wēi)在内的射频芯片厂商做出了重新思(sī)考。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射频前端的(de)市场为190亿美(měi)元以上，2022年(nián)由于手(shǒu)机市场的下滑，射频前端(duān)市场规模与2021年的(de)市场相差(chà)无几。而接下来，由于(yú)智能手机的温和增(zēng)长(zhǎng)以及5G普及的潜力有限(xiàn)，预(yù)计到2028年射(shè)频前端的市场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同样在(zài)IPO前获(huò)豪华股(gǔ)东突击(jī)入股(gǔ)的射频龙头唯捷创(chuàng)芯，在去年4月(yuè)科(kē)创板上市时，也(yě)遭遇了(le)破发(fā)的行(xíng)情，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌(diē)至30元每股(gǔ)的价格后止跌回升，但截至今日收盘，唯(wéi)捷创芯股价仍低于66.6元/股的发行(xíng)价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几(jǐ)年，全球(qiú)多家(jiā)射频芯片领域的巨(jù)头厂商都在谋求转型(xíng)，拓展射频以(yǐ)外的(de)业务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的射频芯片外(wài)，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下游触角延(yán)伸至汽车(chē)、物(wù)联网、电源等领域。

　　国内(nèi)方面(miàn)，射(shè)频领域正呈现出一片(piàn)红海(hǎi)的竞争格局，由于(yú)入局者众(zhòng)，且产品仍集中(zhōng)在中低端市场，各射频芯片厂商只能再(zài)卷价(jià)格，进(jìn)一步压(yā)低了自身的(de)利润(rùn)空间。

　　射频(pín)厂商(shāng)三伍微电(diàn)子创始人钟林此(cǐ)前(qián)曾(céng)表示，国产射(shè)频前端芯片杀价已经无(wú)底线(xiàn)，而预(yù)计未来(lái)每个射频细分赛(sài)道(dào)还会有更多(duō)竞争者进(jìn)入(rù)，往后三年(nián)射(shè)频芯片(piàn)厂(chǎng)商将面临更大(dà)的生(shēng)存和竞争压力。

　　目前，一(yī)级市场对(duì)射频芯(xīn)片厂商的关注亦有所下(xià)降(jiàng)，截至目(mù)前(qián)，今(jīn)年共有9家射(shè)频芯片厂商宣布完(wán)成融资(zī)，而在2021年上(shàng)半年，这个(gè)数据是近50家，且(qiě)投(tóu)资机(jī)构涵(hán)盖了投资机构(gòu)涵盖了(le)中金资本、红杉资本中(zhōng)国、小米(mǐ)长江产(chǎn)业(yè)基金、深(shēn)创(chuàng)投等知(zhī)名机构。

　　当前，射频(pín)领域仍(réng)有(yǒu)飞骧科技、康希(xī)通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧(huì)智微在招股书中表示，本次IPO募得资(zī)金将用(yòng)于芯片测设中心建(jiàn)设、总部基地(dì)及上海和广州(zhōu)研发中心建设以及补充流动资(zī)金。具体战略规(guī)划方面，其表示(shì)将(jiāng)巩固(gù)在5G射频前端领域取得(dé)的市场地位，增加(jiā)头(tóu)部客(kè)户的市场份额(é)；技术上跟(gēn)进射频前端技术迭代，优(yōu)化可重构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上(shàng)加大(dà)对(duì)上游滤(lǜ)波器(qì)、多工器的产业(yè)链布(bù)局，拓(tuò)展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛的(de)产品系列。

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