随(suí)着(zhe)公募基金2023年(nián)一季(jì)报披(pī)露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯明(míng)远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等(děng)热门(mén)概念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿等(děng)人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅调入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银(yín)华丰享一年(nián)持(chí)有、银(yín)华(huá)心选一年持(chí)有A 在今年(nián)一季度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提(tí)高了(le)港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳两年持(chí)有期(qī)港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作(zuò)银(yín)华中小盘为例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯精密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季(jì)报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基(jī)金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注(zhù)意的是(shì)，上述(shù)“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年(nián)一(yī)季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自(zì)己对(duì)市场的看法(fǎ)，基(jī)金君(jūn)为大(dà)家做(zuò)了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构(gòu)调(diào)整继续(xù)升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由(yóu)于国家自身实力的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共同(tóng)点(diǎn)变多(duō)，国际形势相(xiāng)对(duì)之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市(shì)场(chǎng)最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一(yī)革命(mìng)性的技术(shù)，现象(xiàng)级应用推(tuī)出后，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在(zài)半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产(chǎn)供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆(yuán)产(chǎn)线建(jiàn)设将再(zài)度(dù)提速。在(zài)景气复苏(sū)方向，我们(men)的看 法边际转向积(jī)极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去库存，有望在今(jīn)年(nián)下 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向上弹性取决(jué)于下(xià)游需求恢复(fù)的(de)力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下(xià)跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的(de)应激式反应。在(zài)去(qù)年的中报中，我(wǒ)们曾经提(tí)到了新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此(cǐ)外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一(yī)年(nián)定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看，以冯(féng)明远的代表作信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，该基金一季度(dù)增持璞泰(tài)来(lái)，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅(fú)度最大的(de)是中伟(wěi)股份，今年一季(jì)度较(jiào)去(qù)年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则退(tuì)出前十大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季度较(jiào)去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济(jì)先是在(zài)大(dà)家(jiā)“强复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于(yú)明显的回(huí)暖，但基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半导体 和制造业(yè)正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们(men)会(huì)继(jì)续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多(duō)位(wèi)基(jī)金经(jīng)理也(yě)发布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权(quán)益(yì)投(tóu)资(zī)部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济目(mù)前处在(zài)一个(gè)温(wēn)和复苏的通(tōng)道(dào)，在(zài)海外加息进入尾声(shēng)后，社(shè)会(huì)流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权(quán)益(yì)市场行情的(de)开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有(yǒu)可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部(bù)分短期达(dá)到目标价的(de)相关(guān)品种，并根据收(shōu)益(yì)率预期的变化(huà)调(diào)整了(le)一(yī)部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新成长(盱眙的邮编号码是多少啊zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季度(dù)增(zēng)持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技、中航光(guāng)电等个(gè)股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于(yú)人工智能(néng)这一非常宏大(dà)的(de)命(mìng)题，他(tā)目(mù)前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首先我(wǒ)们(men)相信(xìn)这是一(yī)项会(huì)对目前(qián)的生产和生活方式带来重大变化的(de)技(jì)术变革，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和(hé)研(yán)究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们目(mù)前(qián)还无(wú)法相对准确(què)的(de)评(píng)估这(zhè)项技(jì)术革命(mìng)给具(jù)体公司和行业(yè)格局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公司一(yī)个相对清晰(xī)的定价(jià)，因此我们一季(jì)度(dù)暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续(xù)我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出(chū)现(xiàn)了(le)波(bō)动。投资者(zhě)预期变化导(dǎo)致部分个(gè)股出现了较大回(huí)调，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于历史较低(dī)位(wèi)置，而这(zhè)两个(gè)行业未来(lái)的(de)发展方向还是(shì)相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一(yī)季(jì)报在(zài)一季报中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间(jiān)将如(rú)何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否能如(rú)愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什么(me)程度以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明(míng)就里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资(zī)的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信(xìn)息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我们(men)的投资(zī)目标。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基金在一季(jì)度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为长期观点没有大的变化(huà)。对中国经济的(de)长期乐观，结(jié)合当前(qián)市场提供(gōng)的(de)较低估值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持(chí)平和(hé)。但投资是一项苦差事，需(xū)要随(suí)时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一(yī)天。

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