近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝(pù)光的网(wǎng)友(yǒu)称，使(shǐ)用大家广泛(fàn)知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行调侃(kǎn)式的比喻，让其感到(dào)不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风(fēng)波(bō)中(zhōng)，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口(kǒu)秀不断破圈(quān)，笑果文化也成为了备受资本(běn)青睐的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮融(róng)资，并于2021腾(téng)讯入(rù)股后(hòu)，估值超过(guò)40亿元。

　　资(zī)本(běn)宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资(zī)，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年(nián)，叶烽等人成(chéng)立笑果(guǒ)文化，注册(cè)资本为(wèi)208.13万元，经营(yíng)范(fàn)围包括文化艺术(shù)交(jiāo)流策(cè)划(huà)、演出经(jīng)纪、文(wén)艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大(dà)会》等(děng)节(jié)目的火爆(bào)，让脱口秀演(yǎn)员和脱口秀俱乐部成为了(le)炙手可热(rè)的行业，笑(xiào)果文化也成为(wèi)中(zhōng)国最成(chéng)功(gōng)的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察(chá)觉到(dào)商(shāng)机(jī)并(bìng)押宝这一赛道，《科创板日报(bào)》记者整理公开(kāi)信(xìn)息(xī)发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司(sī)入股笑果(guǒ)文化后，估值(zhí)超(chāo)过40亿(yì)元。

　　财联(lián)社创投通数据(jù)显示(shì)，2016年6月(yuè)，笑果文化(huà)得到游族网络天使轮(lún)投资。同年9月，得到游族网络、普思资(zī)本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资(zī)本、游(yóu)族网络、CMC资本(běn)、普思资(zī)本1.2亿元的A轮投(tóu)资(zī)。

　　同年5月，得(dé)到(dào)南山资本、游族(zú)网络、CMC资(zī)本、天图投资近(jìn)亿元(yuán)A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集团、泽时投资(zī)的战略(lüè)投资，此轮未披露具体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到(dào)南山资本(běn)的战略投资(zī)。

　　2021年3月(yuè)，得到腾(téng)讯的战(zhàn)略(lüè)投资。

　　可以看(kàn)出(chū)，南山资本和游(yóu)族网络对(duì)笑(xiào)果文化最(zuì)为青(qīng)睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文化(huà)的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文(wén)化走向扩张的关键(jiàn)一子(zi)，今年4月(yuè)，位(wèi)于北京东(dōng)城区隆福寺的(de)笑果文化线下喜剧空间“笑果(guǒ)工(gōng)厂”开业，这是(shì)笑果工厂继(jì)上海、南京、苏州(zhōu)之后的第四(sì)个演艺空间。此外，近年来(lái)对外(wài)投(tóu)资也(yě)在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者(zhě)发现，笑(xiào)果文化对(duì)外投资的企业共有(yǒu)9家(jiā)，其中(zhōng)有6家已经(jīng)注销。如今(jīn)存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上海青豆结冰文(wén)化传播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信(xìn)息技术有限(xiàn)公司(sī)。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发生(shēng)了(le)变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同(tóng)时企业类型变更为有(yǒu)限(xiàn)责任(rèn)公司（港澳台(tái)法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士猜测(cè)，笑(xiào)果文化或许是在悄悄开启上市(shì)的前(qián)奏。

　　作为普思(sī)资本的(de)前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科(kē)创(chuàng)板日报》记(jì)者表(biǎo)示(shì)，他也是刚从网(wǎng)上看到本次(cì)出事(shì)，此前脱口(kǒu)秀行业在(zài)国内处于快速发展阶段，表现(xiàn)形(xíng)式丰富多样，而(ér)在该领域笑(xiào)台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁果文化做(zuò)的很早(zǎo)，成绩也(yě)很突出，其(qí)《吐(tǔ)槽大会》在年轻人(rén)圈子里很(hěn)火(huǒ)爆，出于这些原因进行了(le)投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就(jiù)是(shì)一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让观众一边(biān)大笑(xiào)一边反思的感觉。对本(běn)次(cì)“翻车”事件，他个人认为，出(chū)于节目效果可能(néng)需(xū)要张狂和外向一些，但公(gōng)众场合下脱(tuō)口秀中的开玩笑也要注意把(bǎ)握分寸，尤(yóu)其涉及到国家政(zhèng)治(zhì)和解(jiě)放军(jūn)形象等严肃话题(tí)，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果(guǒ)在风控(kòng)方面，可能没(méi)有进行非常严格(gé)的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑果文(wén)化的(de)业(yè)务和腾讯关联颇深，资料(liào)显(xiǎn)示，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保(bǎo)税港(gǎng)区(qū)泽禧股权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾(téng)讯创业投资有(yǒu)限公(gōng)司为(wèi)第(dì)三(sān)大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让担任吐(tǔ)槽团成员、策划人及编剧(jù)的李诞(dàn)迅速走红(hóng)。

　　2017年8月(yuè)，由腾(téng)讯视(shì)频(pín)出(chū)品，企鹅影视和笑果文化(huà)联(lián)合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关(guān)人士去年称，受(shòu)众面(miàn)最广的是线上长视频(pín)业(yè)务，如(rú)《脱(tuō)口秀(xiù)大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合作的长视频节(jié)目(mù)，可以(y台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁ǐ)占到公司百分之四十(shí)的(de)业务(wù)营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱口(kǒu)秀百(bǎi)年以上的发展历史，脱口秀这个(gè)舶来品(pǐn)在国内(nèi)的(de)发展历(lì)程要短(duǎn)得多也快(kuài)得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大(dà)会》《脱口秀(xiù)大会》等热门综艺频(pín)频占(zhàn)据收(shōu)视榜与网络热议话(huà)题榜首(shǒu)，由此带来一波(bō)迅猛(měng)发展的脱口秀(xiù)风潮(cháo)。

　　热度席卷(juǎn)而(ér)来，资本也闻风而至。财联社(shè)创投通数(shù)据显示(shì)，自2015年(nián)以来，有超过(guò)9家脱(tuō)口(kǒu)秀企业获(huò)得融(róng)资。其(qí)中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如(rú)红杉(shān)中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思(sī)维造物，乐(lè)游资本投了(le)鲜(xiān)榨(zhà)喜剧，原子(zi)创投(tóu)、合一集(jí)团(tuán)投(tóu)了单立人(rén)。

　　值得注意的(de)是，资本对(duì)脱口秀行业(yè)也明显(xiǎn)呈现出(chū)“一家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑果(guǒ)文化外，其他脱(tuō)口秀(xiù)厂牌融(róng)资轮(lún)次都仅有一两轮(lún)，且集中(zhōng)在2018年及以前(qián)。同时(shí)，资本对(duì)脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂(zàn)无新的脱口秀企业(yè)获得融资(zī)。

　　资(zī)本(běn)市场的反应与高速(sù)增(zēng)长(zhǎng)的市场(chǎng)似乎并不(bù)匹(pǐ)配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测报(bào)告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场全年商业(yè)演(yǎn)出场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年(nián)，行业年均复合增速(sù)将保持20.18％的(de)高速度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺(tiào)远营销咨询(xún)创始人高承远对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行(xíng)业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但在资(zī)本市(shì)场并不吃(chī)香。其(qí)核心原因在于，资(zī)本的(de)投资逻辑天然是确定性和(hé)可复制性(xìng)，而脱(tuō)口秀行业(yè)却具有巨(jù)大(dà)的不(bù)确定(dìng)性(xìng)和不可复(fù)制性。演员的不确(què)定(dìng)性(xìng)、创(chuàng)作的不确定性、观众(zhòng)审美的不确(què)定(dìng)性(xìng)，以及踩红线等重要舆(yú)情事(shì)件等，都(dōu)可能让经营面临(lín)巨大的风险。

　　因(yīn)此，有(yǒu)投资人指出(chū)，“脱口秀行业未来想要(yào)可持续发(fā)展，就需要(yào)拥抱(bào)监管，在合法合(hé)规的底线之上(shàng)，不断运营爆款，激活创作(zuò)，带动整个行业的(de)上线，这才是这个行业可(kě)持续、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科(kē)创板日报(bào)》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱(yú)行业(yè)中的一员，和这个行业中的其余行业一样（如影(yǐng)视剧(jù)作、游(yóu)戏等等），都严重依赖(lài)IP本(běn)身而非平台，行(xíng)业本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而(ér)脱口(kǒu)秀本身是(shì)靠故事起(qǐ)家的，但这个行(xíng)业的(de)“故(gù)事”却很难讲述，这也是(shì)备受资本市场冷遇的(de)原因(yīn)。

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