随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革三(sān)只基(jī)金(jīn)是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金，相比去年四季(jì)度，易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革取(qǔ)代融通健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基(jī)金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以(yǐ)下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选(xuǎn)第二个(gè)季(jì)度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在一(yī)季(jì)度均(jūn)重点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更有包括平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等(děng)基金将(jiāng)华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选作(zuò)为前(qián)三大(dà)重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上(shàng)看，一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选的(de)FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年末持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆(nì)势(shì)投(tóu)资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于(yú)基(jī)本(běn)面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年底持(chí)有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方(fāng)达(dá)供给改革基金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有过多年化(huà)工(gōng)研究经验，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的行业内(nèi)把握投资机(jī)会(huì)，并(bìng)通过努(nǔ)力(lì)不(bù)断扩大能力(lì)圈(quān)，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基金中，汇添富(fù)科技(jì)创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达(dá)信(xìn)息产(chǎn)业、财(cái)通资(zī)管健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股(gǔ)票(piào)基(jī)金增持前(qián)三(sān)分别为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核(hé)平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混合基金增持前三依次(cì)为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行(xíng)业(yè)分化较大(dà)。受益于数(shù)字经济政策的提振与人工智能主题的不(bù)断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一(yī)季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超(chāo)配权(quán)益仓位，并向(xiàng)成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度末对(duì)涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在(zài)一季(jì)报(bào)中表示(shì)，本季度基金主要(yào)进行以(yǐ)下操作：1、持续维持(chí)权益资(zī)产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配置比例，同时(shí)适度降低(dī)价(jià)值型基金的(de)配置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转债品(pǐn)种，增加其他确定(dìng)性较高(gāo)的绝对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的(de)策略(lüè)参(cān)与股票定增、大宗交易(yì)等投资(zī)机会，减持解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前权益部分依然(rán)保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度(dù)已显著下(xià)降，保持一(yī)贯的“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖(wā)掘市场(chǎng)上(shàng)相对(duì)收(shōu)益(yì)和(hé)绝对收益的投资机(jī)会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多(duō)策(cè)略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓(cāng)基金，富国信用债(zhài)、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全(quán)年市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向(xiàng)小(xiǎo)市值(zhí)成长风格(gé)有一定偏离外，其(qí)他方面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明(míng)朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的(de)主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有(yǒu)了较明确(què)的(de)判断(duàn)，在(zài)操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值价(jià)值风格基金和(hé)股票，以及与数字(zì)经济相关(guān)的基金(jīn)和(hé)股票(piào)，未来计划视相关板(bǎn)块(kuài)的估值水平变化做(zuò)动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年(nián)今年一季度(dù)的(de)主(zhǔ)要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续(xù)对部分主动权益(yì)基美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母金进(jìn)行了分散和(hé)优化(huà)，在(zài)一季度股票(piào)市场整体小幅(fú)上涨但行业(yè)之间分化巨大的市场中，基(jī)于对长(zhǎng)期基(jī)本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对(duì)行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基(jī)金，增(zēng)持部分(fēn)短期表现较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季(jì)报中表示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近(jìn)的(de)权益仓位，但内部(bù)结(jié)构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不(bù)同板块的(de)基(jī)本(běn)面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一(yī)季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度(dù)价值和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适(shì)度增(zēng)加了偏成长策略的(de)基金的(de)配(pèi)置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的(de)基(jī)金，很少去(qù)追逐那些短(duǎn)期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地(dì)域(yù)的投(tóu)资方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金(jīn)的权益类(lèi)资产(chǎn)实(shí)际配置比例(lì)为71％，相对(duì)年(nián)度目标(biāo)配置比例战术型标(biāo)配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向(xiàng)作为调(diào)整配置主要方向，组合主要提(tí)高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心(xīn)等(děng)方(fāng)面的观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组合(hé)权益资产维持(chí)超(chāo)配状态，结(jié)构上均衡配置(zhì)于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低估(gū)值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以(yǐ)及受益(yì)于产(chǎn)业周期见底及国产替(tì)代的科技制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)行(xíng)至(zhì)3300点附(fù)近(jìn)，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随(suí)着(zhe)经济数据(jù)真空期(qī)的度过，国内大类资(zī)产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持(chí)对(duì)权益资(zī)产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的(de)状态(tài)，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及(jí)美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修复(fù)。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字(zì)经(jīng)济和新技术(shù)领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内(nèi)重(zhòng)点关注航空出(chū)行供(gōng)需格局和票(piào)价弹性带(dài)来(lái)的(de)潜在超预期(qī)机会。投(tóu)资(zī)端关(g美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母uān)注地产链以及一带一路带动(dòng)下的部(bù)分细分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值分位(wèi)、相对债(zhài)券资产的估值处(chù)均在具备吸引力的水平(píng)，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边(biān)际。年(nián)内(nèi)经济(jì)修复是(shì)确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有(yǒu)相(xiāng)机抉择加(jiā)码托(tuō)底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或(huò)补贴(tiē)可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随着节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持有基金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示，权益市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动(dòng)后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权(quán)益(yì)方面均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本(běn)面的总体改善(shàn)能激活市(shì)场的生态，市场会(huì)不断寻找基本(běn)面改善的(de)诸多细分方向。结构方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济(jì)两条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场会围(wéi)绕各(gè)行业受(shòu)益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预(yù)期、全(quán)年指(zhǐ)引较好(hǎo)的细分方(fāng)向(xiàng)。同时，因(yīn)处(chù)于复苏阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐表示，未来(lái)持(chí)续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期(qī)低(dī)估值板块具备长期投资(zī)价值(zhí)，此外(wài)，关注(zhù)央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基本面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是(shì)消费(fèi)医药(yào)板块的(de)场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值性(xìng)价(jià)比(bǐ)更高。三是科技制造板(bǎn)块(kuài)，特别是国产替(tì)代的关键(jiàn)环节，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见底，计算机行业(yè)的景(jǐng)气度相较(jiào)于去年也(yě)是大幅改善。而人工(gōng)智能(néng)等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技(jì)板块的成长空间。

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