“一带一路”对(duì)冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去(qù)年的低基(jī)数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对(duì)比；拉(lā)动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国家(jiā)在(zài)中国出(chū)口的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出(chū)口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据(jù)再次(cì)验证，当(dāng)前观察(chá)的(de)中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国、越(yuè)南(nán)出口(kǒu)通胀作(zuò)为传统(tǒng)观察中国出口增速(sù)的重要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带(dài)一路”国家转移，其(qí)对中国(guó)出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数(shù)据与(yǔ)实际出(chū)口(kǒu)增速(sù)持续(xù)偏离，另一方(fāng)面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国出口基本(běn)保持统(tǒng)一(yī)趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出(chū)口结构(gòu)性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观察框架(jià)适用性(xìng)减弱，信息的(de)噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一路(lù)”国家。除(chú)低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势加速，日(rì)韩(hán)份(fèn)额(é)保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的(de)属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车及机电出(chū)口金额维持(chí)强(qiáng)势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步(bù)加快(kuài)部分源于去年低基(jī)数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅(fú)则(zé)相(xiāng)较韩国(guó)更(gèng)加“温(wēn)和”。从散点图看(kàn)，量价(jià)齐升(shēng)的汽(qì)车出口反(fǎn)映海外(wài)车(chē)市较高景(jǐng)气(qì)度与(yǔ)产业链韧性仍可(kě青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思)在一段时间内支撑出(chū)口，而(ér)受全球半导体周期影响，集(jí)成电(diàn)路(lù)4月出(chū)口量与(yǔ)价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的(de)拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在(zài)稳定外(wài)贸上发挥了越来越(yuè)重要(yào)的作(zuò)用(yòng)，那么如何去评(píng)估这一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背(bèi)景下(xià)，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自(zì)于存量的竞争——我们认为很有可(kě)能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的(de)进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路(lù)”沿(yán)线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模最大(dà)的10个国家（约占中国(guó)对“一(yī)带一(yī)路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下(xià)的进(jìn)口增速情况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比(bǐ)（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致(zhì)估算“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国全年出口增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日等发达经(jīng)济体出口增速预测(cè)，思路为在中国加(jiā)入世(shì)界贸易(yì)组(zǔ)织后(hòu)、历次(cì)全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考(kǎo)意(yì)义(yì)的三年，分别作为中性、乐(lè)观(guān)和(hé)悲观情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可(kě)能在下半年陷入温(wēn)和(hé)衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后的全球经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经济温和(hé)放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其余国家(jiā)拉动(dòng)我(wǒ)国(guó)出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我(wǒ)国出(chū)口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主(zhǔ)要来自于(yú)两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进(jìn)口的(de)数据和中国向各(gè)国出口的(de)数据(jù)存在差异(yì)（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这一差异还较大，一(yī)般而言中国出(chū)口(kǒu)端的增速(sù)会(huì)更高，这意味着我们(men)基(jī)于“一带一(yī)路”国家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退的时点存在较大(dà)的(de)不(bù)确定性(xìng)，可(kě)能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发(fā)达经(jīng)济体对于中国(guó)出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经(jīng)济体经济增长不及预期(qī)，对外需拉(lā)动不足。疫(yì)情二次冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预(yù)期，对于(yú)中国出口的拖累不(bù)足。

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