财(cái)联社(shè)4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始(shǐ)止跌(diē)企稳四个(gè)交易日后价格连续(xù)两日上涨。暖意也提前(qián)传导(dǎo)到A股，锂(lǐ)矿股本(běn)周三表现强(qiáng)势(shì)，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和(hé)永兴材料最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新(xīn)锂(lǐ)能一(yī)度(dù)涨超7％、赣锋锂业(yè)和(hé)天齐锂涨业盘(pán)中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一(yī)是上(shàng)海车展(zhǎn)有望带动购(gòu)车需求预期的提(tí)振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将(jiāng)让(ràng)消费(fèi)者感受到(dào)汽车消(xiāo)费的火热，提升消(xiāo)费(fèi)信心，也提振士气。国(guó)泰君(jūn)安表(biǎo)示，此前车企大幅降价导(dǎo)致消费者对电(diàn)动车的观望心态(tài)有望逐渐改善，市场(chǎng)开(kāi)始预期5月需求(qiú)回(huí)暖。

　　有电池企业人士(shì)提到(dào)，目(mù)前磷酸铁锂电池的价(jià)格(gé)已(yǐ)经逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且(qiě)在谈(tán)价策略上以企稳为主，不(bù)太可能(néng)进行降价。但未(wèi)来(lái)，止跌相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术信(xìn)号能否(fǒu)持续稳定(dìng)，受多方因素影(yǐng)响。有(yǒu)产业人(rén)士分析称(chēng)，乐观来看，国内(nèi)动力(lì)电池厂(chǎng)商清库存工(gōng)作(zuò)或到5月完结(jié)，届时电池厂商库存(cún)水平有望(wàng)逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平，并(bìng)带动上游材料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日(rì)调查(chá)的(de)情况看，一(yī)些电池龙头企(qǐ)业5月份(fèn)的排产预计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于(yú)前期(qī)基数较低，环(huán)比增(zēng)幅更是高(gāo)达50％以上(shàng)。其中，亿(yì)纬(wěi)锂能在4月26日的业绩(jì)说明会上表示，5月(yuè)份开始会(huì)全面恢(huī)复生产，排产相比一(yī)季度会有明显(xiǎn)的(de)提升。由此(cǐ)可见(jiàn)，碳酸锂市场(chǎng)需(xū)求回(huí)暖(nuǎn)已是大(dà)势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳酸(suān)锂(lǐ)价格属于阶段(duàn)性(xìng)反弹(dàn)还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难(nán)以判断。“一方面需(xū)要观察(chá)下游库存状况(kuàng)，另一方面还需要(yào)看终端需(xū)求是否真正回暖，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士(shì)此前对财联社记者(zhě)表示。该(gāi)人士表示，电池厂(chǎng)商实际上(shàng)从去年四季度(dù)开(kāi)始便启(qǐ)动大规模(mó)去(qù)库存举措(cuò)，这一举措在一季(jì)度实际上(shàng)已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目(mù)前库存已(yǐ)恢(huī)复至健康水平(píng)，此前暂(zàn)停的(de)产线也已经(jīng)逐(zhú)渐复产。特别是(shì)针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直(zhí)言(yán)，相(xiāng)关库存(cún)基本出清，后续将根据公司(sī)规(guī)划，逐(zhú)步进行补货(huò)。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德时代一季度报(bào)告(gào)显示，其库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对(duì)金额(é)来(lái)看，宁德时代的库存已经退回到(dào)2022年第一季(jì)度(dù)的水平(píng)。材料价(jià)格(gé)和库存水平，两项关(guān)键(jiàn)的指(zhǐ)标(biāo)也构成锂(lǐ)电产业走(zǒu)向的关键(jiàn)，随价格企(qǐ)稳以(yǐ)及库存水平(píng)恢复(fù)健(jiàn)康，将带动锂电产(chǎn)业(yè)恢(huī)复稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来锂盐(yán)价格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万(wàn)元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸(suān)锂价格(gé)在不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日(rì)召(zhào)开的(de)中(zhōng)国汽(qì)车动力电(diàn)池产业(yè)创新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车(chē)工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国(guó)内(nèi)动(dòng)力电池行(xíng)业仍(réng)然存在一些问题，包括电(diàn)池产业(yè)链(liàn)分工，价值链分配问题。“原(yuán)材料(liào)短期大幅下(xià)降也(yě)不是正常的现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原(yuán)材料(liào)适当涨(zhǎng)价是正常(cháng)现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的(de)合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这些(xiē)业内人士和分析师近期对锂盐(yán)价(jià)格未(wèi)来走势(shì)进行(xíng)预判(pàn)并(bìng)阐述具(jù)体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列(liè)的数(shù)据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分析人(rén)士指出，此前(qián)锂(lǐ)电(diàn)产业进(jìn)入调整阵(zhèn)痛(tòng)期(qī)，主(zhǔ)要(yào)在于(yú)下(xià)游车市短期(qī)需求(qiú)下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从而(ér)在需求(qiú)表现上提前透(tòu)支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续下(xià)跌，中(zhōng)游电池厂商(shāng)集体(tǐ)进(jìn)入清库存阶段(duàn)。从上游材料价格变化来(lái)看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现(xiàn)反弹。更值(zhí)得(dé)注意的是，在锂(lǐ)电(diàn)产业链(liàn)，包括六氟(fú)磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列材料(liào)价格也出现企稳甚(shèn)至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关(guān)键指(zhǐ)标，中游电池(chí)厂(chǎ相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术ng)商的库存也已经逐步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平。据高工锂电了(le)解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前部分(fēn)电池厂商暂停的生(shēng)产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和(hé)下(xià)游车企(qǐ)已陆续重启(qǐ)订单(dān)，带(dài)动产业需求回(huí)暖。从终端新(xīn)能源(yuán)汽车市场(chǎng)表现上看，年(nián)初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自(zì)车市的需求腰斩。但从整体(tǐ)一季度新能(néng)源汽车销量数据(jù)来(lái)看，其月销量逐步攀升并(bìng)且(qiě)回暖速度超过往年。随着二三季(jì)度到(dào)来，车市(shì)逐渐转(zhuǎn)入销(xiāo)售旺季，也(yě)将进一步带动锂电产(chǎn)业中上(shàng)游的(de)订(dìng)单需求。加(jiā)上5月份临近，企业重新开(kāi)启月度(dù)采购谈(tán)判，行(xíng)业有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)需求订(dìng)单(dān)的集(jí)中爆发(fā)。

　　后续(xù)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格可能(néng)会有(yǒu)回涨的空间，但(dàn)幅度不可能太大，最多(duō)在10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格(gé)的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂(chǎng)商对于(yú)碳(tàn)酸锂真(zhēn)实的供(gōng)给情况(kuàng)更加清晰，市场(chǎng)预期(qī)回调下，电池厂商在价格谈判上(shàng)会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权(quán)。电池回收端(duān)，邦(bāng)普、格林美(měi)、天(tiān)奇股份(fèn)、华友钴业等企业(yè)持续推(tuī)进电池回收布局，来自终端(duān)材料(liào)回收的产能(néng)也在稳步爬坡。相(xiāng)关(guān)数据显示，2025年国内回收的废(fèi)旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游(yóu)，电池厂商都(dōu)已完善(shàn)在锂(lǐ)矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿(kuàng)项目(mù)，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项目(mù)均进展顺利，将(jiāng)进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的(de)产业(yè)调整过程之后，整个锂电产业的运作模式(shì)正从“大开大合”的(de)波浪(làng)式变得更为平滑(huá)。从原(yuán)材(cái)料到(dào)电(diàn)池(chí)，再到下(xià)游车(chē)企，产业链各个环节的价格(gé)以(yǐ)及供需变化也(yě)将(jiāng)变(biàn)得更加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则(zé)认为，当前(qián)上游库存水平(píng)依旧处(chù)于高位，虽然(rán)需求端稍(shāo)有(yǒu)好转，但(dàn)是并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一个(gè)下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳(tàn)酸锂和(hé)电(diàn)池材料的价(jià)格下跌过(guò)快，但这并不为(wèi)业内(nèi)人(rén)士所(suǒ)乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏(cáng)格矿(kuàng)业一季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四(sì)季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年(nián)第四(sì)季度的2461吨，削减(jiǎn)至(zhì)今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场(chǎng)行情(qíng)策动，上(shàng)游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出货价格(gé)，部分(fēn)锂矿企业已(yǐ)经出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营业(yè)收入7亿元，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价(jià)跌(diē)停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸(suān)锂(lǐ)的锂(lǐ)盐企业则命运分(fēn)化，大公司(sī)如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机(jī)会(huì)在价格下降周期中获(huò)得更多市场份额，行(xíng)业将变得更集中相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术ng>。这是(shì)2016年(nián)到2018年(nián)上(shàng)一轮锂价(jià)下降中发生过的事。而同(tóng)环(huán)节的大量中小(xiǎo)企业，尤其(qí)是最近两(liǎng)年追高入局(jú)的新公(gōng)司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，这一(yī)轮价格下降长期利(lì)好中国最(zuì)大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们(men)去年(nián)的净利润都超过(guò)200亿元，比中国最大的(de)新能源车企比亚迪还多(duō)，其中天齐(qí)锂业净利润(rùn)增(zēng)长超过10倍。足够厚的(de)血，使(shǐ)他们(men)更能承受价格下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两(liǎng)家公司也有行业里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司入股的海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球(qiú)最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但(dàn)这并不意味着(zhe)，这两家公司(sī)能以低于5万元(yuán)/吨的价格采购(gòu)碳酸(suān)锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海(hǎi)外矿(kuàng)产的分(fēn)销权或开(kāi)采(cǎi)权，交易价(jià)格也(yě)需要通(tōng)过长协确定，按市价(jià)定期调整。但能获(huò)得上游更低成本的(de)资(zī)源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上(shàng)游因降价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿(yì)新(xīn)能源(yuán)车市(shì)场。不(bù)过锂价下(xià)降带来的(de)连(lián)锁反应，并不是一个(gè)下游获利，上游承压的(de)简单故事(shì)。作(zuò)为碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的下游，宁德(dé)时(shí)代理(lǐ)论(lùn)上会受益，但锂价的超预(yù)期下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出(chū)的 “锂矿(kuàng)返利” 计划(huà)沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价(jià)格(gé)绑定一些(xiē)车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春(chūn)锂矿(kuàng)很有可(kě)能(néng)一开采(cǎi)就亏(kuī)损。