财联社4月30日讯(xùn)（编(biān)辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢(gāng)联发布(bù)数据(jù)显示(shì)，4月28日电池(chí)级碳酸(suān)锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易(yì)日后(hòu)价格(gé)连续两日(rì)上涨。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本(běn)周三表现强势(shì)，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和(hé)永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是上海车展有望带(dài)动购车需(xū)求预(yù)期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东(dōng)树表示，上(shàng)海车展(zhǎn)将让消费者感(gǎn)受到汽车消费的火热，提升(shēng)消费信心(xīn)，也(yě)提(tí)振士气。国泰君(jūn)安表示，此前车企大幅(fú)降价导致(zhì)消费(fèi)者(zhě)对电动车(chē)的观望(wàng)心(xīn)态有(yǒu)望逐(zhú)渐(jiàn)改(gǎi)善，市(shì)场开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到(dào)，目前磷(lín)酸铁锂电(diàn)池的(de)价(jià)格已经逐渐(jiàn)稳定(dìng)，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为(wèi)主，不太(tài)可(kě)能(néng)进行降价。但未来(lái)，止跌(diē)信号能(néng)否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有(yǒu)产业人士分析称(chēng)，乐(lè)观来(lái)看，国内动力电池(chí)厂商清库存(cún)工作或到5月完结，届(jiè)时(shí)电池厂商(shāng)库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健(jiàn)康水平(píng)，并带动(dòng)上(shàng)游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查(chá)的情(qíng)况(kuàng)看，一(yī)些电(diàn)池龙(lóng)头企业(yè)5月份的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中小企(qǐ)业(yè)由于(yú)前(qián)期(qī)基(jī)数较低，环比(bǐ)增幅更是高达(dá)50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩(jì)说明会上表示，5月(yuè)份开始会全面恢复生产，排产相比一季度(dù)会有明显的提(tí)升。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖(nuǎn)已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格(gé)属(shǔ)于阶段性反弹还(hái)是底部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍难以判断(duàn)。“一方(fāng)面需要观察下游库存状况，另一(yī)方面还需要(yào)看(kàn)终(zhōng)端需(xū)求(qiú)是(shì)否(fǒu)真正回暖，”华(huá)南一家主(zhǔ)流锂盐厂商(shāng)内部人士此前对财联社(shè)记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上从(cóng)去年四(sì)季度开始(shǐ)便启动大规模去库存举措(cuò)，这一举措在(zài)一(yī)季度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关电池(chí)厂商提到，目前库(kù)存(cún)已恢复至健康水平，此前(qián)暂停(tíng)的(de)产线也已经逐(zhú)渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士直言，相关库存基本出(chū)清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进行补(bǔ)货。作(zuò)为锂电产业的(de)风向标，宁(níng)德时代(dài)一季(jì)度报告(gào)显示，其库(kù)存(cún)金(jīn)额已(yǐ)从(cóng)年(nián)初的(de)766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁(níng)德(dé)时代的(de)库存已经退回到2022年第一季度的(de)水平。材料价格(gé)和库(kù)存水平，两项(xiàng)关键的指标也构(gòu)成锂电产业(yè)走向的关(guān)键，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩(biàn)未来锂盐价格走向 最乐(lè)观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)在不(bù)到半年时(shí)间跌去(qù)超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日召(zhào)开的(de)中国汽(qì)车动力电池(chí)产业(yè)创(chuàng)新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长付(fù)炳锋指出，国内动力电池行业(yè)仍然存(cún)在一些问题，包括电池产业链分工，价值链(liàn)分配(pèi)问题(tí)。“原(yuán)材料(liào)短期大(dà)幅下降也不是(shì)正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看来，原材(cái)料适当涨价(jià)是正常现象，行业要(yào)以之前(qián)大幅涨价为教训，保证价值链(liàn)的合(hé)理分配，避免大起大落。

　　据财联(lián)社(shè)不完全梳理，这些业内人士和分析师近期(qī)对锂盐价格未来走势进(jìn)行(xíng)预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系(xì)列的(de)数(shù)据验(yàn)证锂电产业拐(guǎi)点或已(yǐ)经(jīng)到(dào)来。分析(xī)人士指出，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛(tòng)期，主要在于下游(yóu)车市(shì)短期(qī)需求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而在需求表现(xiàn)上(shàng)提前透(tòu)支(zhī)碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进而导致(zhì)，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从上(shàng)游材料价格变化来(lái)看，近期碳酸锂价格(gé)率(lǜ)先(xiān)实现(xiàn)反弹。更值得(dé)注意(yì)的是，在锂电产业链(liàn)，包括六(liù)氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人(rén)造(zào)石墨、极片粉(fěn)等系列材(cái)料价格(gé)也出现企(qǐ)稳甚至(zhì)反(fǎn)弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另(lìng)一关键指标，中游电池厂商的库存也(yě)已经逐步恢复至健康水(shuǐ)平使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思g>。据高工锂电了解，目前中游电(diàn)池厂商库存(cún)水(shuǐ)位回退，此前部分电(diàn)池厂商(shāng)暂停的(de)生产线已经重启生(shēng)产。在采购方(fāng)面，电池厂商(shāng)和下游车(chē)企已陆续(xù)重启(qǐ)订单，带动产业(yè)需求回(huí)暖。从终端新能源汽车市场(chǎng)表现(xiàn)上(shàng)看，年初的市场(chǎng)恐慌情(qíng)绪主要(yào)来自(zì)车市的(de)需求腰斩。但(dàn)从整(zhěng)体(tǐ)一季度(dù)新能源(yuán)汽车销量数据来看，其(qí)月销量逐步攀(pān)升并且回暖(nuǎn)速度超过往年。随着二三(sān)季度到来，车市逐渐转入(rù)销售旺(wàng)季，也将进一(yī)步带动锂(lǐ)电产业中(zhōng)上游的订(dìng)单需(xū)求。加上5月份临近，企业重新开启月度(dù)采购谈判，行业有(yǒu)望迎(yíng)来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能(néng)会有回涨的空间，但幅(fú)度不可能太大，最多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实(shí)的供给情(qíng)况更加清晰，市场预期(qī)回(huí)调下，电池厂(chǎng)商在价(jià)格谈(tán)判上会(huì)更加谨(jǐn)慎(shèn)。同时(shí)电池厂商(shāng使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思)一(yī)体化带来的(de)碳酸锂供应(yīng)稳定(dìng)，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业(yè)持(chí)续推进电池(chí)回收布局，来自终(zhōng)端材(cái)料回(huí)收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数(shù)据显示(shì)，2025年国内回收的(de)废(fèi)旧电池(chí)的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电(diàn)池厂(chǎng)商都已完善在锂(lǐ)矿端的(de)布局，包括宁(níng)德时代(dài)的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂(lǐ)项(xiàng)目均(jūn)进展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业调整过程之后，整个锂(lǐ)电产(chǎn)业的运作模式正(zhèng)从“大(dà)开大合(hé)”的波浪(làng)式变(biàn)得(dé)更为(wèi)平滑。从原材(cái)料到(dào)电(diàn)池，再到下游(yóu)车企，产(chǎn)业链各个环节的价格以及(jí)供需变化也(yě)将变得更(gèng)加平衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游库存(cún)水平依旧处于高位，虽然(rán)需求端稍有好(hǎo)转，但(dàn)是并不足以(yǐ)带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一个下游(yóu)获利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段(duàn)时间，碳酸(suān)锂和电池材料(liào)的(de)价格下跌过(guò)快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不(bù)到(dào)，价格跌去(qù)近7成(chéng)，最直接受到(dào)冲击(jī)的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四(sì)季度的2461吨，削减(jiǎn)至(zhì)今(jīn)年一季度的(de)1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已(yǐ)经(jīng)出(chū)现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电(diàn)机(jī)4月24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿元(yuán)，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降(jiàng)86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业(yè)则(zé)命(mìng)运(yùn)分化，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)有机会在价(jià)格下降(jiàng)周期中获得更多市(shì)场(chǎng)份额，行业将变得(dé)更集中。这(zhè)是2016年(nián)到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生过的(de)事。而同环(huán)节的大量中小企(qǐ)业(yè)，尤(yóu)其是(shì)最近两年追高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东(dōng)风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表(biǎo)示，这一轮价(jià)格下降长期利好(hǎo)中(zhōng)国最大(dà)的两个锂(lǐ)盐供(gōng)应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润(rùn)都超过200亿元，比中(zhōng)国最(zuì)大的新能源车(chē)企比亚迪还(hái)多，其中天(tiān)齐锂(lǐ)业净(jìng)利润增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使他(tā)们更能承受价(jià)格下跌(diē)和(hé)可(kě)能的(de)未来亏(kuī)损。这两家(jiā)公司也有行业里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂(lǐ)业等公司入股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并(bìng)不意味(wèi)着，这(zhè)两家公司能以低于5万(wàn)元/吨的价格采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥(yōng)有(yǒu)海外矿产的分销权或(huò)开采权，交(jiāo)易价格也(yě)需(xū)要(yào)通过(guò)长协确定，按(àn)市价定(dìng)期调整。但能获得上(shàng)游(yóu)更低成本(běn)的资(zī)源，让这两家(jiā)大(dà)企(qǐ)业更能容忍低(dī)价，并能在(zài)上(shàng)游因(yīn)降价(jià)减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价(jià)超预(yù)期下跌牵动(dòng)着万亿(yì)新能(néng)源车市场。不(bù)过锂价(jià)下降(jiàng)带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利，上(shàng)游承压的简单(dān)故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德(dé)时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定一些车(chē)企的三年长单。另(lìng)一(yī)层影响是，宁(níng)德时代今(jīn)年5月计划投产的(de)宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采(cǎi)就(jiù)亏损。