俄罗斯是资本主义还是社会主义

　　美国银(yín)行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行(xíng)大跌

　　美东时间(jiān)5月(yuè)4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选(xuǎn)项(xiàng)，其中(zhōng)包(bāo)括资产出售，可能(néng)出售所有(yǒu)业务(wù)或(huò)部分业务(wù)。该行(xíng)已经为此(cǐ)聘请多(duō)家顾问。

　　这是继(jì)西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行(xíng)传出考虑可能(néng)出(chū)售的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包(bāo)括(kuò)出售在内(nèi)的战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在(zài)和多位潜在的投资(zī)者商谈，还表示，其核心存(cún)款3月以来已经增长，在第(dì)一共(gòng)和银(yín)行(xíng)被出售后，该行并未经历(lì)超(chāo)出正(zhèng)常水平的(de)存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌(diē)超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此(cǐ)后表(biǎo)示，关于(yú)该(gāi)行磋商出(chū)售(shòu)资产等俄罗斯是资本主义还是社会主义战略选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火上浇油的第一地(dì)平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区(qū)性(xìng)银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行收(shōu)跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行(xíng)收(shōu)跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美(měi)国参议院银行委员会(huì)就近(jìn)期大(dà)型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管(guǎn)理不善是(shì)导致破产的主要原因。美(měi)国商会副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常(cháng)独特的商业模式(shì)，硅(guī)谷银行专注于资本密集型的科技以及生物(wù)医学初创企(qǐ)业；第一(yī)共和银行集中(zhōng)于财富管(guǎn)理；而签名(míng)银行则有大(dà)量的数字(zì)资产风(fēng)险。在听证会(huì)上，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心(xīn)银行(xíng)倒闭(bì)会将美国(guó)经济拖入衰(shuāi)退(tuì)。专家和议员(yuán)们也表示(shì)，美(měi)联(lián)储(chǔ)存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士(shì)周(zhōu)四报道，美国(guó)联(lián)邦(bāng)和州政府官员正在评估近(jìn)几天银行股(gǔ)大幅波动背后(hòu)存在“市场操纵(zòng)”的(de)可(kě)能性(xìng)，白宫方面也表示将监控“健康银(yín)行面临(lín)的做空压(yā)力”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅(fú)下(xià)跌(diē)，西太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通过做空(kōng)某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于(yú)地区银行基本面(miàn)强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做(zuò)空活动(dòng)增(zēng)加和股市波动已引起官员及监(jiān)管机(jī)构越来(lái)越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普(pǔ)民调(diào)显示，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近一半的美(měi)国人担(dān)心他们在银行或其他金融机构账户上(shàng)的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示他们(men)担(dān)心自己的钱(qián)，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这(zhè)些最新数(shù)据(jù)与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后(hòu)不久的数据(jù)相似。当时有45％的美(měi)国成(chéng)年(nián)人表示，他们非(fēi)常或中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖(gài)洛(luò)普并未(wèi)在银行业较为平静的(de)时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示(shì)，在危机得到解决后(hòu)，人们(men)对存款安全的担忧略有减(jiǎn)少(shǎo)，这表明对(duì)存款安全的高度担忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处(chù)石油化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯(sī)托夫(fū)州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机(jī)袭(xí)击(jī)，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一(yī)架(jià)无人机撞击了(le)该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随(suí)后发生爆(bào)炸(zhà)并(bìng)引发火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还报道称(chēng)，另(lìng)一处位于(yú)俄(é)罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的(de)伊(yī)里斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一(yī)储油罐发生火灾，总过火面(miàn)积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成(chéng)人员伤亡(wáng)，火(huǒ)灾目(mù)前都(dōu)已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)召开货币政策会议(yì)，决(jué)定将欧元区三(sān)大关键利(lì)率均上调25个基点。主要再融资(zī)利率、边际借贷利率和存款机制利率从本(běn)月(yuè)10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以(yǐ)来已连续7次上调关键利率，以期阻止通(tōng)胀。不(bù)过专(zhuān)家预计(jì)，要(yào)将通胀率降至2％的目标(biāo)还需(xū)要数(shù)年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下(xià)跌。受(shòu)外(wài)盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后(hòu)跳空低(dī)开，较(jiào)假期(qī)前低(dī)开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连(lián)续第10次加息，本轮已(yǐ)累(lèi)计(jì)加息500个基(jī)点，这一区(qū)间仅略(lüè)低于2008年大衰退前(qián)的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来的(de)最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷(fēn)纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受(shòu)到宏观(guān)避险情绪的影(yǐng)响，原油市(shì)场自(zì)身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更(gèng)多体现(xiàn)的是金融属性。一方面(miàn)，美(měi)联(lián)储如期加息25个基(jī)点，市场对连续加息对(duì)经济造成影响的担(dān)忧加剧(jù)；另一方(fāng)面(miàn)，近期美国再度出现破产银(yín)行(xíng)，造(zào)成美国股市下滑(huá)，原油作为大宗商品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉(sù)期货日(rì)报(bào)记者(zhě)，近期海(hǎi)外宏观集(jí)中避险，主要还是与美国银行危机事件有关。另外，美(měi)国(guó)债务(wù)上(shàng)限问题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决，市(shì)场担心该(gāi)问题是(shì)另一(yī)个“雷(léi)”。美国白宫(gōng)对(duì)此发(fā)布(bù)的一份(fèn)评估文件警(jǐng)告称，如果不提高债务上(shàng)限，美国经(jīng)济将面临严重后果，在三种预(yù)期情形下，美国(guó)经(jīng)济都将进(jìn)入衰退期(qī)。

　　“宏观(guān)层面再次(cì)进(jìn)入集中(zhōng)避险状态(tài)，对股市和商品等风险资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分(fēn)析(xī)称(chēng)，目前美国银行问(wèn)题再(zài)次出现(xiàn)，叠加债务上(shàng)限临期风(fēng)险，宏观层面的(de)不(bù)确定性较大(dà)，主要风(fēng)险在于当前的(de)宏(hóng)观(guān)避险情绪(xù)是(shì)否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会(huì)由(yóu)日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果(guǒ)这种情况(kuàng)出(chū)现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的(de)走势。近期(qī)市(shì)场(chǎng)的关(guān)注点集中在宏(hóng)观情绪指标(biāo)的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的(de)进一(yī)步(bù)动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证期货(huò)能化分(fēn)析师(shī)郑(zhèng)梦琦(qí)表(biǎo)示，美国制造(zào)业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利(lì)率上升(shēng)和通胀居高不下(xià)的情况(kuàng)下(xià)，美国(guó)经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国(guó)就(jiù)业市场招(zhāo)聘步(bù)伐放(fàng)缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储议(yì)息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致(zhì)力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加(jiā)息取决(jué)于数据。美(měi)联(lián)储将从通胀、就业、市场风(fēng)险(xiǎn)三方面探索货币政(zhèng)策(cè)路径，如果6月初之前高利(lì)率(lǜ)带来的(de)风险事件(jiàn)进一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回(huí)归宽(kuān)松。目(mù)前市场的关注点在(zài)于美联储是否会(huì)在接(jiē)下(xià)来(lái)的(de)议息会议(yì)中暂停加息，以及降息开(kāi)启的(de)时间和节(jié)奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘面连续大跌的(de)情况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似性(xìng)。高健表示，共同点是在银(yín)行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升(shēng)温引发(fā)盘面快速(sù)下(xià)跌。不同点有两个：一是此次(cì)宏观避险还有一部(bù)分债(zhài)务上限的加成(chéng)；二(èr)是(shì)当前原油基本(běn)面状态要(yào)好(hǎo)于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有(yǒu)较(jiào)高的(de)参考性。3月下旬原(yuán)油止跌(diē)回升，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后(hòu)回落，盘(pán)面上的表现(xiàn)是连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现以上(shàng)两(liǎng)点变(biàn)化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本(běn)面看，短期原油尚不具备(bèi)持续(xù)大幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五(wǔ)周出现大(dà)幅减少，而美国(guó)即将进入夏(xià)季用油高峰，市场预期需求将(jiāng)会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中(zhōng)东产油国(guó)为稳定油(yóu)价进行着各种努(nǔ)力(lì)，虽然实际落地情(qíng)况(kuàng)仍需观察，但整体上(shàng)市场再度(dù)进入供小(xiǎo)于(yú)需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖(mài)情绪的(de)逐步释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡为(wèi)主(zhǔ)，价格(gé)的突(tū)破上(shàng)行(xíng)仍需其(qí)他(tā)利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是(shì)振荡格局，价格向下逼近年内低(dī)点(diǎn)，短线观察前(qián)低的支(zhī)撑力度(dù)。未来能否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持(chí)续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级别的行情。除此之外，原油暂(zàn)时(shí)看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森(sēn)看来(lái)，美联储年内加息基本全部落(luò)地，后期将(jiāng)不(bù)再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将有一定缓和(hé)。但(dàn)美(měi)联储(chǔ)连续大幅加息后对市场的(de)影(yǐng)响仍需(xū)一段时间观察，情绪的(de)底(dǐ)部可能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧(yōu)仍(réng)未(wèi)结束，需(xū)求会下(xià)降多(duō)少也(yě)尚未有(yǒu)明确的定(dìng)论，但用(yòng)油旺季即将(jiāng)到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合(hé)来看(kàn)，目(mù)前原(yuán)油阶(jiē)段性底部或已出现(xiàn)，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交(jiāo)易(yì)日大幅(fú)下行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介(jiè)绍，相较原(yuán)油而(ér)言，沥青走势(shì)偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉(lā)石油(yóu)有关的(de)交易许可证延(yán)长至7月20日，稀(xī)释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然存(cún)在，沥青原料(liào)供应(yīng)减少(shǎo)，稀释沥(lì)青贴(tiē)水上(shàng)涨，从而减缓了成本端(duān)原(yuán)油(yóu)价格下跌(diē)带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高(gāo)位(wèi)，对比往年同(tóng)期数据，供应提(tí)前发力，叠(dié)加终端需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期(qī)货能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划(huà)排产量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关(guān)情况对沥青生产供应(yīng)造成阶段性(xìng)扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部(bù)分地炼(liàn)维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一季(jì)度(dù)受沥青(qīng)生(shēng)产利润较好影响，国内沥(lì)青装置开工(gōng)率持续回升(shēng)，尽管近期(qī)随着(zhe)利润的压缩，沥青(qīng)装置检修增加(jiā)，但(dàn)当前沥青供应仍处于相对偏(piān)高(gāo)水平(píng)。”金信(xìn)期货(huò)能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制(zhì)生产积极性，叠(dié)加(jiā)原(yuán)料稀释(shì)沥(lì)青短缺的(de)问题持续，5月份国内沥(lì)青(qīng)供应存在(zài)收缩(suō)预(yù)期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计(jì)划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处于季节(jié)性(xìng)淡季，南方开始进入(rù)雨季，需(xū)求回(huí)升偏慢，北(běi)方需求仍没有(yǒu)较好的表现(xiàn)。从下游行业(yè)的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水需求(qiú)表现稍好(hǎo)但占(zhàn)比较(jiào)小(xiǎo)，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且(qiě)随着气温(wēn)的回升，道路(lù)施工(gōng)项(xiàng)目逐渐启动(dòng)，预计(jì)需求会继续回(huí)升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青价(jià)格波动的主要逻辑在于成(chéng)本(běn)端原油，短期供(gōng)需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险(xiǎn)事件以及(jí)衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在此(cǐ)背(bèi)景下，沥青价格(gé)也(yě)难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下(xià)沥青(qīng)估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加工利(lì)润或将(jiāng)有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存(cún)持续累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端具(jù)备施工条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长(zhǎng)期(qī)需关(guān)注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力(lì)合(hé)约收(shōu)盘大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及(jí)预期(qī)、PX海外开工率(lǜ)上(shàng)升以及(jí)聚(jù)酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期(qī)间宏(hóng)观事件的扰(rǎo)动(dòng)加大(dà)了成本端的跌幅，从(cóng)而(ér)拖累PTA价(jià)格。”物(wù)产中大(dà)期(qī)货研究(jiū)院能化组(zǔ)组长(zhǎng)谢(xiè)雯(wén)告(gào)诉记者，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂(chǎng)买(mǎi)盘增加(jiā)。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金(jīn)流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求(俄罗斯是资本主义还是社会主义qiú)负(fù)反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发(fā)生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹(dān)表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰(fēng)，开工率大幅下(xià)滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚(yà)洲PX的开工(gōng)率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将(jiāng)提升10个(gè)百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需(xū)求也不(bù)再(zài)有增量(liàng)。PX与石脑油(yóu)价差在(zài)4月时高(gāo)达(dá)470美(měi)元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨(dūn)新装置(zhì)（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，虽然(rán)5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有(yǒu)检(jiǎn)修(xiū)计(jì)划，但由(yóu)于高(gāo)加工差下装置开工较(jiào)为(wèi)积极，实际检修力(lì)度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化(huà)和英力士重(zhòng)启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存(cún)从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松(sōng)。”福能(néng)期货能(néng)化分析师(shī)唐咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏琦(qí)还表示(shì)，目前来看(kàn)调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出(chū)现(xiàn)小幅(fú)累(lèi)积，而且(qiě)从年初开始，韩(hán)国就有(yǒu)甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持(chí)在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动部(bù)分(fēn)装置(zhì)开工，且随着(zhe)集中检修将进入尾声，预(yù)计(jì)5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修(xiū)期结束(shù)，PX开工率回(huí)升明显，而国(guó)内部分(fēn)PX装置负荷(hé)处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时(shí)，调油(yóu)需求不及预期，当前美湾芳烃(tīng)库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进(jìn)一步扩大(dà)，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏(piān)弱。后续需(xū)关注原油价格企稳情况(kuàng)及调油逻(luó)辑在汽油(yóu)需(xū)求(qiú)旺(wàng)季是否实质发生。若原油价(jià)格(gé)企稳、调油需求(qiú)再(zài)起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预(yù)期(qī)的前提下(xià)，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原(yuán)油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空可(kě)能会慢慢(màn)发生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度(dù)回升的态(tài)势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石(shí)脑(nǎo)油价差的压缩(suō)，目前两者(zhě)价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增(zēng)加(jiā)将导(dǎo)致趋势延续。从价(jià)格走势看，也很(hěn)可能(néng)演(yǎn)绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势(shì)。

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