在华尔(ěr)街经济学家和央行官员争论美国经(jīng)济是否以及何时会(huì)陷入(rù)衰退(tuì)之际，大(dà)型基金经(jīng)理(lǐ)们并(bìng)没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越(yuè)来越多的专业(yè)选股人士将资金(jīn)从(cóng)银行等对(duì)经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用(yòng)事业和基(jī)本(běn)消费(fèi)品等在经济低迷时期被视为具有(yǒu)弹性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行汇(huì)编的数(shù)据显示，同时做(zuò)多和(hé)做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性(xìng)股票的(de)比例降至至(zhì)少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最(zuì)低(dī)水平。对于只做多的基金经理来说(shuō)，他(tā)们对周期性公(gōng)司(sī)(这些公司的命(mìng)运(yùn)取决于商业周期的(de)起伏(fú))的(de)相对(duì)敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显(xiǎn)了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去年10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增加(jiā)了(le)5万亿美元(yuán)的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之，以(yǐ)叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策(cè)略师(shī)表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年(nián)式(shì)的(de)衰(shuāi)退(tuì)做好了准备”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年(nián)低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与(yǔ)去年不同(tóng)，当时(shí)对衰退(tuì)的(de)担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力通(tōng)过(guò)积极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐(lè)观情绪已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业(yè)仓位(wèi)数(shù)据进一(yī)步证明，专业人士持续(xù)看空股市。在美(měi)国银行4月份(fèn)对基金经理(lǐ)的(de)最新(xīn)调(diào)查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的(de)任何时(shí)候(hòu)都更(gèng)受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示(shì)，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家。

　　值得注意的(de)是(shì)，选股者的谨慎态(tài)度与基于图(tú)表信号(hào)配置资产的计算机驱(qū)动策略形(xíng)成了(le)鲜明对(duì)比(bǐ)。由(yóu)于股市稳步(bù)上涨(zhǎng)和市场波(bō)动性下降，趋(qū)势追踪基金和(hé)波动(dòng)性目标(biāo)基金等系统性资金管理公司近几(jǐ)个月增加了(le)股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模(mó)型最能(néng)说(shuō)明这种分歧(qí)立场。德意志(zhì)银行称，量化基金继续(xù)抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的敞口已降至一年区(qū)间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分(fēn)归因于(yú)那些对价格不敏(mǐn)感的量化投(tóu)资者，他(tā)们别无选择，只能在(zài)股价上涨时买入股(gǔ)票(piào)。看空(kōng)者(zhě)还(hái)警告(gào)称，持续数月的(de)股市(shì)反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次(cì)突(tū)破4200点的(de)尝试都以失败告(gào)终，缺(quē)乏动能可能会限制量化基(叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉jī)金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变路线(xiàn)，并退出(chū)股市。

　　好于(yú)预期的(de)经济数据(jù)和企业财报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本(běn)财报季的(de)业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还不(bù)足以让美国企业重回增长轨道。就连美联(lián)储官员(yuán)也预测(cè)今年晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备而采(cǎi)取防御(yù)措(cuò)施(shī)，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性(xìng)的行业往往在衰退前(qián)的6个月内(nèi)表(biǎo)现优异。直到(dào)真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股票才开始大放异(yì)彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会(huì)在下行周期结束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银行的(de)经济学(xué)家预计(jì)，美国经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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