4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)延续(xù)消费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下(xià)游纺企开(kāi)工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外棉价(jià)格承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来(lái)一直维持倒(dào)挂(guà)的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在(zài)于国内(nèi)供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需(xū)求持续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不利(lì)棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库(kù)存低(dī)位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企所接订(dìng)单排单时(shí)间(jiān)达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排(pái)单时间达到(dào)近两年来最高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于(yú)大部分纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位，产销压(yā)力(lì)较两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃小，促使部分(fēn)企业增加(jiā)原(yuán)棉储备(bèi)库(kù)存，为棉花市场消费提供了(le)坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下游订单(dān)明显减少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给棉花播(bō)种以及出(chū)苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响，进(jìn)一步(bù)加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落(luò)，但(dàn)近(jìn)日新(xīn)疆地区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度(dù)引发了市场对(duì)于天气(qì)的(de)关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播种面积普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏(piān)低，尤(yóu)其是(shì)北疆因(yīn)积温不足(zú)，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部分地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克(kè)重(zhòng)，或(huò)导致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供(gōng)应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方(fāng)面，在意向(xiàng)种植面(miàn)积下(xià)降和播种期低温天(tiān)气的(de)双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端(duān)，目前下游(yóu)纺织企业(yè)的(de)开机率维(wéi)持高位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持(chí)续复苏(sū)的逻辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国(guó)已经成为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息(xī)的(de)紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示(shì)，中国(guó)棉(mi两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃án)花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约(yuē)量环(huán)比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花(huā)产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球(qiú)棉花消费量(liàng)大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存(cún)较上年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极端天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强(qiáng)，国内棉花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价格(gé)回归(guī)至外棉价格(gé)上(shàng)方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下(xià)游步入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看，国内两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在(zài)升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢收(shōu)大概率会在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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