财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露(lù)完成，多(duō)位知(zhī)名基金经理大幅(fú)调仓换(huàn)股的动向和(hé)投资方只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石(shí)油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移(yí)动(dòng)、腾(téng)讯(xùn)控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开始布局(jú)人(rén)工(gōng)智能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如(rú)曾(céng)经的公募冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的(de)盛典。面对火出天际(jì)的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还(hái)是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换(huàn)股，可见越来越(yuè)多的基金经(jīng)理(lǐ)选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的生(shēng)动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了这一点，公募基金一季(jì)度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机(jī)和(hé)通信(xìn)行业。截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股基(jī)金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块(kuài)配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合一(yī)季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究精选混(hùn)合(hé)一季度(dù)新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季(jì)度(dù)新进(jìn)中芯国际(jì)、同(tóng)花(huā)顺，将寒武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投(tóu)资(zī)方向——从AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算力以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作(zuò)只是(shì)公募基金(jīn)经理(lǐ)加仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从各位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓动向可以(yǐ)看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到(dào)市场关注，并(bìng)很快(kuài)扩散到国(guó)内产业(yè)界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游算力(lì)、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相(xiāng)对(duì)温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋(qū)势十大重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立(lì)讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也(yě)实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是(shì)，此(cǐ)前(qián)招商证券研(yán)报称，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大(dà)类行业配(pèi)置(zhì)比例(lì)一(yī)个很(hěn)重(zhòng)要的临界值，往(wǎng)往预示(shì)着(zhe)某个板(bǎn)块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基(jī)金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金(jīn)经理并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图低位(wèi)捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队(duì)对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新(xīn)披露的一(yī)季报中只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新(xīn)能源(yuán)概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能(néng)源保持信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混合(hé)前十大重(zhòng)仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代、三(sān)安(ān)光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去年年(nián)底该基金增持了宁(níng)德时代、通(tōng)威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多的是(shì)光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华(huá)心(xīn)怡混合也(yě)加仓了(le)新能(néng)源，如晶科(kē)能(néng)源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方(fāng)电缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在(zài)这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们(men)认为新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的风(fēng)险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个(gè)时间段，新能源非常具(jù)有吸(xī)引力。在(zài)一季度我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多(duō)基(jī)金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联(lián)社记者采访时提(tí)到，他(tā)曾重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全(quán)市场做行业轮(lún)动，在操(cāo)作上绝对(duì)不是(shì)去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的(de)时候，无(wú)论是基金经理个人还是(shì)投资者，其实(shí)都(dōu)是无法承受(shòu)的(de)。所(suǒ)以，任何一个行(xíng)业(yè)，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇(chóng)一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时间(jiān)，短期内也(yě)很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些股票的估(gū)值体(tǐ)系还(hái)在合理(lǐ)接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市(shì)场(chǎng)人(rén)士仍(rén只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了g)看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策(cè)略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判断(duàn)，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确(què)认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值(zhí)修复(fù)尚未结束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市(shì)场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于大(dà)模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观(guān)察到(dào)各(gè)个领域的应(yīng)用(yòng)厂商正加速AI融(róng)合应用(yòng)产品的(de)研发和发布，其(qí)中(zhōng)办公场景进展相(xiāng)对较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模型三(sān)层(céng)中建议投资(zī)者优先(xiān)关注应(yīng)用层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另(lìng)一(yī)部(bù)分(fēn)市(shì)场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券策略(lüè)首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略(lüè)会上(shàng)提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤其是很多(duō)科技股(gǔ)在过去几年(nián)其实没有太多的(de)表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很(hěn)长时(shí)间没有(yǒu)太多表现。今年(nián)要推动数(shù)字经济(jì)，今年半导体周期要(yào)见底(dǐ)，本身今(jīn)年科技(jì)股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶(jiē)段(duàn)不太适(shì)合大多数的投(tóu)资(zī)者(zhě)，不适合在这个位(wèi)置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一轮(lún)调整期(qī)，但(dàn)对(duì)标2013年(nián)“移(yí)动互联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预(yù)计本(běn)轮后续调整(zhěng)时长与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低布局(jú)有望率(lǜ)先实(shí)现业(yè)绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产业(yè)周(zhōu)期向(xiàng)上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通信。

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