昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上午，美国共和党债务(wù)上(shàng)限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格(gé)雷(léi)夫斯说(shuō)：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在不可(kě)理喻，目前(qián)谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知道(dào)双方是否会在周五或周末(mò)再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股(gǔ)指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停(tíng)加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力(lì)可能(néng)影响联储的利(lì)率路(lù)径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能(néng)不必让利率(lǜ)升(shēng)到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个基点的(de)可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员(yuán)预(yù)计(jì)美(měi)联储(chǔ)下月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话(huà)相比，交易员似乎(hū)更受债务(wù)上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高(gāo)位(wèi)，一度较高位(wèi)回落(luò)超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日(rì)低，加速(sù)跌离周四所创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回升(shēng)，全(quá礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开n)天攀升(shēng)收官，美股和(hé)美元的(de)跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分(fēn)化(huà)，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌(diē)各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持平一周前(qián)水平，都(dōu)止住四周连(lián)跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继(jì)续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕(rào)开债(zhài)务上限(xiàn)解(jiě)决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增(zēng)加(jiā)政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部(bù)现金余(yú)额截至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国(guó)财政部财(cái)政紧急(jí)措(cuò)施余(yú)额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货币政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他(tā)提供(gōng)的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让通胀重(zhòng)返目(mù)标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂(zàn)不加(jiā)息，而且(qiě)银行业危机导致的(de)信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可(kě)能意(yì)味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续(xù)）加(jiā)息至那么高的(de)水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策方面已取得长足(zú)进步，政策立(lì)场现(xiàn)在(zài)是(shì)对经济增(zēng)长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做(zuò)太多与做太(tài)少的风险正变得(dé)更加(jiā)平衡。我们面临(lín)着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后，以及近期(qī)银行业压力(lì)导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观察更(gèng)多数(shù)据和(hé)未来前景(jǐng)的(de)演变，然后再决(jué)定可能需(xū)要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的(de)准确度通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观点及其能实(shí)现的程度也都(dōu)存在不(bù)确(què)定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供(gōng)需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不(bù)乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的(de)主要原(yuán)因(yīn)在于(yú)远兴投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使得(dé)盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游补库至(zhì)环比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价(jià)格松动(dòng)，中下游(yóu)的备货情绪出(chū)现一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商(shāng)期(qī)货分析师江文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴(xīng)能源新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能(néng)为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计(jì)生产成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大(dà)量(liàng)新(xīn)增产(chǎn)能和低成本纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的(de)信息落地，市(shì)场看(kàn)空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会(huì)发生(shēng)变(biàn)化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价(jià)格(gé)也出现崩塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合约的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存(cún)天数5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销数(shù)据(jù)来看，5月(yuè)沙河(hé)地(dì)区产销数(shù)据平均为65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下(xià)出(chū)现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润(rùn)改善很多(duō)，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看，部分市场资(zī)金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是(shì)空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带来现货(huò)价(jià)格(gé)短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本线(x礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开iàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期中，价(jià)格(gé)趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的(de)则是中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿何(hé)时能(néng)够起(qǐ)来：一(yī)是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在需(xū)求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或(huò)是供(gōng)需上(shàng)有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则还(hái)是(shì)要关(guān)注(zhù)持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认(rèn)为，后(hòu)市弱(ruò)势(shì)也将继(jì)续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来(lái)判断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下游(yóu)深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬(tái)升，下游深(shēn)加工订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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