美国银行业(yè)危(wēi)机持(chí)续！

　　危机升级(jí)，美地区银(yín)行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其中包括资(zī)产出售，可能出售(shòu)所有业务或部分业务。该行已经(jīng)为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息(xī)。本(běn)周三美股(gǔ)盘后，因媒(méi)体称(chēng)该(gāi)行(xíng)考虑包括出售(shòu)在内的战略选(xuǎn)择(zé)，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的(de)该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银(yín)行发布(bù)声(shēng)明确认(rèn)了周三(sān)的(de)媒体(tǐ)消息，称在(zài)和多(duō)位潜在的投(tóu)资者商谈(tán)，还表示(shì)，其核(hé)心存款(kuǎn)3月以来已经增(zēng)长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价继续暴(bào)跌(diē)，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关(guān)于该行磋(cuō)商出售资(zī)产等战略(lüè)选项的媒(méi)体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让(ràng)地区银(yín)行危机火上浇油的第(dì)一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼(qióng)斯指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克(kè)综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四(sì)报道(dào)，美国(guó)联(lián)邦(bāng)和州政(zhèng)府官(guān)员(yuán)正在评估近几天银行股大幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的(de)可能性，白宫(gōng)方(fāng)面也表示将(jiāng)监(jiān)控(kòng)“健康银行面临(lín)的做空压力(lì)”。美股地区(qū)银行股本周大(dà)幅下(xià)跌，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四就通过做空某些(xiē)地(dì)区(qū)银行获利3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息(xī)人(rén)士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空活动增(zēng)加和股市波动已引起(qǐ)官员及监管(guǎn)机构(gòu)越来(lái)越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体(tǐ)系动荡之际，近一半(bàn)的美(měi)国人担心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的安(ān)全(quán)。总(zǒng)共有48％的美(měi)国(guó)成年(nián)人表示他们担(dān)心自己的钱，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的(de)人为“比(bǐ)较”担心。这(zhè)些最新(xīn)数据(jù)与(yǔ)2008年雷(léi)曼(màn)兄弟(dì)破产后不久的(de)数(shù)据(jù)相(xiāng)似。当时(shí)有(yǒu)45％的(de)美国成年人表(biǎo)示，他们非(fēi)常或中(zhōng)度担心自己资(zī)金的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较(jiào)为平静的时期测(cè)量过这一数(shù)据(jù)，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显示，在危机得(dé)到解决后，人(rén)们(men)对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明(míng)对(duì)存款安全(quán)的高度担忧可能并非美国人的(de)常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨(chén)，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺(nuò)沃沙(shā)赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击了(le)该工厂的(de)在建厂房间连廊，随(suí)后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道(dào)称，另一处位于(yú)俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议，决定将欧元区三大关键利(lì)率均(jūn)上调25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷(dài)利(lì)率和存款机制利率(lǜ)从本月(yuè)10日(rì)起(qǐ)分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自去年(nián)7月以来(lái)已连(lián)续7次上(shàng)调关键利率，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过(guò)专家预计(jì)，要将通胀率降至2％的(de)目标还(hái)需要数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空低开，较假期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联储如(rú)期加息25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年(nián)大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘中一度(dù)跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷(fēn)纷表示(shì)，近(jìn)期原油暴(bào)跌主要受到(dào)宏观避(bì)险情(qíng)绪(xù)的影响(xiǎng)，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的(de)走势更多体现的是(shì)金融(róng)属(shǔ)性。一(yī)方面，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个基点(diǎn)，市场(chǎng)对连(lián)续加息对经济造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面，近期美国(guó)再度出现破(pò)产(chǎn)银(yín)行(xíng)，造(zào)成美(měi)国股市下滑(huá)，原油作(zuò)为大宗商品代表受到一(yī)定冲(chōng)击。”齐盛期货能(néng)源化工(gōng)组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油(yóu)分(fēn)析师高(gāo)健告诉(sù)期货日报记者，近期海外宏观集(jí)中避险(xiǎn)，主要(yào)还是(shì)与(yǔ)美(měi)国银行危机事件有(yǒu)关。另(lìng)外(wài)，美国(guó)债务上限问题(tí)仍(réng)未解(jiě)决(jué)，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布(bù)的一份评估文件警(jǐng)告称，如果不提高债务上限，美国经(jīng)济将面临严重后(hòu)果(guǒ)，在(zài)三(sān)种预期情形下，美国(guó)经济都将进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面再(zài)次进入集(jí)中避(bì)险状态(tài)，对(duì)股市和商品等风险资产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国银行问题再次(cì)出(chū)现，叠加债(zhài)务上(shàng)限临期风险，宏观层(céng)面的不(bù)确定性较大(dà)，主(zhǔ)要风险(xiǎn)在于当前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可(kě)能演(yǎn)化成(chéng)趋势，即VIX指数是(shì)否会(huì)由日度级别演变(biàn)成周度级别(bié)的拉(lā)升(shēng)行(xíng)情。如果(guǒ)这种情况出现(xiàn)，风险资(zī)产(chǎn)将会出(chū)现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集(jí)中在宏观情绪(xù)指(zhǐ)标的跟(gēn)踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察美股(gǔ)和VIX指数(shù)的进一步动向(xiàng)，侧重留(liú)意避险情绪(xù)蔓延的(de)风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均低于预(yù)期，显示在利率(lǜ)上(shàng)升和通胀(zhàng)居高不下的情况下(xià)，美国(guó)经济难以获得动(dòng)能(néng)。叠加美国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力(lì)市(shì)场逐渐降温(wēn)，经济(jì)面(miàn)临的风蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了险正(zhèng)在上升(shēng)。而在(zài)此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致(zhì)力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加息取决于(yú)数据。美联储将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三(sān)方(fāng)面探(tàn)索货币政策(cè)路径，如果(guǒ)6月初之前(qián)高利率带(dài)来的风险事件(jiàn)进一步(bù)扩大，美联(lián)储(chǔ)或(huò)将终(zhōng)止当(dāng)前紧(jǐn)缩政策，回归(guī)宽松。目(mù)前市场的关注点(diǎn)在于(yú)美联储(chǔ)是(shì)否会在接下来的议息会议中(zhōng)暂停加息(xī)，以及(jí)降息开启的时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值得(dé)注意的是，近期原油(yóu)盘(pán)面连续大(dà)跌的情(qíng)况与3月(yuè)中旬的走势类(lèi)似，甚(shèn)至驱动上也(yě)有较高的相(xiāng)似(shì)性(xìng)。高健(jiàn)表示(shì)，共同点是在银行业危机的背景(jǐng)下，宏(hóng)观避(bì)险情(qíng)绪升温引(yǐn)发(fā)盘面快(kuài)速下跌(diē)。不同点有两(liǎng)个：一是(shì)此(cǐ)次宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下(xià)旬(xún)原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长(zhǎng)下(xià)影线。因此，近期(qī)原油盘(pán)面也要重点留(liú)意是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面(miàn)看(kàn)，短期原油尚不具备持续大幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入(rù)夏季用油高峰(fēng)，市(shì)场预期需(xū)求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国(guó)为(wèi)稳(wěn)定油(yóu)价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落(luò)地(dì)情况(kuàng)仍需观察(chá)，但整体上市场再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑(zhèng)梦(mèng)琦表(biǎo)示，随着超卖(mài)情绪的(de)逐步释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短(duǎn)期油(yóu)价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格局(jú)，价格(gé)向下逼近年内低点，短线观察前低的(de)支撑力度。未(wèi)来能(néng)否驱(qū)动原油破(pò)位向下(xià)，主要看(kàn)避险情(qíng)绪(xù)的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数能否出现周(zhōu)线级别的行情。除此(cǐ)之外，原(yuán)油(yóu)暂时看(kàn)不(bù)到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来(lái)，美(měi)联储年内加息基(jī)本全部落地，后期将(jiāng)不再存(cún)在(zài)加(jiā)息对大宗(zōng)商品压制(zhì)的(de)预期(qī)，情绪上将有一(yī)定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅加(jiā)息后对市场的(de)影响仍需(xū)一段(duàn)时间观察，情绪(xù)的(de)底部可能已经出现，但(dàn)市场的底部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多(duō)少(shǎo)也尚(shàng)未有(yǒu)明确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底部或已出现(xiàn)，将进(jìn)入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后首(shǒu)个交(jiāo)易(yì)日大(dà)幅下(xià)行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青(qīng)走(zǒu)势(shì)偏强。美国将(jiāng)与委(wěi)内瑞拉(lā)石油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供(gōng)应(yīng)减少(shǎo)，稀(xī)释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端原油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续(xù)高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提前(qián)发力，叠加(jiā)终端需(xū)求(qiú)未有明(míng)显(xiǎn)回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产(chǎn)量为(wèi)285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同(tóng)比增加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增幅明(míng)显(xiǎn)，但原(yuán)料通关情况对沥青生产(chǎn)供(gōng)应(yīng)造(zào)成阶段性扰动(dòng)，部分无(wú)配额炼(liàn)厂(chǎng)沥青生(shēng)产(chǎn)或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复沥青生(shēng)产，华北(běi)部分地炼(liàn)维(wéi)持停产状态(tài)。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好影响，国内(nèi)沥(lì)青装置开(kāi)工率持(chí)续(xù)回升，尽管近期随着利润的压缩，沥(lì)青装置检(jiǎn)修增加，但当(dāng)前(qián)沥青供应仍处于相(xiāng)对(duì)偏高水平。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑林称，由(yóu)于(yú)沥(lì)青利润(rùn)压(yā)缩(suō)限(xiàn)制(zhì)生产(chǎn)积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持(chí)续，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩(suō)预(yù)期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍(réng)处于季节性淡(dàn)季(jì)，南(nán)方开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍没有(yǒu)较好的表现(xiàn)。从(cóng)下游行业的开工率看，道(dào)路需求表现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需求一(yī)般(bān)。5月(yuè)份基建乐观(guān)预期仍在，且随着气温的回(huí)升，道路施工项目(mù)逐(zhú)渐启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展(zhǎn)望后市，他认(rèn)为，近(jìn)期沥(lì)青(qīng)价格波动的(de)主要逻辑(jí)在(zài)于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外(wài)风险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰退(tuì)预期的压(yā)力，预计原(yuán)油(yóu)仍(réng)维持弱势运行。在此(cǐ)背(bèi)景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本下移，沥青(qīng)综(zōng)合加工利润或(huò)将有所增(zēng)长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但(dàn)仍处历(lì)史偏低水平(píng)，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢(féng)低做多裂解(jiě)价差(chà)，中长期需关注沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难改

　　节(jié)后首个交(jiāo)易(yì)日(rì)，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下跌是(shì)PX调(diào)油需求不及预期(qī)、PX海外开工率上升(shēng)以及(jí)聚(jù)酯开(kāi)工率下(xià)降对(duì)PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期间(jiān)宏观(guān)事(shì)件的(de)扰动加大了成本(běn)端的跌(diē)幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院(yuàn)能化(huà)组(zǔ)组长(zhǎng)谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏(piān)强，聚(jù)酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开(kāi)工率改(gǎi)善(shàn)，需(xū)求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢(màn)慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹(dān)丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将(jiāng)逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率(lǜ)将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高(gāo)达470美元(yuán)/吨(dūn)，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内有三套(tào)共(gòng)计820万吨新(xīn)装(zhuāng)置(zhì)（产能占(zhàn)国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一(yī)个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰(tài)、恒力石(shí)化(huà)等有检(jiǎn)修(xiū)计划，但由于(yú)高加工差下装置(zhì)开工较(jiào)为积(jī)极，实际检(jiǎn)修力(lì)度有待观察。而(ér)且，亚(yà)东(dōng)石(shí)化和英力士重启提负，桐昆新(xīn)产能释放(fàng)，供应有小幅(fú)增(zēng)加预(yù)期，叠加聚(jù)酯(zhǐ)负(fù)荷(hé)降至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会库存(cún)从180万(wàn)吨回(huí)升至198万吨(dūn)附近，预计5月供(gōng)需依(yī)然偏松。”福能期(qī)货能化分(fēn)析师唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏琦(qí)还(hái)表示(shì)，目前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国(guó)汽油库存进入4月后去(qù)化(huà)力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而(ér)且从(cóng)年初开(kāi)始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存(cún)在(zài)提(tí)前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于(yú)带动部分装(zhuāng)置开(kāi)工(gōng)，且随着(zhe)集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底负荷或(huò)升(shēng)至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲(zhōu)多(duō)套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率(lǜ)回(huí)升(shēng)明(míng)显，而国(guó)内(nèi)部(bù)分PX装置负荷处于上升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调油需(xū)求(qiú)不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚(yà)价(jià)差(chà)进一步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格(gé)走(zǒu)势(shì)偏弱。后续需关注(zhù)原(yuán)油价格企稳情况及调油逻(luó)辑在(zài)汽油需求旺季是否实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调(diào)油需(xū)求再起，在(zài)聚酯开(kāi)工率有(yǒu)改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油(yóu)下跌(diē)和聚酯端开工(gōng)下(xià)滑的利空可能(néng)会(huì)慢(màn)慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹开工率也出现了周度回升(shēng)的态势。最大(dà)的利(lì)空(kōng)因素在(zài)于PX与(yǔ)石脑油价差的(de)压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加将(jiāng)导致趋势延(yán)续(xù)。从价格走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约(yuē)跌势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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